掉隊(duì)的極氪真的能重獲新生嗎？

來源丨一點(diǎn)財(cái)經(jīng)（ID：yidiancaijing）

作者丨夏 榆

編輯丨秋 韻

圖片丨全景網(wǎng)

極氪的一切，似乎都是雷厲風(fēng)行的。

2024年5月，成立僅三年的它成功登陸紐交所，創(chuàng)造了“中國新勢力最快IPO”。將將一年后的2025年5月，它又創(chuàng)造了最快的退市紀(jì)錄——5月7日，吉利汽車一紙公告宣布以25.66美元/股的價(jià)格私有化極氪。

極氪的退市并非孤立事件。僅最近半個(gè)月，它就披露了多個(gè)動(dòng)作：5月4日高管調(diào)整；5月7日退市公告；5月9日，渠道變革；5月15日宣布第10000臺(tái)極氪007GT下線交付……

透過這一系列動(dòng)作，極氪正在極力調(diào)整。這場調(diào)整的方向是哪里？在外界的解讀中，私有化退市，對它來說是一次以退為進(jìn)，那么，極氪真的能借此重獲新生嗎？

掉隊(duì)的必然

在美股一年游，極氪的小股東們賺沒賺錢不知道，但事務(wù)所和中介們一定大賺特賺。不過這次私有化，吉利也給出了比較具有吸引力的方案：以25.66 美元收購，小股東們可以選擇收現(xiàn)金，或者換股吉利的股票。

按照這個(gè)價(jià)格，吉利需要為極氪私有化付出22.4億美元，約合人民幣162億元，而2024年底，吉利的現(xiàn)金流不過才436億元。要是所有股東都選擇現(xiàn)金，那么吉利就要掏出37%的現(xiàn)金流。

吉利為什么如此堅(jiān)決地要私有化極氪？

“面對更加激烈的市場競爭環(huán)境，我們的拳頭也要握得更緊”，極氪汽車集團(tuán)CEO安聰慧的這句話，是極氪退市的真相之一。2024年，新能源汽車迎來了劇變，多年的“蔚小理”格局被打破，新勢力接連突圍，吉利一系列動(dòng)作，都是為了應(yīng)對這輪風(fēng)雨。

去年，極氪按照自己的步調(diào)登陸紐交所時(shí)，其他的新勢力們正發(fā)起突襲：小鵬汽車在進(jìn)行研發(fā)、營銷、組織架構(gòu)的全面整合，一步步走出低谷；小米SU7開啟交付，憑借生態(tài)和品牌之力勢不可擋；跨界而來的華為也帶來了震撼，問界M9單車型11個(gè)月大定破19萬……

整個(gè)行業(yè)進(jìn)入了生死競速，獨(dú)立作戰(zhàn)的極氪明顯不敵。

去年3月，2024款極氪001上市，做了小幅優(yōu)化但變動(dòng)不大。僅五個(gè)月后，變動(dòng)頗大的2025款極氪001和2025款極氪007上市，打了老用戶一個(gè)措手不及，引發(fā)大規(guī)模維權(quán)與輿情。有車主到極氪總部拉橫幅：“極氪汽車，消費(fèi)欺詐，辜負(fù)車主信任”“一年磨三劍”。

新品發(fā)布節(jié)奏的混亂，彰顯出極氪被激烈的市場競爭打昏了頭。在它左支右絀時(shí)，其他新勢力們正在全速前進(jìn)：去年8月，小米連續(xù)三個(gè)月交付量破萬，預(yù)計(jì)提前完成全年十萬臺(tái)交付目標(biāo)；零跑交付30305臺(tái)，連創(chuàng)歷史新高；理想交付新車48122輛，同比增長37.8%。

忙于應(yīng)對的極氪，只能拿出唯一的“王牌”極氪001。結(jié)果忙中出錯(cuò)，“王牌”不僅效果甚微，還幾乎被打廢。今年以來，極氪001的銷量暴跌，1-3月分別交付4359、3933、2976輛，持續(xù)下滑。

在新的“王牌”還待成長出來前，極氪不可避免地掉了隊(duì)：今年四月，極氪品牌交付量13727輛，同比下降15%，環(huán)比下降11%，是新勢力中少有的出現(xiàn)負(fù)增長的品牌。

“拿著全集團(tuán)70%的資源，銷量卻只占集團(tuán)的十分之一，別的部門缺資源，極氪有資源賣不出去車，合并就是把極氪的資源充分用起來，但凡極氪賣得好點(diǎn)兒就沒這回事兒了”，對于極氪被合并、被退市，有行業(yè)觀察者如此評價(jià)道。

今年，按照計(jì)劃極氪要完成32萬臺(tái)的銷量目標(biāo)，但到4月份僅完成了17.22%。盡管在一季度財(cái)報(bào)溝通電話會(huì)議上，安聰慧回應(yīng)說，“這是在我們公司管理層的整個(gè)預(yù)期和預(yù)測的范圍之內(nèi)”，并預(yù)計(jì)從5月開始表現(xiàn)會(huì)有好轉(zhuǎn)，但發(fā)展低迷的陰霾依然籠罩。

除了市場表現(xiàn)不及預(yù)期，極氪在資本市場也一直不溫不火。

上市首日，收盤價(jià)28.26美元/股，漲幅達(dá)到34.57%。此后一年間，它的股價(jià)最高到達(dá)過33美元，最低下探到13美元，私有化前剛經(jīng)過一輪上漲，回歸28美元上下，總市值在70億美元左右。

當(dāng)不溫不火的極氪承擔(dān)不了“先頭兵”作用，私有化退市，整合更大的力量，把拳頭握得更緊，成為了必然選擇。

不那么完美的新故事

隨著極氪退市，單打獨(dú)斗的新勢力故事講不通，吉利試圖以“一個(gè)吉利”講述一個(gè)新故事。

隨著新能源、智能化、高端化時(shí)代的到來，吉利汽車重拾曾經(jīng)的多品牌策略，孵化了領(lǐng)克、極氪、幾何、銀河等品牌，各自為戰(zhàn)，有時(shí)相互間還會(huì)競爭。去年9月，領(lǐng)克發(fā)布首款純電轎車Z10，與極氪001有著相似的外觀、高度重疊的價(jià)格區(qū)間，相同的用戶定位。

2024年 9 月，吉利控股集團(tuán)董事長李書福公布《臺(tái)州宣言》，稱吉利要從戰(zhàn)略擴(kuò)張轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略聚焦和戰(zhàn)略整合，全面梳理吉利各業(yè)務(wù)板塊，推進(jìn)內(nèi)部資源深度整合和高效融合，進(jìn)一步明晰各品牌定位，理順股權(quán)關(guān)系，減少利益沖突和重復(fù)投資，提高資源利用效率。

“一個(gè)吉利”再度回歸。自此，吉利開始做品牌整合，極氪與領(lǐng)克合并成科技集團(tuán)，遵循“極氪向上，領(lǐng)克向?qū)挕钡脑瓌t對兩個(gè)品牌進(jìn)行區(qū)分：極氪專注30萬以上市場，領(lǐng)克主攻20萬區(qū)間。

這樣的整合也是極氪退市私有化的大前提。

對于這個(gè)故事，吉利并不陌生。早在2014年，它就通過將帝豪、英倫和全球鷹三大子品牌整合回主品牌講述過一回。那么，這個(gè)在燃油車時(shí)代講述的故事，在新的時(shí)代依然奏效嗎？

在極氪和吉利的講述中，這個(gè)故事的核心是減少內(nèi)耗。根據(jù)測算，極氪與領(lǐng)克整合后，預(yù)計(jì)研發(fā)費(fèi)用率降到6%，物料成本降低5-8%，生產(chǎn)線利用率提升3-5%，銷管費(fèi)用率降到8%，三四線城市渠道復(fù)用率超60%。

根據(jù)5月15日極氪科技發(fā)布的2025年一季度財(cái)報(bào)，這個(gè)故事似乎正在如預(yù)期那樣上演。數(shù)據(jù)顯示，極氪科技凈虧損收窄60%，雙品牌整車毛利率16.5%，綜合毛利率攀升至19.1%，創(chuàng)歷史最高。其中，極氪品牌的利潤率更是攀升至21.2%。

但目前來看，這個(gè)新故事也不那么完美。

一方面，還有許多問題待解決。比如渠道，“極氪售后有的地方一個(gè)省才幾家，部分領(lǐng)克售后可以修極氪，但是有的又不行”，有極氪車主吐槽道。

盡管5月以來，極氪的調(diào)整動(dòng)作加快，宣布引入代理制模式，加快渠道擴(kuò)張，安聰慧也表示將和領(lǐng)克合作加快渠道下沉，但隨著渠道的整合，新的問題隨之出現(xiàn)。“你買個(gè)保時(shí)捷，讓你跟一堆大眾擠著修車保養(yǎng)，你愿意嗎？”上述車主表達(dá)了擔(dān)憂。

另一方面，“一個(gè)吉利”顯然不會(huì)是這個(gè)故事的終點(diǎn)，可預(yù)見的，在合并完成后，等待極氪的將是另一個(gè)新勢力故事。有業(yè)內(nèi)人士分析，隨著整合結(jié)束，極氪很可能與領(lǐng)克、銀河整合成為吉利的新能源集團(tuán)，不排除再度謀求上市的可能性。

5月7日，吉利汽車發(fā)布公告的當(dāng)天，證監(jiān)會(huì)主席吳清在國新辦發(fā)布會(huì)上表示，支持優(yōu)質(zhì)中概股回歸內(nèi)地和香港市場。

只是在這個(gè)新故事，以及可能的新新故事中，極氪都不再是唯一的寵兒。

結(jié)語

新勢力品牌的競爭進(jìn)入白熱化，扎根細(xì)分市場的爆款車型，提升消費(fèi)者滿意度的用戶服務(wù)，以及錙銖必較的成本控制能力，正成為未來競爭的關(guān)鍵。在這場宏大的變革中，逐漸掉隊(duì)的極氪，試圖重回吉利懷抱，為自己在市場上找到新的定位，新的故事。

這個(gè)新故事，有關(guān)“向上”，有關(guān)出海，有關(guān)成本領(lǐng)先。只是在“向上”的同時(shí)，這個(gè)新故事還存在另一面，有關(guān)被放棄的市場（20-30萬元），被壓縮的運(yùn)營空間，以及更難的登山路。

來源：一點(diǎn)財(cái)經(jīng)（ID：yidiancaijing）

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