“大會前晚宴改為自助餐”“飛天茅臺變藍莓果汁”，貴州茅臺一年一度的股東大會再度沖上熱搜。

5月19日，貴州茅臺（600519.SH）舉行2024年股東大會，超千名股東到會，公司高管系數到場。與以往不同的是，今年貴州茅臺將晚宴改為自助餐，飛天茅臺變成藍莓果汁。市場認為，這一變化或是貴州茅臺積極響應“工作餐不上酒”新規。

另外，本次大會審議了9項議案，其中，2025年實現營業總收入同比增長9%左右的目標也獲得股東大會通過。在交流環節，貴州茅臺管理層就市場高度關注公司如何穿越周期、茅臺酒價格體系、市值管理等問題作出回應。

談穿越周期：貴州茅臺強調“信心”

2024年，貴州茅臺實現營業收入1708.99億元，同比增長15.71%；利潤總額1196.39億元，同比增長15.41%；歸母凈利潤862.28億元，同比增長15.38%。

即便在行業深度調整的時期，貴州茅臺仍保持了兩位數增長，但公司為何將2025年的營業總收入增長目標定為9%左右？

貴州茅臺酒股份有限公司黨委書記、董事長張德芹表示，這一目標的設定既是基于宏觀經濟形勢，又是基于茅臺自身發展考慮。

他談到，“茅臺在這兩年市場環境背景下要更多練好自己的內功，我們董事會覺得今年保持9%的增長是權衡了自身要求和發展環境因素來制定的，應該是可行的，而且我們也會努力去辦到。”

會上，張德芹結合茅臺曾成功穿越1988年、1998年、2008年、2013年幾輪市場調整期，來佐證茅臺具備較強的自我調節、適應環境的能力。

他表示：“面對消費場景的改變，投資者有擔憂，我們很理解。但請大家相信茅臺的質量、文化、根基不會動搖；相信茅臺的創新能力、自我調節能力不會倒退；相信茅臺的服務意識、服務能力不會掉隊。下一步，茅臺會進一步完善服務體系。”

那么，貴州茅臺將如何穿越本輪周期？貴州茅臺黨委副書記、董事、代總經理王莉認為，本輪周期具有“三期疊加”的核心特征，而茅臺的關鍵是要保持堅定的信心和定力。

在她看來，茅臺的信心來源于“三個基本支撐”，即中國經濟向好發展的信心沒有變，茅臺強大的品牌價值認同沒有變，茅臺酒卓越品質的稀缺性獨特性沒有變；定力則來源于茅臺歷經70余年，成功穿越多輪周期形成的韌性支撐。

王莉同時也進一步明確了茅臺穿越周期所需要的近期、中期、長期舉措。即近期舉措是做好市場營銷，維護市場穩定；中期舉措是聚焦國際化和年輕化；長期舉措是構建更有韌性的生態系統。

值得注意的是，關于年輕化的話題，王莉表示，年輕化是一個非常復雜的問題，茅臺的年輕化不是狹義的年輕化，不能為年輕化而年輕化，也不能唯年輕化而年輕化，年輕化的重點要聚焦活力、創新和包容三個方面。

談價格：確保茅臺酒的金字塔產品結構和價格體系的穩固

茅臺酒價格是貴州茅臺歷屆股東大會必然提到的焦點話題。

今年，有投資者提問：“茅臺的市場化改革，特別是出廠價、官方零售價和實際零售價三點制改革具體內容是什么？”

對此王莉回應，貴州茅臺酒是消費品，價格的形成一定會遵循市場規律，價格也是它最為核心的要素，那么價格調整需要考慮多種因素，需要天時、地利、人和，“天時”重點要考慮市場環境，“地利”要考慮公司對渠道終端體系的掌控能力，“人和”是要考慮到茅臺酒渠道生態系統中各個相關方的訴求，所以說價格不是一個簡單的問題。

其進一步指出，“公司會通盤考慮整個貴州茅臺酒的價格體系，確保茅臺酒的金字塔產品結構和價格體系的穩固。”王莉提到，其中不僅僅涉及大單品500ml飛天茅臺，還有和500毫升飛天茅臺一起組成茅臺酒金字塔結構底座的1000毫升、750毫升、100毫升以及禮盒產品，此外還有金字塔中部的文化產品，以及金字塔頂部的精品、珍品、陳年貴州茅臺酒等。

此外，關于茅臺批價情況等相關問題，公司并未正面回應。筆者還注意到，今年參會股東伴手禮取消往年兩瓶50毫升的小茅臺禮盒和冰淇淋兌換券，但重啟了原價購酒福利。

據悉，在茅臺國際大酒店的茅臺專賣店股東可以原價購買彩釉珍品茅臺、精品茅臺、陳年茅臺（15年）、1L裝飛天茅臺和茅臺蛇年生肖酒等產品，其中除了茅臺蛇年生肖酒存在禮盒與500ml裝二選一且只能限購一瓶外，其他產品均不限購。

談市值管理：根基是價值創造

本次大會上，貴州茅臺副總經理、財務總監、董事會秘書蔣焰表示，價值創造是市值管理的根基，所以抓好生產經營是茅臺的第一要務，持續強化價值創造能力，同時穩定投資者的預期，降低不確定性，并積極構建市值管理體系，合理運用市值管理工具。

先來看分紅。貴州茅臺率先發布了三年分紅規劃，建立了“看得見、拿得到、可預期”的長效回報機制，確保了茅臺較好的股息率。

此前，貴州茅臺已發布三年分紅規劃，并啟動了上市以來的首次回購計劃，回購金額30億元—60億元（含），回購的股票將予以注銷。據5月16日最新公告，貴州茅臺累計回購超過40億元。2024年，分紅金額加回購金額的實際分紅率超過80%。

5月19日，貴州茅臺最新公告，2024年度股東大會通過了2024年年度利潤分配方案，擬每10股派發現金紅利276.24元（含稅），合計派發現金紅利346.71億元（含稅）。疊加2024年中期分紅，貴州茅臺2024年累計派發紅利約647億元，分紅率達75%，股息率約為3.33%。

當然，除了加強分紅以外，貴州茅臺還表示將始終會上下一心，兢兢業業抓好生產經營，董事會、經營班子及全體員工也會一如既往地持續努力；通過拓寬溝通渠道、豐富交流形式，強化與投資者的互動，使投資者更為深入的了解公司價值，與各類投資者深入交流，認真研判分析各類意見建議，真誠回應大家關注的問題。　

蔣焰還稱，“我們也公告了茅臺將制定新一期的股份回購方案和集團增持方案，方案成熟之后我們會啟動相關決策程序，并依據相關規定進行披露。”

（本文首發鈦媒體APP，作者|楊歡）