作者丨方詩意

編輯丨六子

房地產下行影響的企業很多，但受影響最大的，還是和裝修等業務強綁定的企業。當初的收益有多好，現在的壓力就有多重。

其中，前幾年營收喜破百億，提出要“再造一個老板”的老板電器，如今就還沒脫離地產下行帶來的影響。

老板電器之前發布的財報顯示，其2024年全年營收112.12億元，同比微增0.1%，凈利潤15.77億元，同比下降8.97%；2025年一季度進一步下行，營收20.76億元，同比下滑7.20%，凈利潤3.40億元，同比下降14.66%。

這家曾經的廚電行業龍頭，從數據上看離回歸增長還很遠。而追根溯源，地產依賴、產品單一等多重問題尚未得到解決，老板電器急需講出新故事，重塑競爭力。

01
「地產依賴，從紅利變成負擔」

老板電器發展的前后對比令人深思。這家創立于1979年的企業，早期的特點是勵志：創始人任建華，硬是將杭州余杭的一家五金廠打造成廚電行業龍頭，拳頭產品吸油煙機連續24年取得國內銷量第一的成績。

它早期的成功擴張與營銷意識的超前有關，從“老板”這個名字到中央電視臺的廣告，老板電器風光了十幾年。

但彼時的老板電器不會想到，后來它成功的關鍵之一，是乘上了房地產行業的東風。

2009年到2016年，老板電器凈利潤進入狂飆時代，大部分時間的增速都超過40%。幕后原因，就是它抓住了房地產黃金期機遇，與超200家品牌地產客戶建立戰略合作，覆蓋全國超85%的百強房企，工程渠道市場份額連續多年都是市場第一。

在2017年，老板電器入選恒大集團選定的18家供應商之一，與其達成了“5年10億”的合作框架，表示將“一舉占據恒大廚電業務的半壁江山”。此時，老板電器的“房地產+廚電”模式進入最佳發展期，當年公司營收、凈利潤增速均超20%，創下歷史新高。當時的老板電器，也是資本市場的寵兒。

*圖源老板電器洛陽分公司

不過，房地產這種強渠道，更容易讓企業產生依賴。而挑戰恰恰在于——地產行業后來的調整，讓這種綁定關系變成了繼續發展的壓力。命運的饋贈，往往都在暗中標好了價格。

2021年，房地產行業達到高峰后開始下行，老板電器因恒大等房企債務違約，突發計提壞賬準備7.78億元，其中恒大占比高達89%；2022年計提2.60億元，隨后再度計提2.2億元。這些壞賬大部分可以歸因于房企的違約，按照老板電器2021年13.32億元的凈利潤計算，壞賬占到了凈利潤的一半。

而長遠看，和財務損失相比，地產真正改變的其實是廚電企業的生存環境：老板電器長期與地產大B端客戶合作，缺乏分散風險的布局。地產一失速，它短時間內并沒有建立新的增長渠道。受此影響，其業績才遲遲沒有擺脫困境。

02
「產品結構未有突破」

市場環境變化是外部因素，但老板電器的內部策略調整，也在這個階段遇到了挑戰。

一方面是價格問題，老板電器在地產上行期實現了產品銷售均價的持續上漲，但地產調整這兩年，老板電器并未在價格上做出應對。

根據歷年財報中營收和銷量計算，從2017年的房地產高峰開始，老板電器廚衛產品銷售均價從1087元/臺一路上漲：2018年漲幅約5%，2019年漲幅約11%，2020年漲幅約9%，2021年漲幅約8%，到2024年已經漲到1399元/臺。

盡管均價在上漲，但過去五年，老板電器的營收復合增速卻只有3.26%，2024年的增長率更是只有0.1%。這說明價格的持續上升，對老板電器的產品銷量和營收帶來了較大影響。

此外，數據顯示，老板電器的預收賬款（合同負債）從2018年的11.7億減少至2024年的8.68億，降幅超25%。預收賬款是企業向購貨方——也就是經銷商——預收的購貨訂金或部分貨款。它的下降在一定程度上反映出，經銷商對產品的提貨積極性有所下降。

而在另一方面，因為前期業務順利，老板電器的產品結構相對集中，創新業務發展仍需要更多時間。

財報數據顯示，油煙機與燃氣灶兩大核心產品在2024年貢獻了55億元與28億元營收，占總收入的73.42%。

*圖源家用電器雜志

這個產品結構曾是老板電器崛起的依仗，但面對新的消費市場需求，創新也成了必答題。

在2023年“再造一個老板”的計劃里，老板電器提出的“擴大第一品類優勢、領先第二品類、穩步推進第三品類”的新發展戰略。但截至目前老板電器的產品結構還沒有真正改變。被寄予厚望的洗碗機業務2024年營收僅為7.92億元，占比僅7.06%，其他小家電品類銷售額顯著下降33.26%。核心產品收入占比超過79%，意味著新業務市場培育的周期還會更長。

事實上，廚電市場近年來格局變化巨大，集成灶與洗碗機這些品類一度成為競爭焦點。而作為老玩家，老板電器面對的敵人比以往更多：

集成灶領域有華帝、火星人搶先入局，艾肯家電網數據顯示，盡管老板和方太的煙灶銷售額以超70億元穩居第一梯隊，但第二梯隊中萬和2024年銷售額已達32億元，增速高達40%，遠超老板電器的銷售增速。

此外，同處于第一梯隊的美的、海爾等品牌廚電發展迅速，去年板塊營收超過200億元，而且在加大利用集團的資源進行拓展。作為對比，老板電器力圖打通烹飪全鏈路、做多品類，將與這些對手直接競爭，需要平衡現有優勢業務與新興業務的資源分配，競爭的擔子也相應變得更重。

03
「突圍死磕AI」

不難發現，老板電器雖然提出了拓展的戰略，但并沒有在執行中取得突出的成果。

一個可能的原因是，老板電器在地產“舒適區”呆得久，除2008年出現過一次偶然的凈利潤下滑之后，幾乎沒有經歷過逆境。后續地產突然進入下行期，油煙機、燃氣灶這類產品創新周期長，很難在一時間出現顛覆性變化，自然也難以抵消地產下行的影響。

創立于1979年的老板電器已經46歲，產品固化、品牌老化的陰影如影隨形，需要積極響應市場趨勢，改變企業策略。

AI在近兩年爆紅，成了市場最大的亮點。老板電器也順勢選擇AI作為自己新的轉型籌碼。

2024年6月，老板電器發布了行業首個AI烹飪大模型“食神”。據公司表示，“食神”不僅能為用戶推薦東西方多個國家的菜譜，還能生成全新菜譜，并根據用戶的健康狀況推薦個性化膳食計劃。“食神”還可以操控多個廚房硬件，實現煙灶鍋智慧聯動。

*圖源老板電器

但AI創新的背面，存在兩個悖論：

其一，在2025年中國家電及消費電子博覽會（AWE）上，AI幾乎是每個家電品牌都有的配置，而在AI之外，廚電產品創新已經陷入了困境。潮流家電網在分析2024年廚電創新狀況時發現，除油煙機風量等細微變化外，2024年的廚電產品幾乎沒有亮眼的新特性。

和其他領域相比，廚電的差異化注定更困難。因為相比于智能手機、智能音箱等產品，廚房電器的使用場景更為固定，用戶對于AI功能的需求也相對有限。

其二，雖然AI+廚電已經是行業確定的趨勢，但老板電器選擇的烹飪大模型能否轉化為業績，還有待商榷。因為在業內，AI應用路線已經分化。

老板電器注重對烹飪這件事的智能化。方太則推出了AI健康烹飪系統Healthy CookingGPT，主張利用用戶的生活數據和AI算法，幫助用戶進行膳食管理。美的將AI技術融入了產品使用流程，推出了智能感應“無煙感”油煙機等產品。消費者如何判斷這些AI技術到底有多少價值？最終還要用銷量來證明。

廚電已經成為存量市場，老板電器想要讓業績重回增長軌道，需要改善自己的經營模式，投入更多資源把握創新機會，與美的、方太等企業有效競爭，抓住消費者的心智。

更嚴峻的是，廚電市場中的競爭者如今不僅有傳統家電企業，這兩年又增加了小米等跨界巨頭。小米已推出了凈煙機、煙灶套裝、洗碗機、蒸烤一體機等產品，憑借生態鏈整合、智能體驗、性價比和成熟的線上線下渠道，小米在近兩年快速崛起為廚電市場的重要玩家。奧維云網(AVC)線上監測數據顯示，2024年上半年小米就已進入廚電套餐行業TOP10，零售額同比增長196%。

更為激烈的競爭，將對老板電器的管理水平持續提出挑戰，當然，也有可能成功倒逼它轉型成功。唯一可以確定的是，那個純粹由地產驅動、躺在渠道上收錢的時代，確實回不去了。