作者 | 謝美浴

編輯 | 付影

來源 | 獨角金融

管理資產(chǎn)規(guī)模超過9000億的招商基金管理有限公司（以下簡稱“招商基金”），迎來重要人事變動。

招商基金公告稱，自5月20日起，總經(jīng)理由徐勇變更為鐘文岳。徐勇三年任期已滿，因個人原因提出離任申請，不再擔任公司總經(jīng)理職務(wù)。

徐勇在任期間，招商基金管理的規(guī)模雖有增長，但也面臨諸多挑戰(zhàn)，包括賈成東、馬龍等明星基金經(jīng)理相繼離職，投研團隊“新手化”趨勢明顯，2023年和2024年連續(xù)兩年凈利潤的下滑等。

接任總經(jīng)理職位的鐘文岳屬于“老將”回歸，其此前為招銀理財有限責任公司（以下簡稱“招銀理財”）總裁，而更早之前，2015年6月至2023年6月，鐘文岳曾任招商基金黨委副書記、常務(wù)副總經(jīng)理、財務(wù)負責人等職務(wù)。

鐘文岳回歸掛帥，能否重整投研體系、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，或?qū)⒊蔀檎猩袒鹌凭值年P(guān)鍵。

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徐勇掌舵三年后卸任，

“老將”鐘文岳接棒總經(jīng)理

從履歷來看，在進入招商基金之前，徐勇沒有過公募基金管理經(jīng)驗，而是深耕于保險行業(yè)，曾歷任太平洋人壽總經(jīng)理、太保安聯(lián)健康保險副總經(jīng)理以及長江養(yǎng)老保險總經(jīng)理。

2022年6月，徐勇加入招商基金，當年7月出任公司總經(jīng)理一職。 對于徐勇任期內(nèi)表現(xiàn)，招商基金表示，在其擔任總經(jīng)理期間，招商基金各項業(yè)務(wù)穩(wěn)中有進，為公司追求實現(xiàn)“最佳客戶體驗資產(chǎn)管理公司”的戰(zhàn)略目標打下了堅實基礎(chǔ)。

然而，從業(yè)績表現(xiàn)上看，徐勇任期內(nèi)的2022年至2024年，招商基金營收分別為57.57億元、52.94億元、53.08億元，同期凈利潤分別為18.13億元、17.53億元、16.5億元，凈利潤連續(xù)兩年下滑。

圖源：罐頭圖庫

值得一提的是，徐勇任期內(nèi)與招商基金現(xiàn)任董事長王小青搭班子，王小青與徐勇都畢業(yè)于復(fù)旦大學。

履歷顯示，1992年7月至2005年4月，王小青先后在中國農(nóng)業(yè)銀行江蘇省海安支行、海通證券投資部、中國證監(jiān)會上海專員辦、天一證券有限責任公司工作；2005年4月至2020年3月，王小青轉(zhuǎn)戰(zhàn)保險行業(yè)，曾擔任中國人保資管風險管理部副總經(jīng)理、副總裁等職位。

2020年3月，王小青加入招商基金，擔任招商基金黨委書記、董事長、總經(jīng)理等職務(wù)。

在擁有保險管理經(jīng)驗的一、二把手帶領(lǐng)下，招商基金堅守固收產(chǎn)品的陣地。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，招商基金貨幣基金及債券基金合計占比分別為69.85%、77.75%、77.55%。

圖源：Wind數(shù)據(jù)

而此次“接棒”的總經(jīng)理鐘文岳則是招商基金老將。履歷顯示，1992年7月至2015年6月，鐘文岳曾在中農(nóng)信福建集團公司、申銀萬國證券股份有限公司、廈門海發(fā)投資實業(yè)股份有限公司、二十一世紀科技投資有限責任公司、新江南投資有限公司、招商銀行（600036.SH）工作。

2015年6月至2023年6月，鐘文岳曾任公司黨委副書記、常務(wù)副總經(jīng)理、財務(wù)負責人、深圳分公司及成都分公司總經(jīng)理。

2023年6月，鐘文岳調(diào)任至招銀理財，曾任黨委副書記、總裁，招銀理財與招商基金同為招商系資管機構(gòu)。2024年，招銀理財繼續(xù)穩(wěn)居所有理財子公司凈利潤榜首，實現(xiàn)凈利潤27.39億元，但同比下降了14.14%。

招商基金方面表示，鐘文岳在金融和投資管理領(lǐng)域擁有豐富的從業(yè)經(jīng)驗，過往在招商基金任職多年，對行業(yè)和公司的發(fā)展有著深刻的理解和洞察。

針對招商基金未來發(fā)展，鐘文岳表示將夯實投研底蘊，加強投研核心能力；深化戰(zhàn)略布局，加強多元業(yè)務(wù)能力。堅持以權(quán)益投資業(yè)務(wù)為本，持續(xù)發(fā)力做強養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)，積極推動被動指數(shù)，公募REITs等重點業(yè)務(wù)發(fā)展；聚焦客戶需求，強化創(chuàng)新業(yè)務(wù)產(chǎn)品聯(lián)動布局。

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權(quán)益類基金一年虧損超20億，

規(guī)模占比不足兩成

招商基金成立于2002年12月，招商銀行為公司大股東，持股比例為55%，招商證券（600999.SH）持股45%。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，招商基金2019年產(chǎn)品有148只，管理規(guī)模3788.49億元，2024年達到310只產(chǎn)品，管理規(guī)模8840.41億元，產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模均已翻倍。招商基金表示，規(guī)模增長跟市場息息相關(guān)。

截至2025年一季度末，招商基金管理規(guī)模已突破9000億元關(guān)口，達9151.84億元；但公司非貨規(guī)模則降至5510.69億元，行業(yè)排名第9位；其中，債券型基金、貨幣市場型基金規(guī)模分別為3602.91億元、3641.15億元，占比依次為39.37%、39.79%；權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模比例僅為19.3%。

圖源：罐頭圖庫

截至5月20日，招商基金管理規(guī)模9171.24億元，其中債券型基金規(guī)模達到了3603.51億元，拉長時間線來看，該業(yè)務(wù)是公司規(guī)模增長的頂梁柱；但同比2024年5月20日，招商債券型基金規(guī)模縮水了172.5億元，同比下滑4.57%。

混合型基金目前規(guī)模527.11億元，同比下滑16.74%；股票型基金則由2024年同期的1093.97億元增至1220.31億元，同比增長11.5%。

而從業(yè)績表現(xiàn)上看，招商基金目前在管產(chǎn)品323只，其中70只基金從成立到現(xiàn)在處于虧損狀態(tài)，其中31只虧損幅度超過30%，絕大部分為權(quán)益類產(chǎn)品。

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，招商基金旗下權(quán)益類產(chǎn)品（股票型基金+混合型基金）2022年至2024年，凈利潤分別為-325.74億元、-244.99億元、-23.35億元，合計虧損了594.08億元。

股票型基金：

混合型基金

圖源：天天基金網(wǎng)

值得關(guān)注的是，招商基金的當家產(chǎn)品——招商中證白酒指數(shù)基金，2025年一季度實現(xiàn)利潤5.64億元。對比2024年虧損超過70億元的狀況，該產(chǎn)品正在恢復(fù)元氣。

招商中證白酒指數(shù)基金成立于2015年5月27日，成立時規(guī)模僅為5.3億元。在白酒上行周期帶動下，2016年、2017年，該基金取得15.25%、74.92%的收益率，規(guī)模亦水漲船高，2019年已經(jīng)達到了109.43億元，在市場最火熱的2020年和2021年更是增長到485.26億元和776.25億元。

圖源：罐頭圖庫

但隨著白酒股低迷，招商中證白酒指數(shù)基金出現(xiàn)大幅虧損。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2024年末招商基金前十大重倉股中，8只股票均為白酒股，分別是貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、洋河股份、今世緣、古井貢酒、口子窖。其中，持有貴州茅臺的基金有21只，持有五糧液的基金基金有15只，持有山西汾酒的基金有6只。

對此，金樂函數(shù)分析師廖鶴凱指出，“指數(shù)基金是相對被動的，只能建議不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，降低對單一白酒板塊指數(shù)基金的依賴，加強市場策略切換的有效性，及時應(yīng)對市場格局和行業(yè)格局的變化。”

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基金經(jīng)理團隊“換血”，

近一年新聘26位基金經(jīng)理

值得關(guān)注的是，高管變動之外，招商基金的基金經(jīng)理團隊也經(jīng)歷了一輪“換血”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，近一年來，招商基金已有8位基金經(jīng)理離任，離職數(shù)量在200家基金公司中排名第4，而行業(yè)平均數(shù)據(jù)為2.16。其中，知名基金經(jīng)理馬龍、賈成東的離任引發(fā)市場關(guān)注。

圖源：Wind數(shù)據(jù)

公開資料顯示，馬龍自2009年開始在公募基金從事研究員工作，2012年11月加入招商基金，自2014年3月27日起擔任基金經(jīng)理。

從2024年8月份開始，直到離職前的2025年4月1日，馬龍陸續(xù)卸任了8只產(chǎn)品，在管規(guī)模從2024年上半年末的876.18億元歸零。而管理876.18億元的規(guī)模，同期占招商基金債基總規(guī)模的21.6%，足以看出馬龍在招商基金固收業(yè)務(wù)中的核心地位，是招商基金固收團隊中，當之無愧的領(lǐng)軍人物。

圖源：罐頭圖庫

招商產(chǎn)業(yè)債券基金，是馬龍管理時間最長且管理規(guī)模最大的組合之一。他自2015年4月1日開始管理該基金，管理期間該基金在多個年份的收益率超過同類平均，風控方面表現(xiàn)卓越，其中招商產(chǎn)業(yè)債A任職回報率達68.32%，年化回報率5.36%，是自2024年下半年離任的8只產(chǎn)品里，規(guī)模最高的一只，為204.6億元。

憑借出色的投資管理業(yè)績，招商產(chǎn)業(yè)債券基金曾4次獲得晨星年度基金獎提名，并于2019年、2023年兩次晨星年度“普通債券型基金獎”。

另一只產(chǎn)品招商安心收益C，在馬龍管理期間業(yè)績表現(xiàn)更為優(yōu)秀，2014年3月27日開始管理該產(chǎn)品，截至離任前的2025年4月1日，其任職回報90.83%，年化回報率6.04%，但規(guī)模不及招商產(chǎn)業(yè)債A，合計規(guī)模83.53億元。除此之外，該產(chǎn)品曾兩次獲得晨星年度基金獎提名。

針對馬龍卸任，中國金融智庫特邀研究員余豐慧認為，“對于招商基金而言，短期內(nèi)可能會對相關(guān)產(chǎn)品的表現(xiàn)產(chǎn)生一定影響，尤其是投資者信心方面。但長期來看，如果能夠順利過渡并有效配置新的人才資源，影響將被最小化。”

圖源：罐頭圖庫

而賈成東則于2015年加入招商基金，2016年開始管理產(chǎn)品，2024年6月卸任基金經(jīng)理前擔任招商基金投資管理四部專業(yè)總監(jiān)。

招商優(yōu)質(zhì)成長、招商行業(yè)精選兩只基金是賈成東過往職業(yè)生涯的代表作，任職期回報分別達到192.09%、140.27%，年化回報率分別為15.45%、13.41%，躋身同類基金前十名。

此外，目前招商基金共有93位基金經(jīng)理，近一年新聘了26位，排行第一，行業(yè)平均數(shù)為3.17。

中國礦業(yè)大學（北京）管理學院碩士生企業(yè)導(dǎo)師支培元認為，人員流動性對基金公司影響利弊兼具，“積極方面，新血液的流入能帶來新的投資理念和方法，促進公司創(chuàng)新；消極方面，頻繁變動可能會打亂投研團隊節(jié)奏，影響產(chǎn)品業(yè)績穩(wěn)定性。”

面對基金產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡、人才流失等壓力，你認為鐘文岳回歸出任總經(jīng)理，能否帶領(lǐng)招商基金破局？評論區(qū)聊聊吧。