2025年5月21日，天津百利特精電氣股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：百利電氣；證券代碼：600468.SH）發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告表示，公司關(guān)注到“可控核聚變”熱點(diǎn)概念，公司目前相關(guān)業(yè)務(wù)收入占比不足1%，不會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響。此前，百利電氣股價(jià)3連板。此外，我們發(fā)現(xiàn)，百利電氣涉“可控核聚變”熱點(diǎn)的子公司正是其2024年大幅虧損的主要原因。

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百利電氣提示“可控核聚變”相關(guān)業(yè)務(wù)占比較低

2025年5月21日，百利電氣發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告表示，公司股票于5月16日、19日連續(xù)2個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)達(dá)到20%，屬于股票交易異常波動(dòng)情況。5月20日，公司股票再次漲停，公司股價(jià)短期漲幅較大，存在一定風(fēng)險(xiǎn)。公司基本面未發(fā)生重大變化，也不存在應(yīng)披露而未披露的重大信息。

同時(shí)，百利電氣表示，公司關(guān)注到“可控核聚變”熱點(diǎn)概念。經(jīng)自查，公司控股子公司遼寧榮信興業(yè)電力技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱：榮信興業(yè)）僅參與了國(guó)際熱核聚變?cè)囼?yàn)堆（ITER）項(xiàng)目電力系統(tǒng)中無(wú)功補(bǔ)償及濾波（RPC&HF）設(shè)備的設(shè)計(jì)制造，起到控制電能質(zhì)量、減少電力損耗的作用。目前相關(guān)業(yè)務(wù)收入金額較小，2024年度相關(guān)業(yè)務(wù)收入占公司整體收入比重不足1%，不會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響。

此外，百利電氣表示，截至2025年5月19日，公司的市盈率為-53.69倍，行業(yè)市盈率為26.16倍，公司市盈率絕對(duì)值高于行業(yè)水平；公司的市凈率為3.08倍，行業(yè)市凈率為2.48倍。

據(jù)百利電氣披露的年報(bào)，榮信興業(yè)主要生產(chǎn)高壓動(dòng)態(tài)無(wú)功補(bǔ)償裝置（SVC）、高壓靜止無(wú)功發(fā)生器（SVG）、串補(bǔ)（SC）、有源濾波裝置（APF）等，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于電力、煤炭、有色金屬、冶金、新能源發(fā)電、船舶等領(lǐng)域，用于穩(wěn)定系統(tǒng)電壓，解決系統(tǒng)電壓波動(dòng)問(wèn)題。2024年，榮信興業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41253.26萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)212.33萬(wàn)元。

2020年4月，百利電氣曾表示，榮信興業(yè)為國(guó)際熱核聚變實(shí)驗(yàn)堆（ITER）計(jì)劃提供電力無(wú)功補(bǔ)償設(shè)備；2020年至2024年，百利電氣曾多次表示，公司產(chǎn)品先后參國(guó)際熱核聚變實(shí)驗(yàn)堆（ITER）計(jì)劃等重大項(xiàng)目建設(shè)。

2025年4月，百利電氣表示，榮信興業(yè)接受中國(guó)科技部核聚變能源計(jì)劃執(zhí)行中心委托，開(kāi)展ITER計(jì)劃電力系統(tǒng)無(wú)功補(bǔ)償及濾波（RPC&HF）設(shè)備的前期系統(tǒng)設(shè)計(jì)、系統(tǒng)計(jì)算、仿真驗(yàn)證、制造及安裝調(diào)試等工作，其設(shè)計(jì)制造的RPC&HF設(shè)備有效改善了托卡馬克裝置供電系統(tǒng)的電能質(zhì)量。

2024年7月，榮信興業(yè)設(shè)計(jì)制造的無(wú)功補(bǔ)償及濾波設(shè)備在國(guó)際熱核聚變實(shí)驗(yàn)堆項(xiàng)目中進(jìn)入高壓調(diào)試階段。在此階段，榮信興業(yè)破解諸多技術(shù)難題，設(shè)備帶電調(diào)試，保障了ITER計(jì)劃的順利進(jìn)行。

百利電氣2024年虧損，榮信興業(yè)商譽(yù)減值正是主要原因

百利電氣的主營(yíng)業(yè)務(wù)為輸配電及控制設(shè)備、電線電纜及泵的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2024年，百利電氣實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.62億元，同比下滑3.6%，歸母凈利潤(rùn)為-1.09億元，同比下滑192.13%，由盈轉(zhuǎn)虧。

百利電氣表示，2024年，公司業(yè)績(jī)下滑的主要原因?yàn)楣究毓勺庸緲s信興業(yè)受國(guó)內(nèi)冶金煉鋼行業(yè)客戶端需求降低和海外訂單減少的影響，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下降，公司基于謹(jǐn)慎性原則對(duì)收購(gòu)榮信興業(yè)86.74%股權(quán)形成的商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備21729.02萬(wàn)元。

2019年11月，百利電氣發(fā)布公告表示，公司擬以現(xiàn)金支付方式向夢(mèng)網(wǎng)榮信科技集團(tuán)股份有限公司（現(xiàn)已更名為夢(mèng)網(wǎng)云科技集團(tuán)股份有限公司；證券簡(jiǎn)稱：夢(mèng)網(wǎng)科技；證券代碼：002123.SZ）收購(gòu)其所持有的榮信興業(yè)86.74%股權(quán)及配套資產(chǎn)，交易總價(jià)為63085.41萬(wàn)元。其中，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款為49586萬(wàn)元，廠房、土地等配套資產(chǎn)價(jià)款為13499.41萬(wàn)元。

公告顯示，截至評(píng)估基準(zhǔn)日2019年6月30日，榮信興業(yè)經(jīng)審計(jì)后資產(chǎn)賬面價(jià)值為49024.18萬(wàn)元，負(fù)債為26165.68萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為22858.5萬(wàn)元。資產(chǎn)基礎(chǔ)法下，榮信興業(yè)凈資產(chǎn)評(píng)估值為26585.34萬(wàn)元，增值率為16.3%；收益法下，榮信興業(yè)股東全部權(quán)益價(jià)值為57500萬(wàn)元，增值率為151.55%。

百利電氣表示，資產(chǎn)基礎(chǔ)法不能反映很多無(wú)法在賬面體現(xiàn)的資產(chǎn)價(jià)值，同時(shí)，榮信興業(yè)盈利水平較高，造成收益法結(jié)論較高，兩種評(píng)估方法差異較大。

百利電氣認(rèn)為，榮信興業(yè)有近20年的業(yè)績(jī)，生產(chǎn)并已投入運(yùn)營(yíng)的設(shè)備較多，在無(wú)功補(bǔ)償市場(chǎng)的占有率較高，產(chǎn)品質(zhì)量和售價(jià)也較其他小廠家高。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，榮信興業(yè)積累了一定客戶資源，已形成了自己的銷售網(wǎng)絡(luò)、專有技術(shù)等，這些因素對(duì)企業(yè)獲利能力產(chǎn)生重大影響因素。同時(shí)，自榮信興業(yè)成立以來(lái)，歷史及可預(yù)計(jì)的未來(lái)年度均能盈利。

基于上述原因，選用收益法結(jié)果作為最終評(píng)估結(jié)論，榮信興業(yè)86.74%股權(quán)對(duì)應(yīng)的價(jià)格為49872.63萬(wàn)元，經(jīng)雙方協(xié)商一致，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為49586萬(wàn)元。

同時(shí)，夢(mèng)網(wǎng)科技承諾，2019年至2021年，榮信興業(yè)需實(shí)現(xiàn)的經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)報(bào)表口徑的扣非后的歸母凈利潤(rùn)分別不低于6000萬(wàn)元、7000萬(wàn)元和8000萬(wàn)元，累計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)數(shù)額達(dá)到21000萬(wàn)元。

發(fā)布收購(gòu)公告當(dāng)日，百利電氣表示，公司擬終止使用非公開(kāi)發(fā)行募集資金投入GIS項(xiàng)目、高溫超導(dǎo)線材項(xiàng)目及VW60項(xiàng)目，并將尚未使用的募集資金39654萬(wàn)元及其利息及現(xiàn)金管理收益共計(jì)43604.9萬(wàn)元用于收購(gòu)榮信興業(yè)86.74%股權(quán)及配套資產(chǎn)。2019年12月，榮信興業(yè)成為百利電氣的控股子公司。

公告顯示，2019年至2021年，榮信興業(yè)實(shí)現(xiàn)扣非后的歸母凈利潤(rùn)6442.41萬(wàn)元、7629.31萬(wàn)元、7376.44萬(wàn)元，合計(jì)21448.16萬(wàn)元，完成業(yè)績(jī)承諾。

然而，2022年開(kāi)始，榮信興業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)開(kāi)始逐年下滑。2022年至2024年，榮信興業(yè)的營(yíng)業(yè)收入分別為66607.27萬(wàn)元、54023.15萬(wàn)元、41253.26萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為7012.33萬(wàn)元、2951.36萬(wàn)元、212.33萬(wàn)元。

百利電氣收購(gòu)榮信興業(yè)形成商譽(yù)22748.26萬(wàn)元。2022年及之前，百利電氣并未對(duì)榮信興業(yè)資產(chǎn)組計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備。2023年、2024年，百利電氣分別對(duì)該資產(chǎn)組計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備1019.24萬(wàn)元、21729.02萬(wàn)元，累計(jì)已計(jì)提22748.26萬(wàn)元。也就是說(shuō)，百利電氣已經(jīng)對(duì)榮信興業(yè)資產(chǎn)組全額計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備。