5月20日晚間，美圖公司（1357.HK，股價(jià)7.02港元，市值321億港元）發(fā)布公告，與阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)中國有限公司（認(rèn)購人，以下簡稱阿里）或其指定關(guān)聯(lián)方在電商平臺(tái)、AI技術(shù)、云計(jì)算等領(lǐng)域擬展開戰(zhàn)略合作。同時(shí)，阿里還計(jì)劃認(rèn)購美圖發(fā)行的2.5億美元可轉(zhuǎn)換債券，為期三年。

圖片來源：公告截圖

從合作內(nèi)容來看，阿里將優(yōu)先推廣美圖AI（人工智能）電商工具，共同開發(fā)數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的生圖/視頻工具，而美圖則承諾三年內(nèi)向阿里采購5.6億元云服務(wù)。雙方“有來有往”的條件，讓這筆交易看起來更像是“資源置換”。

不過，5月21日，美圖方面在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，本次交易并非“資源置換”，而是業(yè)務(wù)協(xié)同下的長期戰(zhàn)略合作。阿里不僅將為美圖提供算力支持，還將在旗下電商平臺(tái)優(yōu)先推廣“美圖設(shè)計(jì)室”等AI工具，共同開發(fā)AI電商生圖、生視頻產(chǎn)品，提升商家營銷效率。

知名經(jīng)濟(jì)學(xué)者、工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)委員盤和林分析稱，阿里看重的是美圖在圖像數(shù)據(jù)與生成式AI的產(chǎn)品潛力，而美圖則借力阿里在算力、電商和流量上的優(yōu)勢，為其第三增長曲線“AI生產(chǎn)力工具”注入加速引擎。

或受上述消息影響，美圖股價(jià)盤中大漲近19%，創(chuàng)下近六年來新高。

美圖稱合作并非“資源置換”

公告顯示，阿里巴巴以可轉(zhuǎn)債的形式投資美圖，本金總額為2.5億美元（凈籌資約2.496億美元），為期3年，年利率為1%。阿里巴巴可在發(fā)行日起至到期日前5個(gè)工作日行使轉(zhuǎn)換權(quán)，按每股6.00港元的價(jià)格轉(zhuǎn)換為美圖公司股票。

阿里巴巴將為美圖公司核心業(yè)務(wù)提供技術(shù)支持，滿足美圖公司旗下AI產(chǎn)品推理、訓(xùn)練等算力需求。美圖公司承諾未來三年向戰(zhàn)略投資者阿里巴巴采購不低于5.6億元的云服務(wù)。

目前雙方已簽署投資協(xié)議，最終交割需滿足相關(guān)政府審批及其他先決條件，包括但不限于港交所批準(zhǔn)轉(zhuǎn)換股份上市，國家發(fā)改委對(duì)債券發(fā)行的批準(zhǔn)等。

這次合作中提到“美圖承諾未來三年向阿里采購不低于5.6億元云服務(wù)”，這種模式是否更像是一種“資源置換”？

對(duì)于這種說法，美圖方面在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)予以了否認(rèn)。美圖方面表示，云計(jì)算與云服務(wù)，只是本次美圖和阿里巴巴的業(yè)務(wù)合作協(xié)議內(nèi)容之一。原本美圖公司旗下AI產(chǎn)品和功能也有大量的算力需求，可以為美圖未來3年的AI應(yīng)用發(fā)展提供充足且彈性的算力支持，同時(shí)促進(jìn)美圖與阿里巴巴建立長期合作伙伴關(guān)系，助力美圖快速抓住AI技術(shù)爆發(fā)帶來的發(fā)展機(jī)遇，打造效果更強(qiáng)的AI應(yīng)用。

而對(duì)于阿里巴巴以可轉(zhuǎn)債的形式投資美圖，不局限于財(cái)務(wù)投資，美圖方面表示，更長遠(yuǎn)的意義在于雙方基于業(yè)務(wù)協(xié)同的戰(zhàn)略合作。其次，發(fā)行可轉(zhuǎn)股債券，對(duì)雙方來說都有更靈活的操作空間。

知名經(jīng)濟(jì)學(xué)者、工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)委員盤和林在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出，美圖公司擁有豐富的圖像數(shù)據(jù)和算法資源，而阿里則具備資本渠道和算力以及電商領(lǐng)域的應(yīng)用渠道。基于此，預(yù)計(jì)雙方將在生成式人工智能領(lǐng)域展開合作，通過整合美圖的數(shù)據(jù)資源與阿里巴巴的算力資源，共同為電商平臺(tái)的商家提供賦能。

盤和林認(rèn)為，采用可轉(zhuǎn)換債券的方式對(duì)雙方而言是一種合理的選擇。此次戰(zhàn)略投資并非意圖追求控股地位，而是為了構(gòu)建雙方合作的基礎(chǔ)。

事實(shí)上，這并非雙方首次展開合作，在2024年6月的阿里云AI峰會(huì)廈門站上，美圖宣布將與阿里云在算力、大模型等層面展開積極合作，進(jìn)一步提升AI共創(chuàng)影像與設(shè)計(jì)的智能化水平。

瞄準(zhǔn)電商商家，深挖生產(chǎn)力工具場景

根據(jù)公告，美圖公司和阿里巴巴將在電商和模型開發(fā)領(lǐng)域展開深入合作。阿里巴巴將在旗下的電商平臺(tái)優(yōu)先推廣美圖AI電商工具，同時(shí)協(xié)助美圖開發(fā)以數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的電商生圖及生視頻的新工具及新功能，以提高阿里巴巴電商平臺(tái)商家的營銷和運(yùn)營效率。

2020年，美圖開始嘗試“生產(chǎn)力和全球化”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，希望借助To B（小型商家和企業(yè)用戶）的需求，探索新的商業(yè)模式，大模型熱潮到來后，美圖開始切入電商領(lǐng)域。

大模型時(shí)代到來后，美圖公司提出，繼廣告、生活場景應(yīng)用后，公司將生產(chǎn)力工具視為第三增長曲線。目前，電商是美圖生產(chǎn)力工具的重點(diǎn)場景之一。

美圖方面對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，以主打電商設(shè)計(jì)的“美圖設(shè)計(jì)室”為例，本身它也是深入淘系商家的產(chǎn)品，通過后續(xù)的官方合作，可更進(jìn)一步幫助淘天商家提效。另外，阿里電商平臺(tái)有龐大的電商商家和用戶基礎(chǔ)，美圖可以通過阿里生態(tài)的用戶反饋深入洞察行業(yè)需求，更好地迭代核心生產(chǎn)力工具產(chǎn)品力，增加滲透率。

2025年3月，美圖設(shè)計(jì)室負(fù)責(zé)人肖楊君在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，美圖選擇電商領(lǐng)域切入，是由于發(fā)現(xiàn)商家需要大量的產(chǎn)品圖、宣傳海報(bào)、營銷物料，而傳統(tǒng)設(shè)計(jì)流程既昂貴又耗時(shí)。美圖發(fā)現(xiàn)，電商商家對(duì)“AI摳圖”的需求極為強(qiáng)烈——他們需要快速去除背景、替換不同場景，而AI恰好可以高效完成這個(gè)任務(wù)。目前，AI摳圖已經(jīng)成為美圖設(shè)計(jì)室的第一大付費(fèi)功能。2024年，“美圖設(shè)計(jì)室”訂閱用戶數(shù)達(dá)113萬，單產(chǎn)品收入約2億元。

“美圖設(shè)計(jì)室”瞄準(zhǔn)電商場景 圖片來源：“美圖設(shè)計(jì)室”官網(wǎng)截圖

盤和林表示，近年來，美圖專業(yè)化AI生成的功能集中在“美圖設(shè)計(jì)室”這款A(yù)pp（應(yīng)用程序），不過，“美圖設(shè)計(jì)室”缺少B端用戶流量，在AI生成領(lǐng)域競爭對(duì)手也很多，因此，“美圖設(shè)計(jì)室”還不是該領(lǐng)域的頭部應(yīng)用，和阿里合作后，或許能夠讓“美圖設(shè)計(jì)室”這類產(chǎn)品更加火爆。

或受上述消息影響，5月21日，美圖股價(jià)開盤走高，創(chuàng)下2019年至今新高，盤中一度觸及7.05港元/股的高點(diǎn)，最終收漲18.98%，報(bào)收7.02港元/股。自年初以來，美圖公司股價(jià)一路走高，累計(jì)漲幅超140%。

（封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖）