【文/財圈社&道哥說車 麻建宇】盡管仍未擺脫虧損，但小鵬汽車的日子肉眼可見的好起來了。

5月21日，小鵬汽車發布2025年第一季度財報，財報顯示，小鵬汽車第一季度營收158.1億元，相比去年同期的65.5億元增長141.5%，而凈虧損則從去年同期的13.7億元，去年第四季度的13.3億元減少到今年第一季度的6.6億元。

數據可見，小鵬汽車實現了大幅度減虧，越來越好的日子也證明，小鵬汽車曾經的改革沒有白費。值得一提的是，從MONA 03以及P7+開始，小鵬汽車的銷量快速增長，今年一季度小鵬汽車交付量達9.4萬輛，同比增長達到330%。

結合其財報數據來看，小鵬汽車再次體現了汽車行業“規模效應”的重要性。而一季度的良好表現也讓小鵬汽車對未來的發展更有信心，小鵬汽車董事長何小鵬甚至表示，“我們的增長潛力才剛剛開始釋放”。

何小鵬此前曾喊出“四季度盈利”的目標，如今看來似乎有戲！

大眾居功至偉？成本是小鵬決勝關鍵因素？

小鵬汽車虧損的大幅縮減，與快速增長的銷量息息相關。但從毛利率等指標來看，小鵬汽車的賺錢能力或者說造血能力也不可忽視。據財報內容，小鵬汽車一季度毛利率為15.6%，相比去年同期上升2.7個百分點，汽車毛利率為10.5%，相比去年同期上升5個百分點。

結合小鵬汽車的發展情況來看，一方面，今年一季度小鵬汽車交付量相當于去年同期的四倍，規模效應明顯，另一方面，小鵬汽車方面強調“成本控制能力大幅增強”。小鵬汽車副董事長、聯席總裁顧宏地表示，“我們的成本控制能力大幅增強，汽車毛利率連續七個季度提高”。

值得一提的是，從開支上看，小鵬汽車的主要開支并未減少，一季度小鵬汽車研發開支19.8億元，同比增長46.7％，銷售、一般及行政開支也同比增長40.2%，達19.5億元（銷量帶動傭金所致）。那么小鵬汽車的成本控制能力體現在什么地方？

在解釋一季度銷售成本相比去年四季度下降3.1%時，小鵬汽車表示，部分被持續的整車成本降低所抵消。而這就不得不提大眾汽車的作用了，據此前報道，在和大眾集團的合作洽談中，小鵬汽車向大眾遞交了有關小鵬G9的BOM成本信息。

之后大眾CEO在和何小鵬等高管見面時，據說大眾CEO表示，大眾把小鵬G9拆了，內部結構之類的都非常好，但是車內零部件成本方面，“你們這個東西貴了25%，那個東西貴了百分之十幾”。而這也點醒了小鵬汽車，之后加之“鐵娘子”王鳳英的加入，小鵬在造車成本方面才不至于吃虧。

此外，大眾的作用還不止于此。據財報，小鵬汽車一季度服務及其他收入為14.4億元，接近總收入的10%，而這部分主要是小鵬和大眾汽車進行平臺與軟件戰略以及電子電氣架構技術合作有關的技術研發服務收入。

潛力剛開始釋放何小鵬憑什么這么狂？

“我們的增長潛力才剛剛開始釋放”，何小鵬表示，期待接下來新車型密集發布、國際化擴張，以及物理世界AI技術的加速變革，都將會帶來強勁且可持續的增長動力。那么，何小鵬憑什么這么狂？

一方面，傳統淡季的一季度，小鵬汽車交付量再創歷史新高，何小鵬表示，“市場的積極反饋讓我們對小鵬汽車的三年大產品周期信心更強，我們將會堅持行穩致遠，持續打造爆款產品”。從產品動作來看，小鵬年內已經或將推出P7i、G7、G6、G9及G01（據說是增程）、X9等改款或全新車型。

根據財報，小鵬汽車預計第二季度營收175億元人民幣至187億元人民幣；交付量10.2萬至10.8萬輛，同比增長237.7%～257.5%。另一方面，小鵬汽車的現金儲備也比較豐富，截至2025年3月31日，小鵬汽車擁有現金及現金等價物、受限制現金、短期投資及定期存款452.8億元，相比去年同期或去年年底均有所增加。

而現金儲備也是造車新勢力的立命之本。有趣的是，此前小鵬在內的幾個造車新勢力曾被專家預測會“團滅”，而何小鵬則表示，“邏輯上我認同專家的觀點，但做企業做得越廣、越大，我越不考慮邏輯。”

此外，小鵬汽車已經構建了相對豐富的銷售與服務渠道，第一季度實體銷售網絡擴展至690家門店，覆蓋223個城市，自營充電站達到2115座，包括1089座小鵬S4及S5超快充站。如果以過去“渠道為王”的邏輯判斷，小鵬的確有可能越來越好。

此前，零跑汽車發布一季度報告，虧損1.3億元，而小鵬汽車一季度則虧損6.6億元，相比過去單季度造車新勢力動輒十幾億、幾十億的虧損似乎正向盈利走去，今年的造車新勢力們是否將真正迎來收獲期？