受到關稅逆風的影響，聯想Q4凈利潤在經歷了五個季度的增長后首次出現下滑，凈利潤暴跌64%，遠低于市場預期。公司將下滑歸因于非現金的認股權證公允價值損失。

盡管利潤遭受重創，但聯想的營收卻超出預期，包括個人電腦、智能手機和平板電腦在內的智能設備部門營收增長13%。但也有分析指出，這一定程度上是由于供應商和終端用戶都在為應對美國關稅的影響而提前下單。

22日，聯想集團公布2024全年及Q4業績：

• Q4營收170億美元，同比增長23%，
• Q4凈利潤下降64%至9000萬美元，低于分析師預估的2.3億美元。公司將利潤下滑歸因于非現金的認股權證公允價值損失。
• Q4調整后的凈利潤增長 25% 至 2.78 億美元。
• 聯想集團全年營收691億美元，同比增長21%，創歷史次高；
• 全年凈利潤14億美元，同比增長36%。

核心業務方面：

• 智能設備集團（IDG）營收505億美元，同比增長13%，PC市場份額持續擴大，AI PC表現亮眼；
• 基礎設施方案集團（ISG）營收145億美元，同比增長63%，下半年實現盈虧平衡，AI服務器業務成為新引擎；
• 方案服務集團（SSG）營收85億美元，同比增長13%，毛利率達21.1%。營業利潤率高達21.1%。

財報公布后，聯想集團午后跌超4%。

營收增長：訂單前置效應？

盡管利潤遭受重創，聯想的營收表現卻超出預期。營收達到169.8億美元，同比增長23%，這得益于包括個人電腦、智能手機和平板電腦在內的智能設備部門營收增長13%。然而，這種增長可能并不完全是積極信號。

根據IDC的數據，聯想2025年前三個月的PC出貨量同比增長11%。市場情報公司指出，這在一定程度上是由于供應商和終端用戶都在為應對美國關稅的影響而提前下單。這種“訂單前置”的現象意味著，未來的需求可能面臨透支，一旦關稅的影響真正顯現，聯想的營收增長可能將面臨更大的壓力。

分析指出，雖然聯想的生產基地主要位于中國，但其在美洲市場的營收占比高達34.5%。

研發投入持續增加，混合AI戰略加速落地

聯想的業務多元化戰略正在加速推進，非PC業務收入占比提升近5個百分點至47%，標志著公司正逐步減少對傳統PC業務的依賴。

聯想集團研發支出同比增長13%至23億美元，持續加大創新投入。過去一年，聯想在混合AI戰略方面取得多項重要進展：

• 在AI PC領域目前已位居全球第一
• 推出搭載Moto AI的首款折疊手機
• AI服務器業務實現超高速增長
• 創建Lenovo Hybrid AI Advantage核心解決方案和服務能力
• 最近在上海科技世界大會上推出首個個人和企業級AI超級助手

展望未來，聯想對其專注于創新和混合AI的戰略充滿信心。IDG將繼續構建AI驅動的應用生態系統；ISG將繼續執行其CSP和企業/中小企業戰略，簡化產品組合，加強上市能力；SSG將在Lenovo Hybrid AI Advantage框架內繼續構建能力，同時擴展和深化企業解決方案組合。