阿里巴巴集團近日發布了2025財年第一度及全年業績報告，展示了公司在"用戶為先"和"AI驅動"戰略指引下取得的顯著成效。本次電話會議由阿里巴巴集團董事會主席蔡崇信、首席執行官吳永銘、首席財務官徐宏以及阿里電商事業群首席執行官蔣凡出席，詳細解讀了公司在核心業務增長加速、AI技術落地以及資產優化等方面的最新進展。
業績亮點與戰略成果

阿里本季度業績表現強勁，集團剔除大潤發和銀泰后整體收入同比增長10%，整體息稅前利潤（EBITDA）同比大幅增長36%。Q1季度阿里在"用戶為先"和"AI驅動"戰略下持續收獲成效，核心業務增長持續加速，已基本形成了"AI+云、電商、其他互聯網平臺業務"的發展格局。

蔡崇信主席在會議開場時強調："面對AI帶來的歷史性機遇，我們正在加大AI基礎設施和技術研發的投資，繼續保持阿里科技的全球競爭力，并轉化為業務增長的持續動能。"

本季度在AI需求持續強勁推動下，阿里云季度收入加速增長至18%，對外商業化收入同比增長17%，其中公共云收入增長持續加速。值得一提的是，AI相關產品收入已連續7個季度實現三位數的同比增長，阿里云全財年的收入也突破了雙位數增長。

蔡崇信表示："展望未來，AI驅動下阿里云業務營收會持續加速增長。目前全球AI供應鏈存在一些不確定性，但我們看到客戶需求的增長是確定的。這是未來10-20年的歷史性機會，我們不會因為供應鏈短期的波動而改變投入云和AI基礎設施的信心和決心。"

在電商方面，阿里堅持"用戶為先"策略，持續投入用戶增長和體驗提升。淘天集團實現了更強勁的新買家數增長，88VIP會員數超過5,000萬。本季度淘天客戶管理收入同比增長12%，經調整息稅前利潤（EBITDA）同比增長8%。公司繼續投入提升商家經營環境，加大力度扶持提供高品質商品與服務的商家。

云業務表現與AI技術突破

阿里云在本季度表現尤為亮眼，收入同比增長18%，對外商業化收入增長17%，主要受到更快的公共云收入增長驅動。AI相關產品收入連續第七個季度實現三位數的同比增長，云經調整息稅前利潤（EBITDA）同比增長67%，主要由于更快的公共云業務收入增長和運營效率的提升所拉動。

在技術研發方面，阿里持續推動大模型基礎研究和創新，在追求突破模型能力邊界的同時堅持擴大開源。今年4月，公司發布并開源了新一代通易千問模型—千問3，在多個權威評測榜中性能處于全球頂尖水平。截至4月底，阿里通易已開源200余款模型，全球下載量超過3億次，基于通易千問的衍生模型數量超過10萬個，成為全球最大的開源模型家族。

阿里云團隊觀察到兩個明顯趨勢：一是在大中型企業中，AI應用開始從內部系統向用戶側場景滲透；二是積極使用AI產品的客戶正從大中型企業逐漸延展到大量中小企業。本季度AI產品行業滲透范圍迅速擴大，除了互聯網、智能汽車、金融等早期采用行業外，養殖業、傳統制造業等傳統行業也在積極探索AI應用，需求增長同樣顯著。

在金融行業，阿里云持續鞏固領先地位。徐宏CFO特別提到："近期，中國工商銀行正式選擇阿里云PolarDB數據庫作為其全行級的交易型分布式數據庫，這代表著對業務性能和技術要求最嚴格的頂級金融企業對阿里云技術能力的認可。"

電商業務增長與商業模式優化

淘天集團本季度收入為人民幣1,014億元，同比增長9%，客戶管理收入同比增長12%，主要由take rate提升所帶動。take rate的提升得益于基礎軟件服務費的影響以及全站推的滲透率提升，商家從全站推的使用便捷性和市場營銷效率的提升中獲益。

蔣凡詳細介紹了公司在電商領域的用戶增長策略："我們持續投入用戶增長，并圍繞具價格競爭力的商品、客戶服務、會員體系、權益和AI技術應用等戰略舉措加大投入，以提升用戶體驗。這些舉措帶來更強勁的新買家增長和持續的訂單量增長。"

在商家側，阿里持續致力于改善商家的運營環境，確保其在平臺上的可持續發展。特別是加大了對提供高品質產品和優質客戶服務的商家的支持，包括在市場營銷、新產品發布和客戶管理方面的支持。

本季度，88VIP會員數量持續錄得雙位數同比增長，超過5,000萬。分群分析顯示具備穩健的盈利能力，ARPU進一步提升，公司將繼續專注于保持良好的留存率。

關于未來AI技術在電商領域的應用，蔣凡表示："AI在電商領域的應用空間非常大。我們現階段更關注AI對用戶體驗的提升，AI有機會重構搜索、推薦和廣告等傳統算法體系，我們已經看到了一些積極成果。其次，我們也關注AI對內部員工和商家工作效率的提升，因為電商是人力密集型產業。長期來看，AI還會產生新的交互方式，我們正在積極嘗試這些創新。"

國際電商業務強勁增長

AIDC(阿里國際數字商務)在跨境業務的強勁表現帶動下季度收入同比增長22%，運營和投資效率持續提升。面對全球貿易規則的不確定性變化，公司管理層表示有信心AIDC在全球多地區的多元化業務布局可以幫助應對不確定性。同時對下一財年海外電商業務實現單季度整體盈利的預期保持不變。

徐宏介紹："AIDC擁有多元化的市場布局，展望未來，我們將持續通過不同業務模式與當地商家和伙伴合作，帶來豐富多元的產品供應，積極應對不斷變化的宏觀和地緣政治環境。"

AIDC本季度經調整息稅前利潤（EBITDA）為虧損人民幣36億元，較2023年同期的虧損人民幣41億元有所收窄。AIDC繼續專注于提升運營和投資效率，本季度虧損同比收窄，特別是速賣通和Trendyol業務的環比改善尤為顯著。

資產優化與股東回報

阿里本季度繼續優化業務組合，退出非核心業務和非核心資產。徐宏表示："我們預計大潤發和銀泰的出售可以產生最多約26億美元的現金收入。這些舉措讓我們能夠專注于核心業務并投入于關鍵增長領域，同時也為股東帶來穩健的現金回報。"

公司董事會已批準每股ADS 1.05美元的年度股息，同比增長5%，這一增長反映了股份回購帶來的流通股減少的影響。本財年，在考慮股權激勵計劃下發行的股份后，公司實現了5.1%的流通股凈減少。

董事會還批準了每股ADS 0.95美元的特別股息，高于去年的每股ADS 0.66美元的特別股息，表明公司在處置非核心業務和財務投資方面取得了實質進展。合計而言，本財年阿里將派發每股ADS 2美元的現金股息，總額為46億美元，加上119億美元的股份回購，本財年向股東回饋現金共計165億美元。

財務數據詳解

在合并基礎上，阿里總合并收入為人民幣2,365億元，同比增長7%。剔除大潤發和銀泰收入后，集團收入同比增長10%。合并經調整息稅前利潤（EBITDA）為人民幣326億元，同比增長36%，主要是由收入增長和運營效率提高所貢獻，部分被對電商業務和技術的投入增加所抵消。

公司的非公認會計準則凈利潤為人民幣298億元，同比增長22%。公認會計準則凈利潤為人民幣120億元，同比增長人民幣111億元，主要原因是所持有的股權投資按市值計價的變動、經營利潤增加以及權益法核算的投資減值損失減少，但部分被處置子公司產生的損失所抵消。

本季度經營現金流為人民幣275億元，同比增長18%。季度自由現金流同比下降76%至人民幣37億元，自由現金流下降主要反映了對云基礎設施投入相關的支出增加。

截至2025年3月31日，阿里繼續持有強勁的凈現金水位，為人民幣3,664億元，折合505億美元。徐宏強調："強勁的凈現金水位和健康的經營現金流讓我們有足夠的信心和資源加大對云和AI基礎設施的投入，以把握持續強勁的市場需求和最新的AI技術所帶來的巨大增長潛力。"

業務分部詳細表現1. 淘天集團

淘天集團收入為人民幣1,014億元，同比增長9%。客戶管理收入同比增長12%，主要由take rate提升所帶動。淘天集團的經調整息稅前利潤（EBITDA）為人民幣417億元，增長8%，主要是由于客戶管理服務收入的增加所致，部分被對用戶體驗和科技的投入增加所抵消。

2. AIDC(阿里國際數字商務)

AIDC收入同比增長22%至人民幣336億元，主要由跨境業務的強勁表現所驅動。AIDC經調整息稅前利潤（EBITDA）為虧損人民幣36億元，2023年同期則為虧損人民幣41億元。AIDC繼續專注于提升運營和投資效率，本季度虧損同比收窄。

3. 云智能集團

云智能集團收入增長18%，對外商業化收入增長17%，主要受到更快的公共云收入增長驅動。AI相關產品收入連續第七個季度實現三位數的同比增長。云經調整息稅前利潤（EBITDA）同比增長67%，主要是由于更快的公共云業務收入增長和運營效率的提升所拉動，部分被客戶增長和技術創新投入的增加所抵消。經調整息稅前利潤（EBITDA）利潤率環比下降1.9個百分點，主要因為公司加大了技術和產品開發方面的投入以把握快速增長的AI需求，以及隨著加大基礎設施投入，折舊與攤銷費用的上升對利潤率造成一定影響。

4. 菜鳥

菜鳥收入下降12%，經調整息稅前利潤（EBITDA）增長55%，這反映了電商業務進一步整合物流服務的結果。

5. 本地生活集團

本地生活集團收入同比增長10%，主要由高德和餓了么訂單增長以及市場營銷服務收入增長所帶動。經調整息稅前利潤（EBITDA）虧損同比持續收窄，主要得益于規模的擴大以及運營效率提升所帶來的優異改善。經調整息稅前利潤（EBITDA）虧損環比增加，主要是由于包括春節假期期間投資增加等季節性因素所致。

6. DME(大文娛)

DME收入同比增長12%至人民幣56億元，主要由電影及娛樂業務的強勁表現和優酷廣告收入增長所帶動。DME的經調整息稅前利潤（EBITDA）轉正，主要由優酷實現盈利所帶動。

7. 所有其他分部

所有其他分部的收入增長5%，主要是由于盒馬及阿里健康的收入增長所帶動，部分被大潤發零售因于2025年2月不再并表而導致的收入下降所抵消。經調整息稅前利潤（EBITDA）虧損為人民幣25億元。所有其他分部涵蓋一系列創新型的業務，其中包括若干戰略性的AI驅動的技術基礎設施與業務，在持續推動各業務線提效的同時，公司也加大AI投入，以保持競爭優勢并推動未來的增長。

即時零售業務新戰略與發展前景

在分析師提問環節，蔣凡詳細介紹了阿里巴巴在即時零售領域的最新戰略。他表示："阿里巴巴并不是今天第一天進入即時零售這個賽道，我們的布局已經有很多年，從投資餓了么到做盒馬，都是在這方面的布局。我們進入這個市場非常自然，基于我們的幾個優勢：首先，淘寶已經有非常廣泛的用戶基礎；其次，我們有成熟的商戶和物流體系，這讓我們能夠快速實現好的即時零售體驗。"

蔣凡透露，過去兩周淘寶閃購的嘗試超出了預期，無論從規模增長還是效率都好于預期。他分析了即時零售對淘寶的多重價值："首先，它是一個高頻場景，可以提升淘寶的活躍度和用戶規模；其次，未來全國電商和本地電商會有結合的可能性；最后，基于這個新業務可以重新升級商業模式，讓APP更加活躍。"

短期內，阿里將積極投資即時零售業務，重點在于將淘寶現有用戶轉化為即時零售用戶。蔣凡表示："淘寶上有巨大的用戶空間可以轉化為即時零售用戶，我們短期內會非常積極地投入這個業務。"

未來展望與戰略重點

總結而言，阿里在本季度在提升電商和云業務的競爭力方面取得了顯著進展。淘天集團實現穩健增長，體現了變現效率的提升；云業務收入增長持續環比加速，公司正在擴大產能以滿足激增的需求；各經營分部效率持續提升，多項虧損業務正在逐步轉為盈利。

徐宏在總結發言中強調："我們通過處置非核心資產和部分財務投資，進一步優化了資產負債表。這些舉措使我們能夠更專注于核心業務，同時讓我們有更多的靈活性能在增長機會面前果斷投入，并持續向股東創造回報。我們正以更快的執行力和更高的精準度把握AI時代帶來的重大機遇。"

展望2026財年，阿里將繼續聚焦電商和AI+云的核心業務增長，面向中長期塑造以科技為核心動力的增長曲線。在AI需求的強勁拉動下，云業務有望保持加速增長態勢；在電商領域，公司將通過提升用戶體驗和商家經營環境，穩固市場地位；國際電商業務有望在下一財年實現單季度整體盈利。

至頂AI實驗室洞見：阿里轉型動作加速，AI布局漸入佳境

我們注意到這次財報里不少值得體會的細節。

阿里這個季度的數據非常亮眼，但比數字更重要的是他們的戰略布局清晰度明顯提高了，從蔡崇信到吳永銘，再到蔣凡，阿里高管團隊展現出的戰略一致性非常明顯。

尤其是在AI和云這塊的動作，連續7個季度三位數增長，這在當下全球科技業并不多見。千問模型的開源的策略下，3億+的下載量和10萬+衍生模型，儼然已經成為一個生態。

更重要的是，阿里把AI和云計算的觸角從互聯網、金融這些"常客"擴展到養殖業、傳統制造業等"新地盤"。

在電商端，阿里進一步把握即時零售的機會，蔣凡的回答很坦誠：“淘寶閃購超出預期，這不是心血來潮，而是對多年布局的自然延伸。”不得不說，阿里入局即時零售這波操作時機拿捏得妙，既不是最早的吃螃蟹者，也沒有姍姍來遲。

阿里把閃購搬到淘寶上，本質是從5億淘寶用戶池里轉化更多的人成為即時零售的忠實用戶。為此阿里付出的10億投資也不是小數目，但比起當前即時零售市場燒錢大戰，阿里這種“基于現有流量池做增量"的打法可能更經濟實惠。

618大促才剛開始，但阿里的這次業績會已經放出不少信號——在激烈的電商競爭和AI投入之間找到一個平衡。