機(jī)構(gòu)之家注意到，5月21日，合眾資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“合眾資產(chǎn)”）發(fā)布公告，經(jīng)公司第四屆董事會(huì)第十九次會(huì)議決議，于2025年5月14日任命徐永偉擔(dān)任合眾資產(chǎn)總經(jīng)理。根據(jù)公司官網(wǎng)高管簡(jiǎn)歷信息，該任命已獲監(jiān)管批復(fù)。

過去一年半里，公司臨時(shí)負(fù)責(zé)人三度易主，徐永偉更是兩度接棒。而更嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí)是，母公司合眾人壽已連續(xù)兩年未披露財(cái)報(bào)，審計(jì)機(jī)構(gòu)曾對(duì)其百億級(jí)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的可收回性直言"無法驗(yàn)證"。在母公司迷霧重重、陰影未散的背景下，這位擁有多家外資險(xiǎn)企投資管理經(jīng)驗(yàn)的女將，能否發(fā)揮余熱，堅(jiān)持投資決策獨(dú)立性，成為外界關(guān)注的焦點(diǎn)。

投資履歷豐富、曾任三峽人壽臨時(shí)負(fù)責(zé)人

公開資料顯示，徐永偉，女，1969年出生，研究生學(xué)歷，美國(guó)工商管理碩士。曾任中德安聯(lián)人壽資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人、首席投資官；中宏人壽總經(jīng)理助理、首席投資官、資金運(yùn)用部門負(fù)責(zé)人。自2019年12月起擔(dān)任三峽人壽副總經(jīng)理，2020年1月起進(jìn)一步擔(dān)任首席投資官。2023年一季度，徐永偉卸任三峽人壽副總經(jīng)理、首席投資官職務(wù)。

圖中人物系 徐永偉

值得注意的是，過去一年多來，合眾資產(chǎn)總經(jīng)理一職始終未能塵埃落定。期間，公司臨時(shí)負(fù)責(zé)人三度更迭，而徐永偉更是兩度受命。

2023年11月9日，董事會(huì)決定，免去俞岱曦總經(jīng)理職務(wù)；同日，任命徐永偉為公司臨時(shí)負(fù)責(zé)人。2024年5月13日，董事會(huì)再次作出人事調(diào)整，徐永偉被免去臨時(shí)負(fù)責(zé)人職務(wù)，朱華龍接任該職位。然而，朱華龍的任期也較為短暫，僅半年后，2024年11月6日董事會(huì)決定免去其職務(wù)，并重新任命徐永偉為臨時(shí)負(fù)責(zé)人，直至此次終于獲批。

臨時(shí)負(fù)責(zé)人的頻繁更換如同走馬燈一般，這背后的原因或是候選人未能通過監(jiān)管層的資質(zhì)審核，抑或是董事會(huì)內(nèi)部對(duì)于總經(jīng)理人選的分歧始終未能彌合。若問題出在前者，這無疑反映出監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于公司治理和高管資格的嚴(yán)格考量；若問題出在后者，則暴露了公司董事會(huì)乃至母公司在其核心管理層選拔上的猶豫不決，凸顯出決策效率的缺失。

從徐永偉上份任職經(jīng)歷來看，2018年末，三峽人壽首任總經(jīng)理安逸民離職；2021年8月30日，徐永偉開始擔(dān)任三峽人壽經(jīng)營(yíng)管理層臨時(shí)負(fù)責(zé)人，代行總經(jīng)理職權(quán)；然而，這一臨時(shí)安排未能長(zhǎng)期維持，2022年2月25日，徐永偉因臨時(shí)負(fù)責(zé)期滿卸任該職務(wù)。此后，徐永偉于2023年一季度卸任三峽人壽副總經(jīng)理及首席投資官職務(wù)，隨后離職。

從其擔(dān)任副總經(jīng)理的2020-2022年三個(gè)完整年度來看，三峽人壽投資端表現(xiàn)尚可，三年公司投資收益分別為1.59億元、1.61億元、1.42億元，不過同期利潤(rùn)表現(xiàn)則較為慘淡。徐永偉離任后，2023-2024年市場(chǎng)環(huán)境驟變，公司投資收益也隨之大幅縮水，虧損金額也在逐年擴(kuò)大。從這一角度看，徐永偉的離職時(shí)機(jī)似乎把握得頗為精準(zhǔn)。

數(shù)據(jù)來源：三峽人壽歷年年報(bào)

合眾資產(chǎn)業(yè)績(jī)不足巔峰時(shí)一半、投資顧問費(fèi)收入下降為主因

審視合眾資產(chǎn)近年的業(yè)績(jī)軌跡：2022至2024年間，公司營(yíng)業(yè)收入分別為2.26億元、2.10億元和2.42億元，始終徘徊在行業(yè)下游。盡管凈利潤(rùn)在同期內(nèi)分別為0.51億元、0.40億元和0.71億元，但與2020年達(dá)到的2.86億元的高點(diǎn)相比，仍有較大差距。

數(shù)據(jù)來源：合眾資產(chǎn)2024年年報(bào)

合眾資產(chǎn)的資產(chǎn)管理費(fèi)收入近年來呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升的趨勢(shì)，業(yè)務(wù)及管理費(fèi)亦保持在穩(wěn)定水平。然而，其他業(yè)務(wù)收入，主要系投資顧問費(fèi)收入，卻呈現(xiàn)出斷崖式下滑，2020-2024年分別為3.35億元、2.18億元、0.12億元、0.03億元、0.02億元，幾乎可以忽略不計(jì)。這一收入來源的急劇萎縮，正是導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)下滑至不足巔峰時(shí)期一半水平的關(guān)鍵因素。

值得注意的是，在徐永偉跳槽的2023年末，監(jiān)管對(duì)合眾資產(chǎn)開出430萬元罰單，并對(duì)時(shí)任總經(jīng)理等多名責(zé)任人給予警告及罰款。此次處罰直指公司早年多項(xiàng)違規(guī)：保險(xiǎn)資金運(yùn)用未堅(jiān)持獨(dú)立運(yùn)作、股東方干預(yù)保險(xiǎn)資金運(yùn)用工作，向監(jiān)管部門報(bào)送的相關(guān)報(bào)告存在虛假陳述，利用受托管理的險(xiǎn)資為自己謀取利益，投資非主動(dòng)管理的信托產(chǎn)品等問題。

在此背景下，徐永偉作為外聘高管最終執(zhí)掌總經(jīng)理一職，其突圍而出或許預(yù)示著公司試圖打破內(nèi)部治理困局。但真正考驗(yàn)在于，在股東勢(shì)力根深蒂固的架構(gòu)中，這位曾在多家保險(xiǎn)公司執(zhí)掌投資大權(quán)的"外來者"，能否真正重塑公司投資決策的獨(dú)立性？

母公司合眾人壽信披仍是一片空白

目前合眾資產(chǎn)的母公司合眾人壽的財(cái)務(wù)處于空白狀態(tài)：已連續(xù)兩年未披露年度報(bào)告，更是終止公司主體及債券信用評(píng)級(jí)，退出全國(guó)銀行同業(yè)拆借系統(tǒng)。2021-2023年三季度，其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入分別為282.63億元、192.13億元、171.92億元；同期凈利潤(rùn)劇烈波動(dòng)，2021年虧損-5.24億元，2022年巨虧29.38億元，雖在2023年前三季度勉強(qiáng)扭虧，但結(jié)合其2021-2022年累計(jì)計(jì)提23.18億元資產(chǎn)減值損失來看，資產(chǎn)質(zhì)量隱患不容忽視。

來源：全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心

合眾人壽的財(cái)務(wù)困境在其2022年年報(bào)審計(jì)意見中顯露無遺。審計(jì)特別指出，公司通過非公開渠道持有103.37億元的非上市股權(quán)投資和86.85億元的非標(biāo)金融產(chǎn)品投資，截至2022年末已累計(jì)計(jì)提35.74億元估值損失。但年報(bào)中審計(jì)坦言，他們"未能獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)"來驗(yàn)證這些資產(chǎn)的可收回性及估值準(zhǔn)確性。

此外，審計(jì)特別提示62.77億元投資性房地產(chǎn)問題。這些資產(chǎn)通過評(píng)估累計(jì)確認(rèn)51.76億元公允價(jià)值變動(dòng)，其中計(jì)入2022年度損益1.24億。但審計(jì)指出：這些基于市場(chǎng)法、假設(shè)開發(fā)法等模型測(cè)算的估值，未來能否轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流入存在"重大不確定性"。

當(dāng)年應(yīng)收關(guān)聯(lián)方款項(xiàng)顯示，公司存在尚未收回的預(yù)付購房款，期末賬面價(jià)值高達(dá)10.15億元，壞賬計(jì)提比例僅0.5%，考慮到近年房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)調(diào)整，該比例或尤為保守。

來源：合眾人壽2022年年報(bào)

從合眾資產(chǎn)2024年年報(bào)披露的壞賬準(zhǔn)備計(jì)提情況，或許能一窺踩雷情況。截至2024年末，合眾資產(chǎn)的總資產(chǎn)為5.47億元，壞賬準(zhǔn)備高達(dá)0.58億元，占比超過10%，這些減值涉及大量高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，包括股權(quán)投資計(jì)劃、長(zhǎng)安寧信托產(chǎn)品，以及中融信托、海南信托等非標(biāo)投資。作為同一體系下的關(guān)聯(lián)企業(yè)，合眾人壽很可能也持有類似的高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

來源：合眾資產(chǎn)2024年年報(bào)

顯然，徐永偉從三峽人壽轉(zhuǎn)戰(zhàn)合眾系保險(xiǎn)資產(chǎn)公司，似乎是從一處困境跳入了另一處挑戰(zhàn)。如今，前東家三峽人壽在國(guó)資的助力下，注冊(cè)資本金倍增，后續(xù)發(fā)展有望逐步走向正軌。然而合眾人壽仍在泥潭里掙扎，財(cái)務(wù)困境和經(jīng)營(yíng)壓力遠(yuǎn)未得到有效緩解。母公司困境未解，合眾資產(chǎn)顯然難以獨(dú)善其身，徐永偉身上的擔(dān)子似乎并不輕松。