聯想創投合伙人：宋春雨

從不追風口，到領跑超級智能體，聯想為何敢于在AI戰局中打出“全棧AI”這張牌？

前不久，在聯想Tech World 2025創新科技大會上聯想董事長兼CEO楊元慶拋出了一個重磅概念：“超級智能體”。它不僅僅是一個簡單的AI助手，而是具備“感知與交互、認知與決策、自主與演進”三大核心能力的下一代AI形態。與之配套的，發布了覆蓋全場景的超級智能體矩陣。

彼時，作為聯想集團“科技瞭望塔”的聯想創投也交出了一份頗具分量的AI投資成績單。距其官宣20億元人民幣投向AI終端生態的計劃已經過去一年，他們完成對20多家AI企業的投資，累計出資超10億元，投資布局涵蓋從算力到AI基礎層再到應用層的各個環節。

這與此前面對大模型熱潮時的“冷靜觀望”形成鮮明對比。大模型投資在國內蔚然成風時，鈦媒體創投家曾問聯想創投專門負責 AI投資的首席投資官、高級合伙人宋春雨：“你們投了哪家？”

他冷靜地回答：“我們還沒有投資任何一家大模型企業，需要時間看清楚，哪家大模型團隊更有通向 AGI 的實力。”

如今，他觀點更明確：“當前人工智能產業正處于一個分水嶺式的進化階段，DeepSeek的出現加速了AI的普及進程，未來開源大模型的市場份額將提升至80%，閉源大模型的市場份額則下降至20%。”

同時，他認為下一階段人工智能的大爆發將集中在智能體領域，垂類智能體和通用智能體都會加速進化。

不著急，也不會錯過。工程師背景與產業投資身份的雙重疊加，為宋春雨帶來的影響是，他習慣先把一件事情看透、接著選擇最好的標的，而不是“押注式”投資。

宋春雨的背后是一長串中國最前沿的AI公司：曠視、第四范式、寒武紀、智譜AI、階躍星辰、無問芯穹、摩爾線程、思謀科技、輕舟智航……某種意義上來講，當下是懂技術、信仰技術的中國科技投資人最好的時代。

以下是宋春雨對于大模型、超級智能體的投資機會，超級智能體的投資方法論，以及聯想創投的“全棧AI”投資觀點，或許能為行業帶來一些思考、碰撞。

以下為鈦媒體創投家與宋春雨對話全文，略有刪減：

創投家：您之前認為開源大模型的發展可能會滯后于閉源大模型。那么，在今年DeepSeek迅速崛起之后，您的觀點是否有所改變？

宋春雨：今年人工智能領域呈現出加速進化至硅基智能的趨勢，以DeepSeek為代表的領先開源大模型的快速崛起，成為推動這一進程的關鍵力量，其重要意義在于推動了人工智能的普及化。

去年，我們曾討論過人工智能大模型的市場格局，當時認為在未來5年左右的時間內，開源和閉源大模型可能會各占50%的市場份額。

然而，如今我們重新審視這一判斷，DeepSeek帶來的影響力可能會使開源大模型的市場份額提升至80%，閉源大模型的市場份額則下降至20%。

DeepSeek的開創性貢獻主要體現在兩個方面。一方面，它將先進的推理模型開源，同時大幅降低了模型的部署成本，這為智能體和人工智能應用的普及提供了強大的助力。另一方面，其工具鏈、數據鏈以及可調用性更加透明，推動了智能體之間的協作。例如，以Munas為代表的智能體能夠協作完成組合性任務，這在過去是難以實現的。因此，我們有理由認為，當前人工智能產業正處于一個分水嶺式的進化階段。

其次，全球范圍內的人工智能大模型正在快速迭代并趨于收斂。美國有微軟/0penA1、亞馬遜/Anthropic、谷歌、Meta 和 xAI五家頭部企業；中國有DeepSeek、通義千問、豆包、智譜AI、階躍星辰等企業，歐洲有Mistral。全球能夠圍繞技術大模型進行進化的主體基本集中于這些企業。

最后，下一階段人工智能的大爆發將集中在智能體領域，垂類智能體和通用智能體都會加速進化。

在大模型對物理世界的影響方面，我們最關注兩個領域：汽車智駕和具身智能。預計，未來會出現專門針對具身智能的大模型，這種大模型結合了物理世界的真實數據與數字世界的仿真數據，能夠實現更精準的模擬和更高效的應用。

創投家：目前中美在人工智能領域的發展速度是否處于平行狀態？

宋春雨：個人認為中美在人工智能模型算法方面的差距大約為6個月。

在算力方面，中國暫時無法獲取最先進的制程技術，這在一定程度上限制了我們在算力基礎設施和整體效率。

然而，從算法本身來看，我認為已經無法阻擋中國科技人員的創新能力。

創投家：聊一下您最關注的領域之一，您認為具身智能從炫技到走進生活還要多久？

宋春雨：具身智能無疑是人工智能在物理世界中的重大進化方向，可以說是未來發展的必然趨勢。

我們目前有幾個判斷，第一，在有限場景下的通用性泛化能力，可能在兩年內就能投入使用。例如在工廠場景下，讓機器人進行分揀工作，只要給它任何物體，它都能進行分揀，這叫有限場景的泛化。

第二，在特定垂類場景下的泛化能力，我認為也是可行的。比如在藥店，機器人可以抓取屋子里的幾千種藥品。

我們不能指望機器人既能抓藥、又能搬箱子擰螺絲，具身智能在短期內實現全通用是不現實的，還是應該將具身智能應用于具體的場景。

第三，未來機器人的形態可能是多物種共存的局面。它們不一定是人形的，可能是輪式的、有雙臂的，也可能是復合型的。總之，未來一定是多物種共存的生態系統，這是我們的預判。

創投家：您怎么看AI在智駕領域的發展？

宋春雨：自動駕駛領域目前正處于快速收斂期。

自動駕駛將是具身智能領域第一個取得商業化成功的里程碑。汽車本質上就是有四個輪子的機器人，就像機器狗有四條腿一樣，具身智能的成功很大程度上取決于這種“四輪機器人”的發展。

其次，我對自動駕駛領域即將迎來的“iPhone時刻”充滿期待。目前，以視覺大模型為核心的技術正在推動自動駕駛的發展，最后將收斂到幾家企業。

創投家：您如何看待創投的周期性？

宋春雨：行業確實存在周期，但作為創投機構，我們始終專注于投資前沿科技，關注行業的變革因素，對我們而言，投資領域永遠是充滿生機和活力的。

之前由于關稅等因素，新能源行業曾經歷了一段低谷，大家都不愿投資新的項目。但我們仍然繼續投資，投資下一代新能源技術，比如下一代光伏材料、下一代鋰電池材料等核心材料。

這就是我們始終秉持的“永遠欣欣向榮”的投資邏輯，所以我認為創投本身是沒有周期的。

下一個階段：超級智能體

創投家：聯想集團全棧AI戰略后，聯想創投將重點關注哪些細分領域？

宋春雨：聯想創投作為聯想集團的“科技瞭望塔”，以投資為手段整合全球最優秀的創業者資源，圍繞聯想的AI PC（人工智能個人電腦）等智能終端和超級智能體的戰略，開展生態合作與賦能。

去年，我們在Tech World大會上發布了20億元人民幣的AI終端產業生態投資計劃。12個月過去了，已經投資了20多家企業，累計出資10億元人民幣，投資布局涵蓋從算力到AI基礎層再到應用層的各個環節。

算力層，投資了寒武紀、海光信息、摩爾線程、沐曦、后摩智能、此芯科技等企業，基本覆蓋了中國超過60%的大算力芯片企業。

AI基礎層，在歐洲投資了大模型公司Mistral AI，在國內投資了開源中國（對標GitHub）、OpenCSG（對標Hugging Face）、階躍星辰、智譜AI。

我們認為多模態是未來的重要方向，包括在下一代具身智能和自動駕駛領域領域，所以在眾多選擇中，我們投了階躍星辰。

應用層，我們投資了美圖的海外版Pixocial，還投了YouMind、海納AI、Industrial Next等企業。

我們認為這些企業將從不同角度為當前以及下一代AI PC、AI終端、超級智能體的發展做出重要貢獻，這就是我們的投資思路。

創投家：單筆投資多少？創業者的畫像是怎樣的？

宋春雨：投資的創業者背景極為國際化，其中有很多來自大型互聯網企業，也有來自清華大學、北京大學等頂尖高校的人才。大多數創業者專注應用開發，且普遍較為年輕。

從投資金額來看，芯片領域的投資相對較大，這一領域需要的資金量較多；而應用領域的量級則相對較小。

創投家：AI類的被投企業如何與聯想集團協同？

宋春雨：聯想為超級智能體構建了一個平臺，這個平臺可以類比為有許多預制件的集合。

例如，我們投資的OpenCSG，它將其工具鏈平臺開發出來，集成在一個大平臺上。當用戶進行微調時，通過調用其工具就能輕松完成，它已經成為我們AI PC軟件站的一部分。

比如，當客戶需要文生圖功能時，思謀就成為我們的基座模型。再比如YouMind創意生成，它為我們的SMB（聯想中小企業事業部）網紅客戶、電商客戶生成各種營銷創意，我們為其提供流量。用戶使用后反饋，模型能夠據此調優，進而性能更佳。

再比如投資的底層平臺，算力芯片企業幫助我們下一代產品開發DPMO（專用AI加速），它能夠調動終端算力，充分釋放芯片性能，為AI應用提供強大支持。

創投家：被投企業如何申請這類合作？

宋春雨：這分為兩種情況。對于已投資的企業，有一個專門的部門會將相關信息輸出給我們的事業部，以實現生態協同。

對于尚未投資的企業，他們可以申請加入我們的“星辰計劃”，成為生態合作伙伴。對于這類申請，也有專門的流程和服務團隊來對接處理。

超級智能體，怎么投？

創投家：您前面提到判斷某些大模型企業可能難以持續發展，作出這一判斷的依據是什么？

宋春雨：我們在選擇投資對象時，會根據一下幾個因素考量：

第一，投資企業是否需要具備極高的人才密度，這里所說的“高”并不是指人數多，而是指高級人才的密度。

第二，企業的一號位（即核心領導者）必須具有非常強的行業號召力。這一點至關重要，因為只有具備強大的行業號召力，才能吸引到足夠高的人才密度。

第三，企業必須有足夠的資金，并且具備非常強的融資能力。大模型團隊尤其要能展現出在早期就具備融資100億元人民幣的能力。有足夠的資金，企業才能購買算力，所以算力這一要素是隱含在內的。

這三個標準是我們最重要的判斷依據。

創投家：這些經驗是從哪方面來的？

宋春雨：在AI 1.0時代，我們投資了50多家公司，寒武紀、曠視等企業，都是從AI 1.0時代發展起來的，所以對這一領域比較熟悉。

創投家：在投資應用類項目時，內部是否有共識性的投資邏輯？

宋春雨：坦白講，應用類項目的投資非共識成分很大，主要還是看團隊和創始人，目前在投資應用類項目時，很難明確地說某個項目就是下一個“今日頭條”。

我們評判一個應用項目時，會從其創造的價值以及單位人創造的價值角度出發。畢竟，人工智能的核心在于替代人力，而被替代的人力價值越高，該應用項目的價值也就越高。

我們對全球各類工作崗位都進行了梳理，尋找那些能夠通過人工智能實現充分閉環解決問題的崗位，而非僅僅是提供輔助功能、仍需人力介入的崗位。例如，律師、程序員、財務分析師、初級分析師、人力資源面試官等崗位，然后根據其價值列出相應的時薪水平。

輔助性功能類的應用就是“CoPilot”，能夠徹底替代人力的應用就是Agent；而能夠實現協作功能的應用，則歸類為超級智能體。

創投家：應用類項目，如何判斷一名創業者值得投資？

宋春雨：這種識別是非常具有挑戰性的。我們團隊上周與一位創業者進行了深入交流，足足談了4個小時。這位創業者非常年輕，極具想象力，同時擁有顛覆性的想法，這些想法非常非共識，換言之，他所講述的思路和想法是以前從未有人想到過的。

盡管他的背景并不算特別光鮮亮麗，不是那種典型的天才少年，但他對相關問題有著深刻的洞察和思考。

因此，我們在評判這類創業者時，更看重的他們選擇的切入點是否具有超越同時代人的深刻洞察力，而不是他們的出身背景。

所謂的“非共識”，實際上是指對事物具有極高的認知和洞察力。這種深刻的洞察和認知是最重要的，因為只有具備這種能力的創業者才能想到常人難以想到的突破點和思路，這正是我們最為看重的。

創投家：超級智能體時代，您認為技術成分所占的比例有多大呢？

宋春雨：在超級智能體時代技術成分固然重要，但并非是唯一的決定性因素。

以下是幾個關鍵要素：

1、一號位的產品能力：創業者必須具備強大的產品能力，這種能力是通過長期的訓練和實踐積累而來的。

例如，那些曾在大型互聯網企業工作過的創業者，他們經過系統的訓練，具備了為具體用戶群體設計和優化產品的能力。這種能力對于打造面向C端用戶的超級智能體產品至關重要。

2、對模型的理解力：創業者需要深刻理解模型，這并不意味著他們必須親自編寫模型代碼，而是要清楚不同模型的能力和適用場景，準確地評估和選擇最適合特定任務的模型。同時，還要對模型的能力框架體系有全面且深入的了解，而不是局限于單一模型。

3、深刻的市場洞察力：創業者能夠敏銳地發現并抓住市場痛點，這一點至關重要。例如，現在再復制一個今日頭條這樣的產品已經毫無意義了，創業者需要有自己獨特的想法和創新的商業模式，而不是簡單地模仿現有的成功案例。

深刻的洞察力、快速的判斷力和執行力是成功的關鍵。

（本文首發于鈦媒體App，作者｜郭虹妘，編輯｜陶天宇）