#5月·每日幸運簽#

5月21日，小鵬汽車交出了一份讓行業震驚的季度成績單：營收158.1億元，同比暴漲141%；交付量9.4萬輛，較去年同期翻了近四倍；凈虧損從13.7億元大幅收窄至6.6億元；毛利率更是沖上15.6%的歷史新高。財報發布后，小鵬美股單日飆升13%，市值一夜暴漲175億元，這無疑是給深陷價格戰泥潭的新能源行業打了一針強心劑。

這場逆襲看似突然，實則早有伏筆。去年推出的MONA M03和P7+兩款“爆款車”，成了小鵬翻盤的關鍵。前者以11.98萬元的起售價殺入下沉市場，卻搭載了高階智能駕駛系統，上市8個月狂賣10萬輛，硬生生把“智能駕駛”從高端車的奢侈品變成了大眾消費品16。后者則憑借運動轎跑的定位，精準擊中年輕家庭用戶，五個月賣出5萬輛。這兩款車就像兩把尖刀，在特斯拉、比亞迪統治的戰場上撕開一道缺口。

但賣得多不等于賺得多。小鵬的“低價車策略”一度被質疑是賠本賺吆喝——MONA M03單車毛利率僅8.3%，遠低于行業平均水平。不過財報數據揭曉了一個隱秘轉折：通過與大眾集團的聯合采購，小鵬成功將G9車型成本砍掉15%-25%，零部件通用化讓研發效率提升20%17。更妙的是，技術授權反哺利潤，一季度靠給大眾“輸出”智能駕駛技術就賺了4.62億元，比去年同期多出1個億29。這種“賣車+賣技術”的雙線打法，讓小鵬在價格戰中找到了新活法。

毛利率飆升的背后，還有一場精密的“成本手術”。當友商還在卷續航和屏幕尺寸時，小鵬把子彈押在了AI上——自研圖靈芯片、端到端大模型、不依賴高精地圖的智能駕駛系統，這些技術看似燒錢，卻悄悄拉高了品牌溢價。2025年一季度，小鵬研發投入19.8億元，同比激增46.7%，比零跑汽車全年研發費用還高兩倍多。這種“技術賭徒”式的投入，正在結出果實：搭載圖靈AI芯片的MONA M03 Max即將上市，充電12分鐘續航增加400公里的鯤鵬混動車型也箭在弦上。

不過，狂歡之下暗流涌動。有分析師指出，小鵬的單車利潤依然薄弱，想要實現四季度盈利的目標，至少要賣出60萬輛車——這相當于把現有產能再翻三倍。而國內新能源市場滲透率已超50%，增速放緩已成定局。更棘手的是海外戰場：盡管小鵬在歐洲開了40家新店，但面對歐盟可能加征的電動車關稅，以及比亞迪、零跑的夾擊，這場“出海戰”注定艱難。

資本市場對小鵬的期待，本質上是一場關于“技術變現”的賭局。當何小鵬宣布“2026年量產人形機器人”時，投資者看到的不僅是天馬行空的想象力，更是一個打通“車+AI+機器人”的生態閉環。但現實是，95億元的年度研發預算中，45億元砸向AI，這對仍在虧損的小鵬無異于走鋼絲。

回看這場逆襲，小鵬其實踩準了兩個時代脈搏：一是智能駕駛從“炫技”變成剛需，二是消費者開始為技術買單。一位車主在論壇留言：“以前覺得自動駕駛是噱頭，直到有天下暴雨，XNGP幫我穩住了方向盤。”這種真實體驗的擴散，或許才是小鵬翻盤最深的護城河。