任何一家公司在經歷跨越式、規模化發展后，都會面對非常多的爭議和麻煩。對巨子生物來說，除了接班問題、銷售費用高企、極度依賴大單品外，現在又卷入了“造假門”。巨子生物雖已做出公開回應，但市場會認嗎？

文｜萬 芙

剛剛取代李振國成為陜西省新首富的范代娣夫婦，又攤上事了。

近日，一名坐擁70萬粉絲的博主在社交媒體發帖，公開質疑范代娣夫婦創辦的巨子生物造假，重組膠原竟然測不到膠原。質疑一出，全網嘩然。

很快，巨子生物官方平臺發布長文聲明做出回應。

據「數智研究社」了解，除了“造假門”外，巨子生物此前最大的經銷商西安創客村電子商務有限責任公司（下稱“西安創客村”）曾被質疑傳銷。同時，巨子生物還常與家族企業二代接班、銷售費用居高不下和極度依賴可復美等熱點話題關聯在一起。

作為一家市值超過800億港元的上市公司的創始人，范代娣夫婦如何帶領巨子生物渡過難關？

陜西新首富公開回應“造假門”

作為國內重組膠原蛋白的先行者，巨子生物這個周末過得極不舒心。

5月24日，博主郝宇發帖公開質疑“重組膠原蛋白測不到膠原”，巨子生物涉嫌造假事宜。郝宇表示，“為準確定量檢測重組膠原蛋白，反復比較各種檢測方法，最終選擇了國際標準的高精度HPLC高效液相色譜氨基酸定量法。同時，為了防止配方中其他成分可能帶來的干擾，添加了18個氨基酸內標，來精確校準和定位氨基酸。為了確保結果的可靠性，同時進行了盲測和復測。”

最終的檢測結果中，精氨酸、谷氨酸兩種成分與配方表一致。甘氨酸為“ND未檢出”，即說明樣品中不含有該氨基酸。絲氨酸&丙氨酸，檢測結果為“水解氨基酸”，說明這兩個氨基酸應該來自樣品中所添加的“可溶性膠原”即“重組膠原蛋白”，總含量為0.0177%。

基于該檢測結果，該博主提出質疑：在可復美這款產品（Human-Like重組膠原蛋白肌御修護次拋精華，又名“膠原棒”）的配方表中，與蛋白質或氨基酸相關的三種成分被明確標注，按添加量從高到低依次是：“可溶性膠原”（即“重組膠原蛋白”）、“精氨酸”和“聚谷氨酸鈉”。這三個成分，均被列為“非微量添加”。

而按照我國化妝品示范標識等規定，上述三大成分添加量理應在0.1%以上。且根據標注順序，重組膠原蛋白的含量理應是最高的。但實際檢測總含量僅為0.0177%，這是否構成配方表造假？

同時，該博主還質疑，在HPLC檢測結果當中，未檢測出重組膠原蛋白核心成分— “甘氨酸”？該博主指出，在巨子生物聯合創始人、西北大學副校長范代娣所著《膠原蛋白材料》一書中指出：“膠原肽鏈中甘氨酸占氨基酸殘基的1/3，即每三個氨基酸中就有一個甘氨酸”。

值得關注的是，目前該公眾號文章內的視頻已顯示違規無法查看。

事發當晚，巨子生物旗下品牌可復美在其社交平臺官方賬號上發布聲明稱，“事情發生的第一時間，參考《中華人民共和國藥典》等相關行業標準對相關產品進行檢測，多批次檢測結果膠原蛋白含量均大于0.1%。”

同時，該賬號還公布了一份《西安巨子生物基因技術股份有限公司檢測報告》。其中顯示5月24日，取樣各5支對膠原蛋白含量進行檢測。檢測結果分別為0.27%、0.27%、0.28%。

此外，《聲明》還提到已委托多家權威第三方檢測機構對相關產品采用多種檢測方法進一步進行檢測，會第一時間公布檢測結果。

對于該博主的檢測方法，可復美回復稱：“并未列入相關行業標準，未經嚴格的方法學驗證。同時博主尚未向公司索要該重組膠原蛋白原料。”基于此，可復美認為對方無法使用其所述方法進行檢測。

爭議下的巨子生物

2009年，巨子生物推出第一個商業化品牌可麗金。之后的2013年至2016年間，巨子生物與萬色城達成深度合作。不過，因萬色城商業模式存在傳銷爭議，折戟港交所。

不過，巨子生物還是沒有放棄經銷商模式，轉而成立了西安創客村。在巨子生物上市前，西安創客村成為其最大經銷商。招股書顯示，在2019年至2022年間，西安創客村貢獻了巨子生物營收的52.2%、49.3%和29.3%。2022年，西安創客村貢獻營收比例進一步下降至17.63%。

在招股書中，巨子生物也專門澄清，“經銷商西安創客村業務不具備傳銷構成條件，其分銷模式符合合法經營，未違反《禁止傳銷條例》。”

這一年，巨子生物頭頂“港股重組膠原蛋白第一股”，成功登陸資本市場。上市至今三年，巨子生物年復合營收增速近50%。拉長時間線看的話，2019年巨子生物的營收還只有9.57億元，2024年即增至55.38億元，增幅近5倍。

人紅是非多，公司也一樣。在快速發展過程中，巨子生物曝出了家族二代接班、營銷費用高企和極度依賴單一產品和品牌等問題。

比如，在接班人問題上，范代娣夫婦育有獨生女嚴鈺博，出生于1995年。2017年，嚴鈺博獲得加拿大多倫多大學金融經濟學和統計學上學為，2018年獲得美國加州大學洛杉磯分校的應用經濟學碩士學位。

“海歸”回國后，嚴鈺博即進入了巨子生物。在公司任職期間，嚴鈺博似乎主要在考各種證，如兩年時間拿下了基金從業資格、董事會秘書資格、證券從業資格等證書。2022年巨子生物登陸港交所時，嚴鈺博的職務是巨子生物的董秘。

2023年，范代娣辭去了巨子生物執行董事一職，由嚴鈺博接任，并兼任首席產品官。范代娣將巨子生物交棒給不到30歲的女兒，坊間爭議不斷。

除此之外，巨子生物的經營和發展極度依賴旗下品牌可復美，且貢獻營收的占比呈現出極速增長的態勢，2022年至2024年間，可復美貢獻營收的比例從68.2%猛增至87.04%。

同時，伴隨銷售費用率的猛增，壓縮了巨子生物的盈利能力。從凈利潤率指標看，巨子生物的凈利潤率從2019年的60.1%一路降至2024年的37.4%。

不過和二代接班爭議、極度依賴可復美大單品及銷售費用率高企等影響巨子生物可持續發展的問題相比，在當下醫美行業整體爆發式的增長局面下，巨子生物還是受到了資本市場的追捧，目前市值高達821.4億港元。

資本的催化不可持續，未來巨子生物想要獲得可持續發展，必須解決上述諸多爭議。