｜2025年5月26日 星期一｜

NO.1 多家券商將客戶保證金利率降至0.05%

在銀行新一輪存款利率調降的背景下，券商客戶保證金利率同步進入“地板價”區間。近日，廣發證券、民生證券等機構相繼公告，將客戶人民幣保證金賬戶結息年利率統一調整至0.05%，該利率已與銀行活期存款基準利率持平。回顧過往，券商保證金利率已經歷多輪下調：2022年9月首次同步銀行降至0.25%。隨后在2023年6月，利率降至0.2%；2024年8月，進一步降至0.15%；2024年11月，再次降至0.1%。最終在2025年5月，利率降至0.05%的歷史低位。以1萬元保證金為例，利率從0.25%降至0.05%后，年利息收入從25元減少至5元。

點評：多家券商將客戶保證金利率降至0.05%，與銀行活期存款基準利率持平。此輪下調反映了資金成本的持續下降，券商經紀業務競爭加劇。對券商而言，利潤空間進一步壓縮，或促使業務結構優化。對股市整體而言，資金成本降低可能提升市場流動性，但需關注其對投資者行為的影響。

NO.25月27日見！首批新型浮動費率基金將發行

5月23日，首批26只新型浮動費率基金獲得證監會批文，距離上報僅一周。5月24日，16家基金公司集體公告，旗下浮動費率基金產品發行定檔，均將于5月27日開啟發行，多數產品將于6月中下旬結束認購。從基金合同中可以看到浮動費率基金具體的收費形式，當投資者持有基金份額達到一年后贖回，若期間年化收益率跑輸業績比較基準3個點及以上，僅收取0.6%年費率；若跑贏業績比較基準6個點及以上且收益為正，則適用1.5%年費率；其他情形則適用1.2%年費率。這一費率結構在雙向激勵的程度上存在不對稱性，要求基金管理人以“投資者利益優先”。

點評：首批26只新型浮動費率基金獲批并定檔5月27日發行，標志著基金收費模式創新邁出重要一步。該費率結構對基金管理人提出更高要求，需以“投資者利益優先”，這將促進行業競爭格局優化。對基金公司而言，產品吸引力有望提升，但業績壓力增大。目前，公募主動權益基金管理費年費率普遍為1.2%，如果浮動費率基金明顯跑輸業績比較基準，管理費將直接“減半”，體現出基金公司與投資者深度綁定的決心。

NO.3 中證協更新保薦代表人D類名單，15人被暫停執業

保薦代表人“資格罰”的實施向市場傳遞了嚴監管信號，對提高保薦機構和保薦代表人的執業質量，促使其更好地履行職責，保護投資者的合法權益具有重要作用。中證協官網信息顯示，截至2025年5月23日，保薦代表人D類（暫停業務類）名單已更新至15人。相較于首批公示名單，此次新增8名保代違規行為集中于IPO（首次公開募股）及非公開發行項目，反映出投行業務關鍵環節仍存合規風險，且某些涉及項目甚至追溯至10年前。

點評：中證協更新保薦代表人D類名單，15人被暫停執業，反映出監管層對投行業務的嚴格監管態度。此舉措有助于提升保薦機構和保薦代表人的執業質量，保護投資者權益。對相關投行公司而言，可能面臨業務調整和聲譽管理的挑戰。對于股市整體，強化監管有助于市場健康發展，提升投資者信心。

NO.4 時隔一年，私募基金總規模重返20.22萬億元

時隔一年，私募基金行業管理總規模重返20萬億元大關。中國證券投資基金業協會最新數據顯示，截至2025年4月末，私募基金行業管理總規模達20.22萬億元，環比增長1.25%（增加0.25萬億元），連續五個月保持正增長。這也是自2024年4月以來，私募基金行業管理總規模首次突破20萬億元。從結構看，私募股權投資基金以10.96萬億元規模占據半壁江山，占比為54.2%；私募證券投資基金規模為5.51萬億元，占比為27.2%；創業投資基金規模為3.41萬億元，占比為16.9%。

點評：私募基金總規模重返20萬億元，顯示出市場信心有所恢復。私募股權投資基金占據半壁江山，表明長期投資和科技創新領域仍是資金關注的重點。私募證券投資基金規模的增長，反映出市場對二級市場的興趣在提升。整體來看，私募基金規模的持續增長，有助于增強資本市場的活力，推動相關行業板塊的發展，進而對股市整體產生積極影響。

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