近日，蘇州賽分科技股份有限公司（證券簡稱：賽分科技；證券代碼：688758.SH）披露了2024年年報及2025年一季報。一季度，賽分科技營業收入同比增長8.87%，歸母凈利潤同比下滑1.02%，出現增收不增利的情形。此外，賽分科技年報與招股書披露的研發項目投入金額存在明顯矛盾，與關聯方披露的信息頻頻“打架”，還存在明顯的低級錯誤。

來源：攝圖網

研發費用及占比雙降，年報報出前原董秘離職

賽分科技主要從事用于藥物分析檢測和分離純化的液相色譜材料的研發和生產，2025年1月于科創板上市。賽分科技已經披露了其上市后的首份年報和一季報。

2024年，賽分科技圍繞“為全球生物制藥企業提供從研發、臨床、生產及質控全周期全流程分析色譜和工業純化解決方案”，以及“成為生物制藥企業最值得信賴的合作伙伴”使命愿景，在分析色譜和工業純化兩個領域，面向全球生物制藥客戶，繼續做深做透，不斷提升行業影響力和市場份額，與生物制藥客戶深度合作，實現互利共贏與共同發展。

2024年，賽分科技實現營業收入31546萬元，同比增長28.65%，實現歸母凈利潤8516萬元，同比增長62.25%。其中，賽分科技的工業純化產品銷售收入為1.87億元，同比增長49.07%，其銷售額超百萬元的核心客戶群體貢獻突出，大客戶數量顯著增加，客戶集中度亦呈上升趨勢。賽分科技的工業純化業務成為中國市場行業標桿，海外市場加速開拓。

不過，2025年一季度，賽分科技實現營業收入8358.71萬元，同比增長8.87%，但僅實現歸母凈利潤2371.26萬元，同比下滑1.02%，出現增收不增利的情形。

根據Choice金融終端的統計數據，2024年，賽分科技的毛利率為70.99%，較2023年的71.21%下滑0.22個百分點。但凈利率為27.41%，較2023年的22.09%提高5.32個百分點。

我們分析發現，2024年，賽分科技的銷售費用率為12.12%，較2023年下降0.77個百分點；管理費用率為16.53%，較2023年下降3.39個百分點；研發費用率為13.59%，較2023年下降4.44個百分點。

由此看來，2024年賽分科技的毛利率同比下滑，但凈利率同比提高，似乎與期間費用率，特別是管理費用率、研發費用率的下滑有關。

從絕對金額來看，2024年賽分科技的研發費用為4288.01萬元，同比下滑3.01%。作為一家科創板上市公司，賽分科技于2024年8月拿到注冊批文，當年研發費用率、研發費用就雙雙下滑。

此外，黃漫履原任賽分科技董秘。2025年4月3日，賽分科技發布公告表示，董事會近期收到黃漫履提交的書面辭職報告，黃漫履因個人原因，申請辭去公司董事會秘書職務，辭職后黃漫履將不再擔任公司任何職務。

而賽分科技于2025年4月28日披露了其2024年年報。也就是說，黃漫履在賽分科技2024年年報即將披露前離任了董秘職務。

年報與招股書披露的研發投入金額、產量明顯矛盾

我們研究發現，賽分科技的年報與其招股書披露的研發投入金額存在明顯的矛盾之處。

例如，“新一代耐堿高載量親和層析介質的開發”為賽分科技的在研項目。賽分科技2024年年報“在研項目情況”處顯示，2024年，該項目投入金額為620.23萬元，累計投入金額為2275.98萬元。按此計算，2023年及以前，該項目的投入金額應當為二者差額1655.75萬元。

但賽分科技的招股書稱，2021年至2023年，其“新一代耐堿高載量親和層析介質的開發”項目的研發投入金額分別為286.63萬元、877.56萬元、882.09萬元，合計已達到2046.28萬元，明顯高于年報披露的該項目2023年及以前的累計投入金額。

無獨有偶，賽分科技披露的“開發新一代高流速高強度低反壓的瓊脂糖基球”“用于疫苗工業純化的層析介質的開發”“蛋白分析檢測純化相關產品開發”“耐堿硅膠體積排阻色譜填料和色譜柱的研發及應用開發”“基于PSDVB大孔微球的層析介質的開發”“藥物分析方法及色譜柱應用研究”“應用于抗體的分析產品及純化填料的研究與開發”等其他7個研發項目存在同樣的問題。

據年報，上述7個項目2024年的投入金額分別為896.44萬元、312.99萬元、266.03萬元、337.65萬元、256.4萬元、321.93萬元、38.22萬元，累計投入金額分別為1860.96萬元、1336.65萬元、698.42萬元、624.06萬元、581.31萬元、568.76萬元、246.72萬元。

按此計算，上述7個項目在2023年及以前的投入金額應當分別為964.52萬元、1023.66萬元、432.39萬元、286.41萬元、324.91萬元、246.83萬元、208.5萬元。

然而，據賽分科技招股書，上述7個項目2021年至2023年的累計研發投入金額分別為1213.12萬元、1221.32萬元、554.33萬元、326.7萬元、552.87萬元、342.8萬元、640.76萬元，均明顯高于年報披露的2023年及以前累計發生的投入金額。

整體來看，賽分科技招股書披露的上述8個研發項目2021年至2023年的研發投入金額合計為6898.18萬元，2024年年報披露的上述8個研發項目2023年及以前的投入金額合計為5142.97萬元，較招股書披露的金額低1755.21萬元。不知道賽分科技的招股書是否涉嫌虛增研發投入金額呢？

此外，年報顯示，2024年賽分科技的生物分離色譜柱、常規色譜柱銷量分別為10032根、4894根，較2023年銷量的變動比例分別為0.09%、-11.24%。按此計算，2023年，賽分科技的生物分離色譜柱、常規色譜柱銷量分別為10023根、5514根，合計15537根，與招股書披露的分析色譜柱銷量相同。由此看來，招股書披露的分析色譜柱似乎包括生物分離色譜柱、常規色譜柱。

然而，據年報，2024年，賽分科技的生物分離色譜柱、常規色譜柱產量分別為10992根、5045根，較2023年產量的變動比例分別為4.83%、-3.17%。按此計算，2023年對應產量分別為10486根、5210根，合計達到15696根。而賽分科技的招股書表示，2023年，其分析色譜柱產量僅為15269根。

年報與關聯方披露的信息頻頻“打架”，還存在低級錯誤

陳淼為賽分科技的董事，曾于2020年5月至2023年5月任南京諾唯贊生物科技股份有限公司（證券簡稱：諾唯贊；證券代碼：688105.SH）董事，2023年5月離任。因此，賽分科技、諾唯贊在2024年1月至5月互認關聯方，相關交易為關聯交易。

賽分科技的年報稱，2023年、2024年1-5月，賽分科技向諾唯贊的關聯銷售金額分別為20.71萬元、1.84萬元。但據諾唯贊年報，2023年、2024年1-5月，諾唯贊向賽分科技的關聯采購金額分別為23.39萬元、3.39萬元，均高于賽分科技披露的關聯銷售金額。

此外，陳淼曾擔任南京南大藥業有限責任公司（以下簡稱：南大藥業）董事，2023年10月卸任。賽分科技表示，2023年，南大藥業為公司的關聯方，公司向南大藥業的關聯銷售金額為0.67萬元。

2024年8月，江蘇艾迪藥業股份有限公司（證券簡稱：艾迪藥業；證券代碼：688488.SH）發布了重大資產購買報告書（草案），擬收購的正是南大藥業的股權。

據購買報告書，南大藥業同樣將賽分藥業認定為關聯方。然而，南大藥業2022年至2024年1-4月的關聯采購對象均不包括賽分科技。

此外，賽分科技年報披露的信息還存在低級錯誤。年報“其他關聯方情況”處稱，陳淼2023年10月卸任南京南大藥業董事職務，2023年7月卸任弈柯萊生物科技（集團）股份有限公司（以下簡稱：弈柯萊）董事職務。

但年報“購銷商品、提供和接受勞務的關聯交易說明”處稱，陳淼2023年7月卸任南大藥業董事職務，2023年10月卸任弈柯萊董事職務。兩處披露的陳淼于兩家公司卸任董事的日期正好相反。