內容轉載自：天津交通廣播

5月26日開盤， 港股名創優品大跌，截至發稿，跌幅為16.21%，每股報35.4港元，總市值443億港元， 較上個交易日蒸發85.72億港元。

值得注意的是，截至上個交易日（5月23日）收盤，名創優品市值折合人民幣484億元，永輝超市為462億元；但在今天大跌之后，名創優品市值折合人民幣405億元左右，已經低于永輝的458億元。名創優品是永輝第一大股東，此前斥資62.7億元收購了永輝超市29.4%的股份。

上周五港股收盤后，名創優品發布了發布一季度財報。

公司2025年第一季度財報顯示，名創優品今年一季度實現營收44.27億元，同比增長18.9%；期內毛利為19.58億元，同比增長21.1%。

但投資者很快關注到，名創優品在利潤層面卻“開倒車”，陷入增收不增利的局面。名創優品一季度凈利潤為4.17億元，較上年同期的5.86億元下降28.8%；經調整凈利潤同比下滑4.8%，至5.87億元，低于預估的6.61億元。

與利潤走低相對的是門店數量的攀升，截至2025年3月31日，名創優品集團層面的門店總數為7768家，同比凈新開978家門店。

其中，名創優品門店數量為7488家，同比凈新開858家門店。位于中國內地的名創優品門店數為4275家，同比凈新開241家門店；位于海外的名創優品門店數量為3213家，同比凈新開617家門店。在美國市場，名創優品目前總門店數已超300家。

對于收入的增加，財報提到，主要由于海外市場的收入增加30.3%，海外收入占名創優品品牌收入的39.0%，2024年同期則為34.8%。

值得一提的是，和2024年末比，名創優品本季度的負債總額近乎翻倍，由77.65億元攀升至155.08億元，資產負債率也由42.85%提升至59.22%。

據澎湃新聞報道，名創優品集團董事會主席兼首席執行官葉國富在談及收入增長緣由時表示：“收入增長主要歸因于名創優品中國內地收入增長9.1%，在同店銷售強勁復蘇的推動下，較去年9月和12月季度有所加速，名創優品海外的收入增長了30.3%，總收入貢獻同比增長了3%。進入2025年，我們面臨著一個日益動蕩的宏觀經濟環境，公司將保持韌性和敏捷以實現長期盈利增長。”

談及關稅政策影響，葉國富在財報電話會上表示：“我們相比2018年時做了更提前的應對，過去一年，有意識地增強了在美國的存貨儲備，盡管存在一定的前置費用，但在關稅不確定的當下，幫助我們保障了現貨充足。”

從財報會釋放的信息來看，名創優品在美國的存貨可有效支撐3至6個月的銷售。此外，名創優品也在調整供應鏈的布局，以保證美國商品供應的穩定性和成本的可控性。

中信建投研報指出，名創優品一季度毛利率繼續穩步上行，但由于北美直營店前期成本增長以及因發行可轉債及增加銀行貸款以完成對永輝超市股權的收購，導致財務費用增長較快，公司一季度的凈利率有所下行。公司已經完成永輝超市的收購，但由于2024年永輝仍處于虧損，在2025年有繼續虧損的可能性，可能造成對公司業績的拖累。