本周是五月的最后一周。截至上周五（5月23日），A股主要寬基指數大部分上漲，“紅五月”或可期。

A股重要指數今年5月以來表現

數據來源：Wind

截至20250523

不過近期A股市場波動加大，行業輪動加快，且缺乏明確的主線方向，也給不少投資者造成困擾。

那么，6月A股主線何在？哪個賽道有望脫穎而出？

今天就來聊聊。

01

6月市場主線的風格特征或更明顯

興業證券觀察了行業輪動強度近十年歷史均值，發現行業輪動存在明顯的季節性規律，每年5月中下旬至6月份通常是行業輪動收斂的時間，市場主線有望逐步聚焦、風格特征更加明顯。

就當前市場而言，輪動強度本身或已處于歷史高位，未來一段時間，輪動強度有望收斂，市場或將孕育出新一輪的結構性主線。

A股在震蕩的同時，積極因素也不少：

一是4月國內宏觀經濟數據顯示經濟延續修復趨勢，基本面向新向好或將有助股市走強。

二是宏觀流動性可能維持寬松，股市資金短期有望繼續改善。

三是國內政策依然積極，或繼續支撐風險偏好提升。

02

科技成長賽道性價比或較高

在A股眾多賽道中，科技成長的機會或值得關注。

首先，在經歷前期調整后，科技成長板塊可能再度來到一個性價比較高的區間。

擁擠度看，當前多數科技細分方向擁擠度已回落至偏低水平，而部分紅利和內需資產當前擁擠度上升至高位。

成交占比看，當前TMT板塊成交占全A的比重回落至23%左右的低位，且已低于2023年和2024年多數科技風格調整到位時的水平。

第二，從近十年風格表現的日歷效應看，6月份科技板塊也表現出相對較高的勝率。

興業證券統計了近十年的數據，發現：

2月到3月上旬，是全年中風格貝塔非常鮮明的階段之一，科技成長風格較為突出。

但到了3月下旬至5月，市場逐漸步入一個更加均衡、各類風格勝率基本相當、沒有特別明確主線的階段，科技成長板塊的勝率也明顯回落。

而進入6月份，科技成長往往會再度進入到一個相對占優的窗口。

第三，華金證券復盤了2015年以來A股出現短期快速下跌再快速反彈后，震蕩市的行業表現，發現政策導向的行業表現相對占優。而當前政策鼓勵的重要方向之一，就是科技創新。

第四，當前產業趨勢上行的行業，主要集中在人形機器人、國內外人工智能技術和產品不斷更新迭代相關的TMT、機械等行業。從這點看，科技賽道成長空間或較大。

第五，5月22日國新辦新聞發布會從創業投資、貨幣信貸、資本市場、科技保險、債券市場等方面詳細解析了《加快構建科技金融體制 有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》（以下簡稱《政策舉措》）。

就資本市場而言，對《政策舉措》的解析，將有助于提升科技成長標的對長期資金的吸引力。在目前A股處于關稅影響減弱、國內財政貨幣政策持續發力的大環境中，科技成長板塊吸引力上升，有望成為市場上行的重要推動力量。

03

科技成長賽道中的云計算

科技成長賽道有眾多細分領域，包括今年以來一直很火的機器人、人工智能、算力（云計算）、半導體與芯片、新能源與可持續技術，甚至創新藥等等。

其中，算力（云計算）是科技發展的核心驅動力之一，為眾多領域提供了強大的計算支持和數據處理能力，可謂是推動科技進步的基礎：

人工智能與機器學習

模型訓練：AI大模型的訓練需要海量的計算資源，云計算平臺提供了強大的GPU和TPU資源，能夠高效處理大規模的深度學習任務。

推理加速：在AI應用中，如智能駕駛、AI陪伴等，云計算可以提供低延遲的推理服務，確保實時響應。

數據處理：AI應用依賴大量數據的預處理和分析，云計算平臺提供了強大的數據存儲和處理能力，支持數據清洗、標注和分析。

半導體與芯片設計

芯片仿真：半導體芯片的設計需要復雜的仿真和驗證過程，云計算平臺可以提供高性能計算資源，加速芯片設計的驗證和優化。

EDA工具支持：電子設計自動化（EDA）工具需要強大的計算支持，云計算平臺能夠提供靈活的資源分配，滿足不同階段的計算需求。

生物科技與醫療

基因測序與分析：基因測序產生海量數據，云計算平臺提供了高效的數據存儲和分析能力，加速基因測序和疾病診斷。

醫療影像處理：云計算可以用于處理和分析醫療影像數據，支持AI輔助診斷系統，提高診斷效率和準確性。

今年以來，受益于DeepSeek模型的快速落地，公有云的調用需求上漲，私有云方式在數據保護方面也頗具優勢，預計云計算市場有望保持較高增長態勢。

據中國信通院統計，2023年我國云計算市場規模達到6165億元，同比增長35.5%，增速顯著高于全球。預計到2027年，我國云計算市場規模有望突破2.1萬億元，迎來新一輪上行。

對云計算和算力算法感興趣、又愁于個股選擇的小伙伴，或可考慮相關的指數基金，布局一攬子相關公司。

中證云計算與大數據主題指數是反映云計算與大數據主題相關股票整體表現的指數，側重人工智能算力算法和數據。

目前該指數有50只成分股，涉及提供云計算服務、大數據服務以及上述服務相關硬件設備的上市公司。

該指數基日為2012年6月29日，Wind數據顯示，截至今日（5月26日）該指數基日以來上漲了 326%（年化12.28%）。

融通云計算與大數據指數基金跟蹤該指數，感興趣的小伙伴可關注。

注：中證云計算與大數據指數2020-2024年年度漲幅為13.48%、-9.94%、-23.92%、12.77%、19.67%。謹慎投資。指數過去走勢不代表未來表現。

熱 門 產 品

融通云計算與大數據指數的風險等級均為R4中高風險（管理人評級），適合風險承受能力C4及以上的投資者。

主要參考資料

興業證券《6月日歷效應偏向什么方向？》20250525

華金證券《新消費和科技行情還能持續嗎？》20250524

文中券商觀點均節選自券商研究報告，僅作舉例說明，不代表本文觀點，亦不構成任何投資建議與承諾。

謹慎投資。指數過去走勢不代表未來表現。

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