2025年5月23日，深交所發布了《關于對中航證券有限公司的監管函》（簡稱《對中航監管函》）。公告顯示，中航證券有限公司(簡稱中航證券）為浙江泛源科技股份有限公司（簡稱泛源科技）公司保薦人。

中航證券在保薦泛源科技IPO項目中存在五大違規行為，包括未充分核查存貨與研發內控不規范、資金流水核查不到位、對Certus集團交易核查缺失、函證訪談程序執行不力。

深交所對中航證券采取書面警示并通報批評保薦代表人毛軍、陳靜，同時天健會計師事務所因同類問題被書面警示，泛源科技及相關高管被通報批評。

此外，中航證券2024年以來已累計收到3張罰單，2021-2023年營收從20.66億元降至11.11億元，凈利潤從8.09億元降至0.77億元。2024年以來保薦7個項目中2個主動撤回，目前剩余5個定增項目。

01 五大問題暴露核查漏洞

根據《對中航監管函》顯示，監管發現中航證券在該項目執業過程中，主要存在五大違規行為：其一，未充分關注核查泛源科技存貨管理相關內部控制不規范的問題；其二，未充分關注核查泛源科技研發相關內部控制不規范的問題；其三，資金流水核查不到位；其四，對泛源科技與Certus集團交易等相關事項核查不到位；其五，函證、訪談等核查程序執行不到位。

在存貨管理相關問題方面，深交所在審核過程中就泛源科技存貨管理及核算等情況進行了問詢。保薦人在審核問詢回復中稱，測試了銷售、采購流程等相關內部控制制度的運行有效性，抽查了相關支持性文件，并發表了“公司已建立較為完備的存貨管理制度，制定了《存貨管理辦法》并有效實施”等肯定性意見。

深交所現場督導發現，泛源科技存貨管理存在部分銷售出庫單的創建及審核不符合其《存貨管理制度》的要求，部分銷售出庫單與報關單及其他業務單據記錄的信息不匹配等內部控制不規范情形。

在研發相關問題方面，在深交所審核過程中，保薦人對泛源科技研發人員及研發投入進行了專項核查，并發表明確意見稱“泛源科技研發相關內控制度健全且被有效執行”“研發投入的歸集準確”“研發投入相關數據來源可驗證”等。

深交所現場督導發現，泛源科技報告期內多次調整、后補與研發相關的數據和單據，但未能提供合理說明。相關不規范行為在首次申報審計截止日后仍在持續發生，泛源科技對研發相關內部控制的審核問詢回復與實際情況不符。此外，泛源科技申報文件中披露的2023年1月至6月研發費用中“其他費用”金額前后不一致。保薦人未充分核查泛源科技研發相關的內部控制不規范、信息披露不準確情形，發表的核查意見不準確，且未督促泛源科技完整、準確披露相關信息。另外，泛源科技還存在認定的部分專職研發人員所屬部門為非研發部門，部分研發領料的領用部門為非研發部門等異常情形，保薦人未對此充分關注，相關核查工作不到位。

在資金流水問題方面，深交所現場督導發現，保薦人對泛源科技及其關聯方等主體資金流水核查不到位。一是未對泛源科技子公司部分賬戶執行核查程序。二是對泛源科技實際控制人資金流水核查不到位，包括未充分核查泛源科技實際控制人滕芳萍報告期內購買大額理財產品和證券期貨產品的資金去向及其證券賬戶、期貨賬戶的交易情況，披露的部分資金用途與實際不符，未充分核查實際控制人及其直系親屬與部分親友之間借款資金用途等情況。

在與Certus集團交易相關問題方面，深交所在審核過程中關注了泛源科技與Certus集團交易情況、汽車金屬零部件表面處理業務單位成本下降的原因、媒體質疑等情況，并要求保薦人對此進行核查。深交所現場督導發現，保薦人對該審核關注事項核查不到位，存在未充分核查媒體質疑的泛源科技向Certus集團銷售的運費貨值比等問題，以及有關泛源科技汽車金屬零部件表面處理業務單位成本下降原因的核查工作底稿中缺少支撐性證據等問題。

在函證、訪談問題方面，深交所現場督導發現，保薦人對泛源科技客戶、供應商的函證、訪談等核查程序執行不到位的問題。一是函證程序執行不到位，包括未對部分未回函函證執行替代程序、部分回函不符的函證未見執行調節程序的底稿或未對回函差異進行合理分析，無法提供部分函證核查程序的控制表或記錄底稿、未關注并核查不同供應商的發函收件人或回函寄件人一致情形等。二是訪談程序執行不到位，包括部分訪談底稿未見被訪談人身份證明文件、電話訪談錄音或視頻訪談文件等材料，未充分關注并核查部分被訪談人名片顯示的工作單位與受訪單位不一致的情形等。

基于上述違規行為，深交所決定對中航證券采取書面警示的自律監管措施，對保薦代表人毛軍、陳靜給予通報批評的處分。

因為泛源科技受到監管處罰的還有天健會計師事務所（簡稱天健所），天健所因為與中航證券存在同類核查問題一、問題二、問題三被處罰，但在核查問題二當中，深交所在審核過程中針對泛源科技研發人員劃分標準、研發費用歸集準確性等情況進行了問詢。

天健所在審核問詢回復中稱獲取了泛源科技報告期內各研發項目資料、研發費用內控制度文件、工時數據、研發產品和生產產品共線生產部分的研發費用、生產成本分攤資料等，進行了抽查、復核等核查程序，并發表了“不存在研發人員與生產人員工資混同的情形”“研發費用的歸集以及生產成本的劃分準確”等肯定性意見。深交所現場督導發現，泛源科技報告期內多次調整、后補與研發相關的數據和單據，但未能提供合理說明。相關不規范行為在首次申報審計截止日后仍在持續發生，泛源科技對研發相關內部控制的審核問詢回復與實際情況不符。同時，泛源科技還存在認定的部分專職研發人員所屬部門為非研發部門，部分研發領料的領用部門為非研發部門等異常情形。

基于以上違規行為，深交所決定對天健所采取書面警示的自律監管措施。

泛源科技因存在中航證券相同的違規問題一和問題二，被深交所給予通報批評，還有泛源科技的董事長沈宇、副總經理滕芳萍、財務總監彭艷軍，也被給予了通報批評的處分。

02 業績連降、項目遇挫

《摩斯IPO》梳理后發現，2024年以來，在滬深兩地交易所，中航證券保薦的IPO企業中，2家已終止，且均為創業板。

據《摩斯IPO》不完全統計，2024年以來，中航證券在保薦業務上共計收到3張罰單。

2024年2月，中航證券在從事財務顧問業務的持續督導工作中未勤勉盡責，未充分履行核查義務，制作、出具的《持續督導報告暨總結報告》存在不實記載，被中國證券監督管理委員會上海監管局出具警示函。

2024年10月18日，中航證券因存在質控負責人同時參與項目承做、質控驗收不到位、部分項目內核意見跟蹤落實不到位等問題，被證監會采取責令改正的行政監督管理措施。

2025年5月23日，中航證券又因為泛源科技IPO項目被深交所處罰。

在業績方面，根據Choice金融終端顯示，2021至2023年中航證券營業收入分別為20.66億元，16.98億元、11.11億元，同比減幅為-17.81%、-34.57%；凈利潤收入分別為8.09億元、5.50億元、0.77億元，同比減幅為-32.01%、-86.00%。

就投行項目情況來看，2024年以來，中航證券保薦項目共計7個，主動撤回2個，項目撤回率為28.57%。中航證券目前剩余保薦項目共計5個，包括中航重機、中航沈飛、真真科技3個定增項目。

在高管方面，2024年11月，崔博由總經理助理、證券交易部總經理升任中航證券副總經理。2025年1月，原中航信托黨委委員、紀委書記劉萍任中航證券副總經理；中航證券副總經理、合規總監李從軍不再擔任公司紀委書記職務；原中航融富基金黨委副書記、紀委書記李延松任中航證券黨委副書記、紀委書記。

作者 | 摩斯姐

來源 | 摩斯IPO（MorseIPO）