5月25日晚間，科創(chuàng)板上市公司邦彥技術(shù)股份有限公司（688132.SH，下稱“邦彥技術(shù)”）公告稱，終止籌劃半年的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，原計(jì)劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，收購深圳星網(wǎng)信通科技股份有限公司（下稱“星網(wǎng)信通”）100%股權(quán)的交易宣告失敗。

終止公告發(fā)布的次日，公司股價(jià)暴跌14.68%，市值蒸發(fā)超4億元。

AI制圖

“蛇吞象”式收購

對于宣告終止重大資產(chǎn)重組，邦彥技術(shù)稱，由于交易相關(guān)方未能達(dá)成一致，為維護(hù)公司及全體股東利益，決定終止此次交易。

此外，邦彥技術(shù)進(jìn)一步表示，公司承諾1個(gè)月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組，且目前公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)正常，終止交易對生產(chǎn)經(jīng)營和戰(zhàn)略發(fā)展無重大不利影響。

將時(shí)間拉回半年前，2024年11月25日，邦彥技術(shù)首次披露收購意向并停牌，并于12月2日公布收購預(yù)案，擬以13.94元/股（較市價(jià)折價(jià)30%）發(fā)行股份及支付現(xiàn)金收購星網(wǎng)信通全部股權(quán)。交易涉及16名交易對方，包括持股18.25%的第一大股東金證股份。

從交易體量來看，這屬于一起“蛇吞象”式收購。

其中，上市公司2023年?duì)I收僅1.81億元，歸母凈利潤虧損0.52億元，同期，標(biāo)的公司星網(wǎng)信通實(shí)現(xiàn)營收6.32億元，凈利潤為0.47億元。

根據(jù)收購草案，收購若能完成，邦彥技術(shù)民品業(yè)務(wù)規(guī)模有望快速提升，并實(shí)現(xiàn)“三年凈利潤不低于1.8億元”的業(yè)績承諾。

第二增長曲線“難產(chǎn)”

彼時(shí)，收購星網(wǎng)信通被視為上市公司切入民品市場的關(guān)鍵一步。

具體來看，收購方邦彥技術(shù)作為科創(chuàng)板上市的軍工信息化企業(yè)，其營收長期依賴軍工業(yè)務(wù)，收入結(jié)構(gòu)較為單一。截至2023年12月31日，上市公司近七成收入來自軍工領(lǐng)域，為破解單一行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，公司提出“穩(wěn)軍工、創(chuàng)民品、開新局”戰(zhàn)略，試圖打造第二增長曲線。

而標(biāo)的公司是一家聚焦金融、政企客戶的智慧通信解決方案商，擁有比亞迪、華為、國信證券等民品領(lǐng)域頭部企業(yè)，客戶結(jié)構(gòu)以民品為主，與邦彥技術(shù)的軍工業(yè)務(wù)形成互補(bǔ)。

對于收購終止，盡管官方未披露具體分歧，但根據(jù)市場觀點(diǎn)，標(biāo)的方星網(wǎng)信通2023年凈利潤率7.4%，顯著高于邦彥技術(shù)的-10.5%，雙方或存在估值溢價(jià)爭議。

此外，由于星網(wǎng)信通對華為供應(yīng)鏈依賴度較高，其前五大供應(yīng)商主要為華為代理商，對于邦彥技術(shù)來說，可能引發(fā)對其業(yè)務(wù)獨(dú)立性擔(dān)憂。

而隨著此次收購宣布終止，上市公司將失去星網(wǎng)信通的成熟客戶（如比亞迪、華為）與民品渠道，原定“2028年民品超軍品”目標(biāo)難度陡增。

同時(shí)，上市公司的業(yè)績修復(fù)壓力進(jìn)一步加大，2025年一季度營收同比下滑78%，虧損持續(xù)，且短期內(nèi)仍需依賴軍工訂單。

記者 李昕

文字編輯 褚念穎

版面編輯 光云

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