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資料來源| 公開數(shù)據(jù)、公開資料

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5月27日，其股價逆勢上揚，盤中漲幅一度觸及6%，攀升至234.6港元，市值也隨之飆升至3150億港元，年內(nèi)累計漲幅超160% 。

這一漲勢不僅跑贏大盤，更讓投資者和市場觀察者紛紛聚焦，探尋其股價瘋漲背后的深層邏輯。

2025年3月26日，泡泡瑪特發(fā)布的2024全年財報，無疑是其股價飆升的有力支撐。

數(shù)據(jù)顯示，公司全年營收達到130.4億元，同比大幅增長106.9%，經(jīng)調(diào)整凈利潤為34.0億元，同比增幅高達185.9% ，業(yè)績表現(xiàn)遠超市場預(yù)期。

從營收構(gòu)成來看，泡泡瑪特的多元化戰(zhàn)略成效顯著。

手辦收入占比首次降至53.2%，不再過度依賴盲盒這一單一品類。毛絨品類實現(xiàn)爆發(fā)式增長，營收達28.3億元，漲幅高達1289%；MEGA系列收入也增長了146.1%，達到16.8億元 ，這些新興品類為公司開拓了新的盈利增長點。

海外市場更是成為泡泡瑪特的第二增長曲線。

2024年，海外及港澳臺業(yè)務(wù)營收50.7億元，同比增長375.2%，收入占比達38.9% 。

其中，東南亞市場貢獻突出，營收達24億元，同比增長619.1%；北美市場增速同樣驚人，達到556.9%。

進入2025年，一季度歐美市場增速領(lǐng)跑，北美增長895%、歐洲增長600% ，海外業(yè)務(wù)的強勁增長不斷推高市場對其未來營收的預(yù)期。

泡泡瑪特在全球范圍內(nèi)的爆火，離不開其旗下超級IP的強大影響力和流量支撐。

2024年，THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA和CRYBABY四大IP營收破10億元，DIMOO WORLD、HIRONO等13個IP營收破億元 。

其中，THE MONSTERS成為現(xiàn)象級超級IP，營收30.4億元，同比增長726.6%。

以LABUBU為例，這個來自THE MONSTERS系列的角色，在全球范圍內(nèi)掀起了搶購熱潮。

在泰國，LABUBU不僅被泰國出生的女團偶像Lisa瘋狂掃貨，還被泰國公主思蕊梵娜瓦瑞掛在愛馬仕上，泰國旅游與體育部部長甚至親自為身穿泰國服飾的LABUBU人偶接機，并授予“神奇泰國體驗官”稱號 。

在社交媒體上，LABUBU也成為愛馬仕等大牌包的熱門掛飾，有網(wǎng)友表示因為LABUBU才打算購買人生第一款高奢包，其熱度可見一斑。

2025年5月，LABUBU的搜索熱度甚至超過了經(jīng)典卡通形象吉蒂貓（Hello Kitty）。

5月，LABUBU第三代搪膠毛絨產(chǎn)品“前方高能”系列全球發(fā)售，當(dāng)晚美國門店現(xiàn)場大排長龍，次日，泡泡瑪特APP登頂美國App Store購物榜，躍升至App Store免費總榜第四名 。

這種現(xiàn)象級的流量表現(xiàn)，讓LABUBU成為泡泡瑪特的“印鈔機”，也極大提升了品牌知名度。

然而，在泡泡瑪特股價飛漲、業(yè)績飄紅的背后，也存在著諸多質(zhì)疑和隱憂。

在社交平臺上，關(guān)于泡泡瑪特品控和售后服務(wù)的不滿之聲不絕于耳。

有消費者反映購買的產(chǎn)品存在瑕疵，如娃娃有污漬、零件斷裂等問題。

在黑貓平臺上，針對泡泡瑪特的投訴數(shù)量已高達19059件，近30天就有326件投訴，投訴理由主要集中在質(zhì)量問題和退款糾紛 。

而泡泡瑪特線上旗艦店規(guī)定產(chǎn)品“不支持七天無理由退換，如有質(zhì)量問題15天內(nèi)包換”，這樣的售后條款也讓不少消費者感到不滿。

盲盒模式雖為泡泡瑪特帶來了巨大成功，但也飽受爭議。

盲盒的隨機性容易讓消費者產(chǎn)生賭博心理，為了抽到心儀款式，不少人會沖動消費，甚至陷入非理性消費的漩渦，這對于一些未成年人的價值觀和消費觀可能產(chǎn)生不良影響。

近年來，潮玩市場蓬勃發(fā)展，吸引了眾多參與者，競爭日益激烈。

一些傳統(tǒng)玩具企業(yè)也開始涉足潮玩領(lǐng)域，這使得泡泡瑪特面臨的市場壓力不斷增大。

在這樣的競爭環(huán)境下，泡泡瑪特能否持續(xù)保持市場領(lǐng)先地位，存在一定的不確定性。

潮玩行業(yè)的特性決定了IP需要不斷迭代更新。

雖然目前LABUBU等IP爆火，但未來能否持續(xù)推出受市場歡迎的新IP存在不確定性。

此前，Molly熱度褪去后，泡泡瑪特曾經(jīng)歷過IP青黃不接的時期，股價也受到影響。

如何培養(yǎng)出下一個頂流IP，成為泡泡瑪特面臨的重要挑戰(zhàn)。

二手市場的火爆雖然在一定程度上反映了泡泡瑪特產(chǎn)品的受歡迎程度，但也帶來了風(fēng)險。

黃牛囤貨、價格炒作現(xiàn)象嚴重，一旦市場熱度退散，泡沫破裂，可能會加速IP的衰落，對泡泡瑪特產(chǎn)生負面影響。

此外，二手市場過熱還可能引發(fā)監(jiān)管關(guān)注，給公司帶來潛在風(fēng)險。

泡泡瑪特股價的瘋漲是其出色業(yè)績和強大品牌影響力共同作用的結(jié)果，但在發(fā)展過程中也面臨著諸多質(zhì)疑和挑戰(zhàn)。

未來，泡泡瑪特需要在提升產(chǎn)品品質(zhì)、優(yōu)化售后服務(wù)、應(yīng)對市場競爭、推動IP創(chuàng)新等方面持續(xù)發(fā)力，才能在潮玩市場中保持領(lǐng)先地位，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。