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資料來(lái)源| 公開(kāi)數(shù)據(jù)、公開(kāi)資料

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5月27日，其股價(jià)逆勢(shì)上揚(yáng)，盤(pán)中漲幅一度觸及6%，攀升至234.6港元，市值也隨之飆升至3150億港元，年內(nèi)累計(jì)漲幅超160% 。

這一漲勢(shì)不僅跑贏大盤(pán)，更讓投資者和市場(chǎng)觀察者紛紛聚焦，探尋其股價(jià)瘋漲背后的深層邏輯。

2025年3月26日，泡泡瑪特發(fā)布的2024全年財(cái)報(bào)，無(wú)疑是其股價(jià)飆升的有力支撐。

數(shù)據(jù)顯示，公司全年?duì)I收達(dá)到130.4億元，同比大幅增長(zhǎng)106.9%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為34.0億元，同比增幅高達(dá)185.9% ，業(yè)績(jī)表現(xiàn)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。

從營(yíng)收構(gòu)成來(lái)看，泡泡瑪特的多元化戰(zhàn)略成效顯著。

手辦收入占比首次降至53.2%，不再過(guò)度依賴盲盒這一單一品類。毛絨品類實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，營(yíng)收達(dá)28.3億元，漲幅高達(dá)1289%；MEGA系列收入也增長(zhǎng)了146.1%，達(dá)到16.8億元 ，這些新興品類為公司開(kāi)拓了新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

海外市場(chǎng)更是成為泡泡瑪特的第二增長(zhǎng)曲線。

2024年，海外及港澳臺(tái)業(yè)務(wù)營(yíng)收50.7億元，同比增長(zhǎng)375.2%，收入占比達(dá)38.9% 。

其中，東南亞市場(chǎng)貢獻(xiàn)突出，營(yíng)收達(dá)24億元，同比增長(zhǎng)619.1%；北美市場(chǎng)增速同樣驚人，達(dá)到556.9%。

進(jìn)入2025年，一季度歐美市場(chǎng)增速領(lǐng)跑，北美增長(zhǎng)895%、歐洲增長(zhǎng)600% ，海外業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)不斷推高市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)營(yíng)收的預(yù)期。

泡泡瑪特在全球范圍內(nèi)的爆火，離不開(kāi)其旗下超級(jí)IP的強(qiáng)大影響力和流量支撐。

2024年，THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA和CRYBABY四大IP營(yíng)收破10億元，DIMOO WORLD、HIRONO等13個(gè)IP營(yíng)收破億元 。

其中，THE MONSTERS成為現(xiàn)象級(jí)超級(jí)IP，營(yíng)收30.4億元，同比增長(zhǎng)726.6%。

以LABUBU為例，這個(gè)來(lái)自THE MONSTERS系列的角色，在全球范圍內(nèi)掀起了搶購(gòu)熱潮。

在泰國(guó)，LABUBU不僅被泰國(guó)出生的女團(tuán)偶像Lisa瘋狂掃貨，還被泰國(guó)公主思蕊梵娜瓦瑞掛在愛(ài)馬仕上，泰國(guó)旅游與體育部部長(zhǎng)甚至親自為身穿泰國(guó)服飾的LABUBU人偶接機(jī)，并授予“神奇泰國(guó)體驗(yàn)官”稱號(hào) 。

在社交媒體上，LABUBU也成為愛(ài)馬仕等大牌包的熱門(mén)掛飾，有網(wǎng)友表示因?yàn)長(zhǎng)ABUBU才打算購(gòu)買人生第一款高奢包，其熱度可見(jiàn)一斑。

2025年5月，LABUBU的搜索熱度甚至超過(guò)了經(jīng)典卡通形象吉蒂貓（Hello Kitty）。

5月，LABUBU第三代搪膠毛絨產(chǎn)品“前方高能”系列全球發(fā)售，當(dāng)晚美國(guó)門(mén)店現(xiàn)場(chǎng)大排長(zhǎng)龍，次日，泡泡瑪特APP登頂美國(guó)App Store購(gòu)物榜，躍升至App Store免費(fèi)總榜第四名 。

這種現(xiàn)象級(jí)的流量表現(xiàn)，讓LABUBU成為泡泡瑪特的“印鈔機(jī)”，也極大提升了品牌知名度。

然而，在泡泡瑪特股價(jià)飛漲、業(yè)績(jī)飄紅的背后，也存在著諸多質(zhì)疑和隱憂。

在社交平臺(tái)上，關(guān)于泡泡瑪特品控和售后服務(wù)的不滿之聲不絕于耳。

有消費(fèi)者反映購(gòu)買的產(chǎn)品存在瑕疵，如娃娃有污漬、零件斷裂等問(wèn)題。

在黑貓平臺(tái)上，針對(duì)泡泡瑪特的投訴數(shù)量已高達(dá)19059件，近30天就有326件投訴，投訴理由主要集中在質(zhì)量問(wèn)題和退款糾紛 。

而泡泡瑪特線上旗艦店規(guī)定產(chǎn)品“不支持七天無(wú)理由退換，如有質(zhì)量問(wèn)題15天內(nèi)包換”，這樣的售后條款也讓不少消費(fèi)者感到不滿。

盲盒模式雖為泡泡瑪特帶來(lái)了巨大成功，但也飽受爭(zhēng)議。

盲盒的隨機(jī)性容易讓消費(fèi)者產(chǎn)生賭博心理，為了抽到心儀款式，不少人會(huì)沖動(dòng)消費(fèi)，甚至陷入非理性消費(fèi)的漩渦，這對(duì)于一些未成年人的價(jià)值觀和消費(fèi)觀可能產(chǎn)生不良影響。

近年來(lái)，潮玩市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，吸引了眾多參與者，競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。

一些傳統(tǒng)玩具企業(yè)也開(kāi)始涉足潮玩領(lǐng)域，這使得泡泡瑪特面臨的市場(chǎng)壓力不斷增大。

在這樣的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，泡泡瑪特能否持續(xù)保持市場(chǎng)領(lǐng)先地位，存在一定的不確定性。

潮玩行業(yè)的特性決定了IP需要不斷迭代更新。

雖然目前LABUBU等IP爆火，但未來(lái)能否持續(xù)推出受市場(chǎng)歡迎的新IP存在不確定性。

此前，Molly熱度褪去后，泡泡瑪特曾經(jīng)歷過(guò)IP青黃不接的時(shí)期，股價(jià)也受到影響。

如何培養(yǎng)出下一個(gè)頂流IP，成為泡泡瑪特面臨的重要挑戰(zhàn)。

二手市場(chǎng)的火爆雖然在一定程度上反映了泡泡瑪特產(chǎn)品的受歡迎程度，但也帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)。

黃牛囤貨、價(jià)格炒作現(xiàn)象嚴(yán)重，一旦市場(chǎng)熱度退散，泡沫破裂，可能會(huì)加速IP的衰落，對(duì)泡泡瑪特產(chǎn)生負(fù)面影響。

此外，二手市場(chǎng)過(guò)熱還可能引發(fā)監(jiān)管關(guān)注，給公司帶來(lái)潛在風(fēng)險(xiǎn)。

泡泡瑪特股價(jià)的瘋漲是其出色業(yè)績(jī)和強(qiáng)大品牌影響力共同作用的結(jié)果，但在發(fā)展過(guò)程中也面臨著諸多質(zhì)疑和挑戰(zhàn)。

未來(lái)，泡泡瑪特需要在提升產(chǎn)品品質(zhì)、優(yōu)化售后服務(wù)、應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、推動(dòng)IP創(chuàng)新等方面持續(xù)發(fā)力，才能在潮玩市場(chǎng)中保持領(lǐng)先地位，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。