拼多多今日發布2025年第一季度財報，該季度，拼多多實現總營收956.7億元，同比增長10%，連續第二個季度營收同比增幅低于20%。其中，拼多多高毛利的數字廣告收入——在線營銷服務及其他服務營收487.2億元，同比增長15%；交易服務營收469.5億元，同比增長6%。

更值得關注的指標則是凈利潤，該季度，拼多多歸屬于普通股股東的凈利潤147.4億元，同比下滑了47%。

對于拼多多2025年第一季度凈利潤表現為何會出現如此大幅度的下滑，相比阿里、京東第一季度凈利潤大號雙位數的同比增幅，拼多多的一季度凈利潤表現卻出現大號雙位數的同比下滑，這么大的反差，形成的主要原因是什么？

有市場人士對《商業觀察家》稱：“在這個季度，家電國補拼多多‘失位’，空間被京東、阿里占了。”

在業務經營端，拼多多當下可能也面臨一些挑戰。于國內市場，拼多多可能會面臨商家供給端日趨“萎縮”的挑戰，由于拼多多走的是極致低價路線，其在平臺經營方面也擁有更高的“運營效率”，對商家的管控與利潤“壓縮”能力相對厲害，這一定程度可能會影響到商家的“供給”水平，從中國電商整體的新增商家供給水平來看，中國電商這些年整體也是逐年在下滑的。

由此，過往“人口紅利”時代下，大量中小商家支撐起來的平臺經濟模型，隨著人口紅利的逐步淡出，也面臨越來越多的挑戰，那么，相比過往，拼多多可能就需要投入更多資源來培養商家生態。

于國外市場，跨境電商業務——Temu也面臨越來越大的“地緣”壓力，同時，一些國外市場的高退貨率問題還沒有得到很好解決，這可能也會對拼多多的業績表現帶來一些壓力。

而基于目前這樣的現實，拼多多的下一步會怎么走，也成為了很多市場人士的一個關注點。

方向之一是：一些市場人士認為，拼多多未來有可能會嘗試做即時零售業務。

即時零售領域的一些主流玩家對《商業觀察家》稱：“我懷疑拼多多會做，但不知道拼多多什么時候做，怎么做。”

“它可能在看阿里和京東的反應。總體來說，我覺得至少在2025年，拼多多還不會做即時零售，今年Temu更重要。如果要做的話，至少是明年以后的事情。”

那么，假使拼多多去做即時零售，必要性是什么？

該人士稱：“為了流量，打開APP的頻次。”

目前，隨著中國互聯網人口紅利時代的結束，市場進入到了存量競爭階段，各個平臺都面臨流量“枯竭”問題，它們近期也都紛紛在發力投入做本地生活業務，一些消費品牌人士對《商業觀察家》稱：“它們做本地生活業務的本質就是：平臺的流量不夠了，要從線下找交互場景要流量。”

而即時零售則是本地生活的一個高頻交易場景，也是從線上切入線下的一個很好“入口”。

2025年第二季度，由京東拉起的外賣大戰實際可能就是基于這個入口，基于這個流量場景。阿里電商事業群CEO蔣凡之前則在阿里財報分析師電話會議上稱，要將淘寶用戶即時零售化，”即時零售賽道非常大，需求人群規模現在只有5、6億，未來可能會有十億“。

在流量之外，即時零售在商家供給端可能也有增量價值。

根據國家市場監管總局統計，截至2024年9月底，全國登記在冊個體工商戶達1.25億戶。2024年前三季度，全國新設個體工商戶1402.4萬戶。

商業觀察家

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