繼5月7日人民銀行宣布降準(zhǔn)降息之后，5月20日，國(guó)有行集體下調(diào)存款掛牌利率。其中，活期利率下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)至0.05%；定期整存整取三個(gè)月期、半年期、一年期、二年期均下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)，分別至0.65%、0.85%、0.95%、1.05%；三年期和五年期均下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，分別至1.25%和1.3%。國(guó)有行上一次集中下調(diào)存款利率還是在2024年10月。

幾日來(lái)，股份制銀行也及時(shí)跟進(jìn)，紛紛宣布下調(diào)存款掛牌利率，大多數(shù)股份行的定期整存整取三個(gè)月期、半年期、一年期和二年期已分別降至0.7%、0.95%、1.15%和1.2%；三年期和五年期最高的也僅有1.6%。

面對(duì)存款利率全面邁入“1時(shí)代”，銀行理財(cái)市場(chǎng)會(huì)迎來(lái)怎樣的變化？理財(cái)公司在進(jìn)行怎樣的布局？投資者又該如何應(yīng)對(duì)讓資產(chǎn)保值增值呢？

理財(cái)收益率或繼續(xù)下行

普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月21日，全市場(chǎng)銀行理財(cái)存續(xù)產(chǎn)品總量為42127款，產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模是313582.8億元，近一年平均年化收益率2.4542%。《大眾證券報(bào)》記者注意到，這一收益率水平較4月末的2.6813%下降約23個(gè)基點(diǎn)，較今年1月末的3.2126%則下降約76個(gè)基點(diǎn)。其中，固收類(lèi)理財(cái)（含純固收和固收+產(chǎn)品）近一年平均收益率從1月末的3.2729%下降至2.6613%，下降約61個(gè)基點(diǎn)。

“未來(lái)存款利率下調(diào)或仍是大趨勢(shì)。”中郵證券研究員袁野指出，若商業(yè)銀行進(jìn)一步下調(diào)存款利率，或存在存款向理財(cái)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象，可能出現(xiàn)類(lèi)“資產(chǎn)荒”現(xiàn)象，即低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率進(jìn)一步下行，且不排除現(xiàn)金理財(cái)產(chǎn)品和國(guó)債收益率繼續(xù)下行。

“降息直接導(dǎo)致債券收益率和同業(yè)存單利率走低，使得固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品收益進(jìn)一步縮水，存款利率同步下調(diào)則加劇了‘資產(chǎn)荒’。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員黃詩(shī)慧也指出，當(dāng)前銀行理財(cái)客戶(hù)多為保守型投資者，對(duì)收益率下行較為敏感。她判斷，當(dāng)前的貨幣政策導(dǎo)向或?qū)⒌贡沏y行優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，未來(lái)銀行理財(cái)公司可能會(huì)加快向“固收+”等多元化策略轉(zhuǎn)型，希冀通過(guò)增加權(quán)益、衍生品等資產(chǎn)比例提升收益。她進(jìn)一步指出，未來(lái)理財(cái)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局將呈現(xiàn)出進(jìn)一步分化的態(tài)勢(shì)，“頭部理財(cái)子公司憑借更強(qiáng)的投研能力、品牌效應(yīng)和渠道優(yōu)勢(shì)，可能更快適應(yīng)低利率環(huán)境；而中小機(jī)構(gòu)若無(wú)法有效控制成本或優(yōu)化資產(chǎn)端，可能面臨規(guī)模收縮壓力，行業(yè)集中度或進(jìn)一步提升。”

理財(cái)公司加快多元特色布局

“當(dāng)前的低利率環(huán)境也對(duì)理財(cái)公司投研能力提出了更高的要求，理財(cái)公司需要保持自身在固收類(lèi)資產(chǎn)上的投研優(yōu)勢(shì)，同時(shí)加強(qiáng)建設(shè)多資產(chǎn)、多策略的投研體系。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員崔盛悅指出，采用多元化大類(lèi)資產(chǎn)配置思維，根據(jù)不同的市場(chǎng)環(huán)境靈活選擇資產(chǎn)，通過(guò)各類(lèi)資產(chǎn)的低相關(guān)性分散風(fēng)險(xiǎn)能獲得多市場(chǎng)收益機(jī)會(huì)。

《大眾證券報(bào)》記者采訪(fǎng)獲悉，興銀理財(cái)堅(jiān)持加快資產(chǎn)轉(zhuǎn)向策略，從資產(chǎn)構(gòu)建轉(zhuǎn)向大類(lèi)資產(chǎn)配置，通過(guò)多資產(chǎn)、多策略的組合提升為客戶(hù)創(chuàng)造更多價(jià)值的資管能力。“向資產(chǎn)配置要收益，完善大類(lèi)資產(chǎn)配置體系，建立與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算匹配的資產(chǎn)配置及策略應(yīng)用體系，綜合運(yùn)用多元化策略不斷優(yōu)化產(chǎn)品配置；同時(shí)，以資產(chǎn)配置控風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)多元資產(chǎn)、多元策略，降低風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性，降低組合波動(dòng)。”興銀理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司將資產(chǎn)配置和產(chǎn)品布局相結(jié)合，推動(dòng)“策略產(chǎn)品化、產(chǎn)品策略化”的實(shí)踐，向客戶(hù)傳遞清晰明確的產(chǎn)品畫(huà)像，形成更均衡、多元的產(chǎn)品配置體系。

不少理財(cái)公司也會(huì)結(jié)合自身特色介入不同細(xì)分賽道。如浦銀理財(cái)，公司著力布局科技金融，截至目前，科技金融主題產(chǎn)品共存續(xù)14款，總規(guī)模超過(guò)42億元，該方向的資產(chǎn)規(guī)模也呈現(xiàn)逐月增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，累計(jì)已達(dá)487億元。

“部分理財(cái)公司在利用優(yōu)先股、紅利策略、指數(shù)化投資等方式控制波動(dòng)下適度布局‘含權(quán)’產(chǎn)品，以迎合具有一定風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者。”崔盛悅告訴記者，也有部分理財(cái)公司抓住今年黃金市場(chǎng)上漲的機(jī)遇推出了“固收+黃金期權(quán)”的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，兼顧穩(wěn)健與彈性；還有理財(cái)公司推出“不達(dá)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)不收管理費(fèi)”產(chǎn)品，致力于提高投資者的持有體驗(yàn)。

三條攻略守護(hù)“錢(qián)袋子”

央行降準(zhǔn)降息帶動(dòng)市場(chǎng)利率走低，債券、存款等固收類(lèi)資產(chǎn)收益也隨之下滑。5月22日招銀理財(cái)在公眾號(hào)發(fā)文指出，假如有10萬(wàn)元存款，原本按1.10%的一年期利率存銀行，利息有1100元；利率降至0.95%后，利息只有950元，也就是說(shuō)一年利息減少了150元。

在銀行理財(cái)產(chǎn)品中，固收類(lèi)產(chǎn)品主要以債券等固定收益類(lèi)資產(chǎn)作為底層投資標(biāo)的，此類(lèi)底層資產(chǎn)收益的下滑自然壓縮了此類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的收益空間。記者注意到，近期不少理財(cái)公司發(fā)布了理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下調(diào)公告。“一方面，底層資產(chǎn)收益下滑導(dǎo)致資產(chǎn)端承壓，及時(shí)調(diào)降基準(zhǔn)能更客觀反映當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下的合理收益預(yù)期，避免因業(yè)績(jī)基準(zhǔn)展示虛高引發(fā)投資者誤解；另一方面，近來(lái)監(jiān)管趨嚴(yán)，要求理財(cái)產(chǎn)品收益與底層資產(chǎn)收益緊密掛鉤，根據(jù)市場(chǎng)真實(shí)表現(xiàn)對(duì)產(chǎn)品業(yè)績(jī)基準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)節(jié)也是監(jiān)管導(dǎo)向，推動(dòng)銀行理財(cái)向‘真凈值化’轉(zhuǎn)型。”崔盛悅認(rèn)為，未來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品收益水平可能面臨進(jìn)一步壓縮，固收類(lèi)產(chǎn)品的收益率中樞或?qū)⒊掷m(xù)走低，理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下調(diào)可能成為趨勢(shì)。

那么，理財(cái)人群該如何守護(hù)自己的錢(qián)袋子呢？招銀理財(cái)給出了三條攻略，分別是：1、用時(shí)間換空間。因?yàn)槔碡?cái)產(chǎn)品主要配置標(biāo)的是債券，可投債券期限越長(zhǎng)，票息也越高，在利率下行環(huán)境中，持有期限相對(duì)較長(zhǎng)的理財(cái)，有助于提前鎖定票息，未來(lái)利率如果進(jìn)一步下行，手上已持有的債券就是香餑餑了；2、適度冒險(xiǎn)。因?yàn)榇婵罾氏陆禃?huì)降低儲(chǔ)蓄的吸引力，部分資金可能從銀行存款轉(zhuǎn)向股票、另類(lèi)等市場(chǎng)。例如紅利指數(shù)基金今年漲幅已超過(guò)15%，正因其高分紅特征受到投資者青睞；3、巧用組合拳。以固收打底，權(quán)益加持的方式靈活選擇ETF輪動(dòng)策略、利率量化策略、定增量化策略等創(chuàng)新多元策略，降低組合整體風(fēng)險(xiǎn)。記者注意到，招銀理財(cái)今年面向不滿(mǎn)足于存款及債券收益的相對(duì)低利率，又沒(méi)有時(shí)間精力進(jìn)行擇時(shí)和大類(lèi)資產(chǎn)配置的人群，推出了低利率時(shí)代的固收解決方案——“固盈家”，即以80%的固收打底夯實(shí)組合根基，5%多元策略加持增厚投資收益。數(shù)據(jù)顯示，近期其兩只在售產(chǎn)品業(yè)績(jī)亮眼，“招睿增盈370天持有期1號(hào)（667451A）”成立以來(lái)年化收益率6.11%，近三個(gè)月年化收益率2.71%；“招睿增鑫370天持有期1號(hào)（667401A）”成立以來(lái)年化收益率4.60%，近三個(gè)月年化收益率3.04%。

記者 趙琦薇