交出營收凈利雙降財報的家族企業(yè)桃李面包，又傳出管理層分歧。

近日，桃李面包公告稱，公司擬向浦發(fā)銀行追加申請2億元授信，授信期限為12個月。如果加上這2億元授信，桃李面包總授信達(dá)33億元。

增加授信的議案雖然投票通過，但董事長、執(zhí)行總經(jīng)理吳學(xué)亮卻投出了反對票。吳學(xué)亮認(rèn)為，現(xiàn)有銀行授信能滿足當(dāng)前資金需求，建議暫緩追加授信額度，后續(xù)再根據(jù)實際業(yè)務(wù)發(fā)展動態(tài)調(diào)整。

投出反對票的是2019年接替其父吳志剛出任董事長的吳學(xué)亮，在其接棒以來，桃李面包便陷入了增收不增利的困局之中，2024年桃李面包更是交出營收凈利雙降的業(yè)績。

資本市場也紛紛拋售桃李面包，截至目前，桃李面包市值僅剩87.34億元，和2020年高點相比，蒸發(fā)超過300多億元。

桃李面包，到底怎么了？

家族內(nèi)部現(xiàn)分歧背后

桃李面包，是一家典型的家族企業(yè)。1995年，吳志剛和盛雅莉在遼寧開出第一家面包作坊。1997年，桃李有限公司成立，為桃李面包的前身，吳志剛和其次子吳學(xué)群分別持股60%和40%。

吳志剛第三子吳學(xué)亮在大學(xué)畢業(yè)后，也加入了桃李面包。2007年，吳學(xué)亮成為公司股東，其二哥吳學(xué)群成為第一大股東。

經(jīng)過20年的發(fā)展，桃李面包于2015年登陸資本市場。在登陸資本市場前，吳學(xué)群為公司董事長、總經(jīng)理。2016年換屆時，年逾八旬的吳志剛接過了桃李面包的董事長之職。2019年，吳志剛宣布退休，吳學(xué)亮接棒成為董事長。2025年4月，吳學(xué)亮開啟了桃李面包董事長的第三個任期。

而上市前一直擔(dān)任董事長、總經(jīng)理一職的吳學(xué)群，目前擔(dān)任公司總經(jīng)理一職，且其持股比例為24.34%，高于吳學(xué)亮的14.36%。

不過，據(jù)「快馬財媒」發(fā)現(xiàn)，自2019年吳志剛宣布退休，吳學(xué)亮以二代身份接棒后，桃李面包在激進的擴張計劃中吃癟，加上疫情、市場競爭等因素，其盈利能力迅速下滑。

在2020年至2023年間，桃李面包的營收從59.63億元增至67.59億元，但歸母凈利潤卻從8.83億元降至5.74億元。

在連續(xù)交出增收不增利的年報后，桃李面包遂收縮戰(zhàn)線，“加大力度拓展華東、華南等新市場”的戰(zhàn)略調(diào)整為“布局優(yōu)化”。但是，戰(zhàn)略調(diào)整也沒能幫助桃李面包止住頹勢，反倒是“大本營”東北市場的營收也持續(xù)下滑了。2024年，桃李面包更是交出營收60.87億元，同比下滑9.93%；歸母凈利潤5.22億元，同比下滑9.05%的年報。

在業(yè)績下滑過程中，吳氏家族卻不斷曝出減持套現(xiàn)的消息。有數(shù)據(jù)顯示，2018年末至2023年6月，吳氏家族累計減持55筆，累計套現(xiàn)超過42億元，為現(xiàn)有桃李面包市值的一半。

伴隨業(yè)績的不斷調(diào)整，桃李面包的流動性壓力卻在持續(xù)增加。2019年，吳學(xué)亮從吳志剛手中接過董事長一職時，桃李面包的貨幣資金還有10.78億元，短債、一年內(nèi)到期的非流動性負(fù)債均為0。但到2024年底時，吳學(xué)亮治下 的桃李面包的貨幣資金僅剩下1.93億元，短債、一年內(nèi)到期的非流動性負(fù)債卻高達(dá)5.29億元。

而截至2024年底，桃李面包授信額度約為31億元，而其長期借款、短期借款及一年內(nèi)到期的非流動性負(fù)債余額中，授信額度內(nèi)的銀行借款為10.48億元。

基于業(yè)績和負(fù)債的表現(xiàn)，桃李面包董事會中吳學(xué)群、盛雅莉和盛龍（盛雅莉弟弟）投出了追加授信的贊成票，董事長吳學(xué)亮則投出了暫緩追加授信額度的反對票。

食安問題難解

食安問題，一直困擾著“面包第一股”桃李面包。

黑貓投訴平臺檢索“桃李面包”，顯示共有577條投訴包含相關(guān)搜索詞?！缚祚R財媒」發(fā)現(xiàn)，上述對桃李面包的投訴多指向面包有明顯臟污、封口處有不明毛發(fā)、食用一半后發(fā)現(xiàn)發(fā)霉、售賣過期食品等。消費者的投訴反饋，暴露出了桃李面包在生產(chǎn)環(huán)境存在著的衛(wèi)生管控漏洞。

事實上，如果在黑貓投訴上檢索“面包異物”關(guān)鍵詞，顯示投訴數(shù)超過1600條，搜索“面包發(fā)霉”關(guān)鍵詞顯示的投訴量更是超過了3800余條。

據(jù)「快馬財媒」了解，很多消費者在超市購買桃李面包的產(chǎn)品，多是沖著便宜的價格去的。而價格便宜的背后，與大量添加劑來保證其保質(zhì)期有關(guān)。事實上，在任一桃李面包的產(chǎn)品配料表里，除了水和小麥粉外，多是添加劑成分。長期食用帶有添加劑的面包，對人體肯定是有傷害的。也因此，桃李面包被消費者戲謔稱為“化學(xué)面包”等。

除了眾多的添加劑外，桃李面包還在2023年初曝出“刀片門”事件，并因此登上各大平臺的熱搜榜。2024年，桃李面包又曝出有消費者吃出疑似“牙齒”的異物。

按常理來說，一般經(jīng)常曝出食品安全問題的品牌，多是使用代工模式負(fù)責(zé)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的。但和多數(shù)食品問題出自難以控制的代工廠不同，桃李面包使用的是由自家把控的中央工廠來統(tǒng)一生產(chǎn)面包。

在自有工廠模式下，為何桃李面包的食安問題仍然頻發(fā)？這是否又暴露出家族管理企業(yè)在產(chǎn)品生產(chǎn)、流程把控等方面的失職問題？

總之，對經(jīng)營失速、股價不振、食安問題頻發(fā)的家族企業(yè)桃李面包來說，董事長投出反對票，意味深長。