最近黃金經歷了一波過山車，從3500-3100-3300，好生刺激，

不過還有個更狠的黃金股，明顯要強于黃金，今年漲幅甚至比黃金還多出6%，

加上最近黃金ETF華夏（518850）和黃金股ETF（159562）都降費了，管理費從0.5%降到0.15%，

于是就有讀者問，黃金和黃金股之間如何做選擇，

先說結論，黃金股長期大概率是跑不過黃金的，而且根據全天候四個25%的思路，黃金股和25%的股票倉位有著一定的趨同性，風險對沖效果很差，

此外黃金股基本沒啥護城河，利潤屬于看天吃飯那種，而且波動巨大，風險收益比不高，

以金礦公司的業務模式舉例，

金礦公司單位利潤=（黃金售價-黃金開采成本）

假設金礦公司每盎司的生產成本為 $1,300，金價為 $3,000，那么每盎司利潤為 $1700

如果金價上漲 10% 到 $3300，金礦公司利潤將上漲35%；

反之如果金價下跌33%到$2000，金礦公司利潤將下跌60%；

這就是為什么金礦公司波動比金價更大的原因，金礦公司的業績和金價之間有杠桿效應，

而且注意這還只考慮黃金售價變化，還沒考慮黃金開采成本的波動，如果開采成本也上升，黃金股的利潤還會變少，

由于長期人力成本不斷提高，對應開采成本不斷增加，理論上金礦公司要維持盈利不破產的話，黃金必須不斷維持漲價，否則開采黃金就會虧錢，

因此黃金的穩健上漲是金礦公司存活的關鍵，面對一個金價長期下跌的行情，金礦公司很可能會面臨巨大的風險，

一旦開采成本沒控制好，黃金股可以虧錢，

一旦出現市場競爭和經營風險，黃金股可以虧錢，

一旦出現金價下跌，黃金股可以虧錢，

正是因為諸多影響因素，黃金股的風險比黃金更大，卻未必能獲得更高的收益，

從2007年以來，海外黃金股指數上漲44.2%，年化波動33%，而金價上漲390%，年化波動14%，

從2015年以來，國內黃金股指數上漲109%，年化波動29.3%，金價上漲190%，年化波動12.2%，

你瞅瞅，即便是長牛的美股，黃金股的風險收益比也遠低于黃金，更別說老A了，

所以如果在黃金和黃金股之間選擇，我會毫不猶豫的推薦前者，

這也是和昨天說大餅內容是一樣的邏輯，很多時候我們買資源股，不如直接買資源本身，化繁為簡，才是最高效的，

那有沒有反例呢？得看資源本身的稀缺性，

如果只是石油、煤炭這種供應大，稀缺性弱的品種，資源沒有了上升空間，那么股票還是大概率能跑贏資源本身的，不過說一千道一萬，資源股這個賽道很少誕生長牛股，所以既然都炒股了，選啥不好，普通人還是能遠離就盡量遠離，

1、傳興業銀行“非私行客戶存1000萬，私行存500萬”可推薦去名企實習，公司不限于摩根大通、花旗銀行、普華永道、中金、微軟、谷歌、阿里等，拉存款的本質就是以物易物，銀行用資源來交換利潤，尤其這些知名金融機構，本就需要有錢的客戶子女，銀行幫忙篩選提高效率罷了，只能說有錢能使鬼推磨并非假話，只是這次更真實的呈現在了大眾視野中。

2、長城汽車魏建軍稱汽車產業的「恒大」已經出現，只不過沒爆而已，有說比亞迪有說是蔚來，汽車產業的恒大是夸張了點，人家再差起碼沒有搞預售制。

3、5月資產通縮趨勢延續，汽車方面6.18比亞迪大降價，二手房房價4月、5月開始加速下跌趨勢，有的地區房價一個月跌幅超5%，新房因為管控價格表面看著沒跌，實際上因為得房率持續上升，去除虛標，所以也等于是被動跌價中。