近日，港交所官網披露，山東快驢科技發展股份有限公司（以下簡稱“快驢科技”）正式向港交所主板遞交了上市申請，交銀國際擔綱獨家保薦人。

此次IPO，公司擬募集資金用于五大戰略方向：一是擴展服務網絡，提升門店形象及設立新產品體驗區；二是推進海外市場拓展；三是深化國內共享出行業務布局；四是通過建設鉛酸電池工廠及鎂合金車架工廠實現上游產業鏈延伸；五是進一步發展商業物流配送行業客戶相關業務。

AI制圖

盈利能力承壓

公開資料顯示，快驢科技成立于2014年，是一家為輕型電動車用戶、大型商業物流配送的服務商、城市綠色共享出行用戶服務的短距離綠色出行技術服務商，為客戶提供定制化解決方案，滿足客戶多樣化的短距離綠色出行需求。

從市場規模與業務拓展情況來看，依據咨詢公司弗若斯特沙利文的數據，截至2024年，快驢科技在中國內地短距離綠色出行科技綜合服務領域按收入計，市場份額占比達2.2%，居行業榜首。其服務網絡廣泛覆蓋全國31個省份，擁有超過950名區域服務商以及20000家當地合作門店。

然而，在公司經營層面，快驢科技的盈利狀況卻呈現出較為復雜的態勢。

2022-2024年（下稱“報告期”），快驢科技分別實現收入約13.11億元、12.23億元、16.31億元；2023年同比下滑6.7%，2024年則增長33.4%，凈利潤分別為629.3萬元、229.5萬元和799.3萬元。

同期毛利率分別為 3.5%、3.4%、4.1%，凈利率僅 0.5%、0.2%、0.5%，2024年僅盈利約800萬元，盈利能力堪憂。

值得一提的是，報告期內，公司經營活動現金流凈額分別為0.28億元、0.72億元、0.84億元，三年累計1.84億元，而同期的凈利潤總和僅約為1658.1萬元。

與此同時，在公司規模持續擴大的背景下，存貨余額卻呈現下降趨勢，分別約為389.2萬元、1512.8萬元和251.2萬元；而貿易及其他應收款項各期末余額分別為約4789.9萬元、558.1萬元和1263.9萬元，與營收增長的不匹配性也較為突出。

依賴超威集團

在股權結構方面，IPO前，長興明遠新能源合伙企業（有限合伙）（簡稱“長興明遠”）直接持有快驢科技股權的62.55%，武英杰直接持有13.5%的股權，長興明威企業管理咨詢合伙企業（有限合伙）（簡稱“長興明威”）持有9.45%的股權，武英杰通過長興明遠、長興龍威新能源合伙企業（有限合伙）（簡稱“長興龍威”）及長興明威等關聯主體直接及間接控制公司股權合共85.50%，處于絕對控股地位。

武英杰，作為集團的創始人，目前擔任董事會主席、執行董事兼總經理，其于2024年10月13日獲委任為董事，全面負責集團的整體營運、戰略規劃、業務方向及管理，以及監督內部控制等關鍵職能。

武英杰擁有逾29年的營銷及業務管理經驗，工作履歷堪稱精彩。

自1995年7月至1999年9月，任職于山東三株實業有限公司，擔任華北大區總經理兼營銷執行副總裁；自1999年10月至2007年7月，擔任深圳市岐黃生物科技有限公司的副總經理；自2010年5月至2013年2月，曾任河北正負極電池銷售有限公司的營銷副總經理；自2014年4月至2016年7月，擔任浙江超威動力能源有限公司“金超威”業務部總經理，主要負責超威動力控股有限公司（簡稱“超威集團”，0951）在中國“金超威”品牌電池的銷售及營運；自2016年8月至2019年11月，擔任浙江金超威能源有限公司總經理，主導“金超威”品牌電池的營運決策及管理。2014年10月，武英杰與周明明共同創立快驢科技，后于2019年11月結束在超威集團的任職。此外，武英杰分別于1995年7月及2013年6月在河北師范大學獲得歷史教育學士學位，并畢業于馬克思主義基本原理研究生培養專業。

需要注意的是，招股書中明確披露，超威集團是快驢科技的第一大供應商，自2017年起，雙方保持著密切且長期的業務合作關系。

快驢科技的主要收入來源為鉛酸電池的銷售，報告期內，收入占比高達99.4%、99.4%以及99.1%，而其中金超威品牌的鉛酸電池又占據主導地位，分別占比95.1%、99.4%以及70.6%。

報告期內，來自該五大供應商的采購額共計分別約12.61億元、11.53億元及15.17億元。這些金額分別占各期間總采購額的99.8%、100%及99.8%。于這些采購額中，快驢科技對最大的供應商超威集團的采購額分別約12.45億元、10.03億元及15.08億元，分別占總采購額的98.5%、87.0%及99.2%，遠高于其他供應商。

如此高度集中的供應商格局，對公司的經營穩定性構成了潛在風險。快驢科技在招股書中也坦誠表示，無法確保未來能夠持續維持與超威集團的良好業務關系。一旦超威集團出于種種原因決定終止與公司合作，快驢科技的業務運營、財務業績以及市場競爭力無疑將遭受重大不利影響，這一隱憂或許將成為投資者在評估公司投資價值時不得不重點考量的重要因素。

記者 佘詩婕

文字編輯 褚念穎

版面編輯 光云

1

2

3

4

如果您有IPO、并購重組等上市公司相關的【獨家線索】需要分享，歡迎發送郵件至郵箱: ipowgw@ifnews.com

IPO日報是《國際金融報》旗下新媒體，對平臺刊載內容享有著作權。

未經授權禁止轉載。