正文:
大家好啊,今天市場(chǎng)、板塊都沒(méi)啥可聊的,我們來(lái)聊些方法論的東西,因?yàn)檫@次我們對(duì)生物醫(yī)藥的布局還是比較成功的,所以,復(fù)復(fù)盤(pán),總結(jié)一下方法論,也聊聊我在這次投資中的心得體會(huì)。
其實(shí)做投資看上去很簡(jiǎn)單,一句話概括,好公司長(zhǎng)期持有。
但是這一句話里的學(xué)問(wèn)可就多了,什么才算是好公司?什么時(shí)候開(kāi)始持有?多久算長(zhǎng)期?
第一,什么才算是好公司?
這次我們對(duì)生物醫(yī)藥的投資更多的是行業(yè)投資,我們首先看好的是這個(gè)行業(yè)的發(fā)展,然后從這個(gè)行業(yè)中,我們選擇了一家自己能夠看懂,確定性也比較高的公司。
確定性怎么理解,就是在我們能夠判斷的范圍,這家公司的出藥確定性非常高,而且競(jìng)爭(zhēng)格局良好,這在創(chuàng)新藥行業(yè)是不多見(jiàn)的。
此外,我們也評(píng)估了公司戰(zhàn)略和管理層,非常符合我們的價(jià)值觀,主要體現(xiàn)為專注價(jià)值,長(zhǎng)期主義,體系化,跟市面上大多數(shù)那里熱往哪鉆的公司截然不同。
從更長(zhǎng)的周期來(lái)說(shuō),創(chuàng)新藥不能算是一門(mén)好生意,但是,如果我們的考慮是從我國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)必然大發(fā)展的背景下,找到一搜耐撞的小船,去分享這個(gè)行業(yè)大發(fā)展的紅利,那么,這個(gè)邏輯的確定性還是比較高的。
也就是說(shuō),我們是從確定性的角度,去把握這次行業(yè)的上升期,有相當(dāng)一部分人是重倉(cāng)Biotech去實(shí)現(xiàn)這個(gè)過(guò)程,在我看來(lái)有些太過(guò)冒險(xiǎn),雖然現(xiàn)在看結(jié)果是成功的,但這個(gè)方法論未必是可靠的,因?yàn)橐苍S下一次就會(huì)失敗。
第二,什么時(shí)候開(kāi)始持有?
這個(gè)就是擇時(shí)問(wèn)題,擇時(shí)的本質(zhì)是估值,在便宜的時(shí)候買(mǎi)入。
過(guò)去,我們估值常用PE、PEG或者現(xiàn)金流折現(xiàn),在這次生物醫(yī)藥的投資中,我發(fā)覺(jué)行業(yè)估值法似乎更好用。
簡(jiǎn)單地說(shuō),就是你通過(guò)了解這個(gè)行業(yè)的現(xiàn)狀,從而判斷這個(gè)行業(yè)處于低谷期還是繁榮期。
這個(gè)其實(shí)就是非常簡(jiǎn)單的常識(shí)判斷,我相信,過(guò)去一兩年,絕大多數(shù)人都能判斷出,當(dāng)下是生物醫(yī)藥行業(yè)的低谷期。
同樣我們也能很輕易地判斷出,現(xiàn)在房地產(chǎn)行業(yè)是個(gè)低谷期,白酒行業(yè)也是低谷期,等等。
這就是巴菲特說(shuō)的,一眼即知的機(jī)會(huì),當(dāng)然也并不是所有處于低谷期的行業(yè)都是適合投資的,我們還要對(duì)行業(yè)進(jìn)行分析。
生物醫(yī)藥不要說(shuō)在我國(guó),在美國(guó)都是一個(gè)朝陽(yáng)行業(yè),所以,我們?cè)谝粋€(gè)朝陽(yáng)行業(yè)的低谷期去做關(guān)注,這也是一件確定性非常高的事。
第三,多久算長(zhǎng)期?
從我個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,5年是最少的一個(gè)時(shí)間點(diǎn),結(jié)合他人的經(jīng)驗(yàn),5-7年至少,所以,巴菲特說(shuō)的沒(méi)錯(cuò),如果你不打算持有一家公司10年,那就1秒鐘也不要持有。
那么,長(zhǎng)時(shí)間的持股,就涉及到我認(rèn)為投資中非常核心的一個(gè)功夫,就是我常說(shuō)的“屁股功”,一定要坐得住,耐得住寂寞,甘愿長(zhǎng)時(shí)間坐冷板凳,我認(rèn)為這是投資的基本功。
當(dāng)你被套的時(shí)候,屁股功很重要,它讓你度過(guò)低潮,當(dāng)你開(kāi)始獲利的時(shí)候,屁股功更重要,它能讓你賺到足夠的利潤(rùn),不枉費(fèi)你前面花的時(shí)間。
段永平說(shuō),做正確的事,把事情作對(duì)。
前面兩點(diǎn),選擇公司和擇時(shí),就是做正確的事,而我們練就“屁股功”,就是我們把事情做對(duì)的的保障。
以上,就是我想跟大家分享這次我們投資生物醫(yī)藥的一些經(jīng)驗(yàn),如果你想學(xué)更多,或者想跟上我們的新一輪布局,歡迎加入圈子。(點(diǎn)擊加入)
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以下為市場(chǎng)評(píng)估表:
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