從2021年關節類耗材首次納入集采起，創傷、脊柱、運動醫學等品類相繼承壓，價格“腰斬”與利潤壓縮讓整個賽道步入下行周期。

當骨科耗材集采席卷行業3年后，一眾國產骨科龍頭終于在2025年第一季度交出了一份逆轉頹勢的答卷。

2025年Q1財報顯示，以威高骨科、春立醫療、大博醫療、三友醫療為代表的國產骨科龍頭已逐步走出“下行周期”，凈利潤增速顯著回升。春立醫療、三友醫療均是下行后首次利潤正增長，三友醫療暴漲771.8%！大博醫療延續增長，同比+67.04%。

這一轉折的背后，既有集采風險逐步出清、以價換量策略生效的驅動，更是國產骨科在洗牌中重塑競爭力的開始。

站在2025年的節點回望，集采的“破冰”只是國產骨科突圍的第一步。當外資巨頭退守手術機器人、3D打印等高端賽道，國產在創新與全球化中開辟“造血”新渠道。

01、重回“增利”賽道

“以量換價”徹底改變了骨科行業的競爭邏輯，對于外資而言，一個既定事實是，外企傳統骨科耗材在中國市場優勢消散。

人工關節均價從3.5萬元/套降至7000元/套，創傷類產品價格降幅超60%。在價格大幅壓縮下，外資企業因利潤不足逐漸“退出”中國市場：強生脊柱業務市占率從16%降至不足5%，史賽克則完全撤出創傷領域。

外資轉而尋找新的市場增量，施樂輝布局創新骨科修復與再生，重點轉向耳鼻喉科領域；史賽克退出脊柱；美敦力與西門子合作將最新影像科技集成到現有脊柱產品，協同增量；強生、捷邁邦美重點投入骨科手術機器人。

而外資退出的市場被國產瓜分，一眾國產骨科細分賽道都奪得市場。

但是，在2024年以前，由于集采執行初期的渠道庫存補差與價格調整壓力，國產骨科企業普遍出現增收不增利的現象。

如春立醫療2021年進入集采，其中關節類銷售量增長63%，但連續3年增收不增利，2024年全年凈利潤下滑66%。三友醫療銷量一路上漲，但是凈利潤卻一路下滑，2024年全年凈利潤下滑87%。

這一現象隨著各大品類的集采執行1-2年周期以上，渠道庫存逐步消化，規模效應顯現，企業開始享受以價換量的紅利。

近期，國內骨科企業陸續公布2025年第一季度財報，國產龍頭代表威高骨科、春立醫療、大博醫療、三友醫療均實現利潤增長：

春立醫療是近2年首次利潤正增長，2025Q1營收2.3億元，同比增長3.6%；凈利潤5807.11萬元，同比增長5.2%；

大博醫療2025Q1營收5.5億元，同比增長28.8%；凈利潤1.03億元，同比增長67.04%。

威高骨科營收2.9億元，同比下滑16.59%；凈利潤0.52億元，同比增長48.37%。

三友醫療也是近2年首次利潤正增長，營收1.16億元，同比增長34.72%；凈利潤0.13億元，同比增長711.85%。

細看之下，這背后除了集采出清，也包含骨科頭部通過差異化戰略驅動利潤回升。

毫無爭議的是：骨科行業的“價格天花板”已顯著下移，所以在集采進入平穩期后，一眾頭部都在尋求新的業務增量。

如威高在骨科集采上，充分利用其銷售渠道的優勢。另外，將重點轉向神經外科、數智化骨科領域，如加速推動骨填充囊袋系統、鈦涂層椎間融合器等產品上市，切入微創與新材料賽道。

大博醫療則是在骨科利潤壓縮的情況下，通過數字化工廠投產使人工成本下降30%，銷售費用率從46%壓縮至29.5%。另外，其非骨科業務崛起：微創外科（收入+26.5%）、齒科種植體（+28.2%）貢獻營收超20%，毛利率達70%以上，分散骨科集采風險。

春立醫療與三友醫療類似，春立醫療關節產品占比超90%，三友醫療脊柱產品占比達到77%，其都在各自基礎上拓展新興領域。如春立醫療加速布局脊柱、骨科機器人，三友醫療則是重點投入超聲刀。

至少目前從數據來看，國產骨科頭部已初步走出集采陰影。

02、加速“洗牌”

在集采初期，行業處于被動防守狀態，以犧牲利潤換取市場份額；而如今，隨著價格體系趨穩、市場格局重塑，骨科頭部企業已悄然展開戰略反攻。

國產骨科企業的利潤回升，本質上是攻防轉換的開始。

渠道模式重構

一直以來，骨科耗材的高毛利本質上源于 “渠道溢價”。外資企業憑借經銷商網絡控制終端，國產企業則以高銷售費用打開市場。

據數據顯示：春立醫療2018年至2020年公司銷售費用分別達到1.42億元、2.24億元和2.41億元，其中市場開拓費用占比分別達到82.27%、74.27%和71.63%。2020年，大博醫療銷售費用率近46%，其中超60%用于市場推廣及經銷商激勵。

集采后，入院價格透明化且全國統一，渠道商的利潤遭受沉重打擊，倒逼企業轉向“規模化生產+扁平化渠道”。

如大博醫療通過渠道改革，將經銷商數量從800家精簡至600家。威高骨科借助覆蓋全國的直銷網絡，僅2024上半年，運動醫學覆蓋客戶由734家增長到1786家，提高直銷占比。春立醫療減少經銷商，將消銷售費用減少33.20%。

此輪洗牌中，行業競爭核心從“渠道掌控力”轉向“產能爬坡速度”，具備供應鏈優勢的企業逐步勝出，行業集中度加速提升。

技術斷層的挑戰

外資退出留下的市場空白，并非簡單的份額讓渡，而是技術斷層的挑戰。

外資選擇轉向至技術含量更高的手術機器人賽道。

相比之下，國產骨科企業則通過差異化創新填補技術缺口。

如：威高骨科針對脊柱微創臨床痛點，2024年推出骨填充囊袋系統，通過球囊擴張減少骨水泥滲漏率，同期獲批的鈦涂層椎間融合器打破美敦力的涂層技術壟斷。

愛康醫療開發的全新一代3D打印多孔鈦合金椎間融合器產品，實現了骨組織與3D打印鈦合金植入物的生物活性結合，標志著國產3D打印技術邁入生物活性功能化的新階段。

不過當下，在加速洗牌的過程中，部分技術追趕仍存瓶頸，尤其是高端市場突破需依賴長期的技術積累。

03、尋找“新的出路”

根據《財富》數據顯示，全球骨科醫療器械市場在2024年將增長至622.2億美元，至2032年市場規模將突破940億美元，年均增長率穩定在5.3%。

國內傳統骨科市場已基本被集采覆蓋，市場進入存量競爭，龍頭企業紛紛選擇進軍海外市場，獲取第二增長曲線。

從市場來看，美國仍是骨科需求最大的市場，以高附加值產品為主導；歐洲以低成本、高質量產品為主導；東南亞和拉美等市場需求增長快速，是國產企業出海區域的首要選擇。

具體從出海企業來看，大博醫療近些年海外業務的增長來看，其明顯從2023年開始強化了自身海外業務的布局。2023年，大博醫療的海外收入達到2.16億，同比增長174.13%；2024年，大博醫療的海外收入達到2.17億元，同比增長21%。產品已遠銷至澳大利亞、烏克蘭、智利等60多個國家和地區，連續多年出口額在國內骨科行業排名前列。

2024年大博醫療財報中，披露了2025年出海戰略目標：海外收入目標提升至15%。并且要在東南亞設立區域總部，2025年目標新增10個國家注冊。

春立醫療是較早一批率先出海的國產骨科，以自有品牌和OEM品牌同步開展，出口產品主要為髖關節、膝關節等產品，2023年公司髖、膝、脊柱三個系列產品均順利通過了CE年度體系審核和監督審核。

2024年海外收入3.5億元，同比增長78%，占公司收入比例44%，在幾家骨科頭部企業海外占比最高。目前公司海外重點拓展拉美、東南亞、中東、歐洲和非洲等地區。

2025年，春立醫療計劃進一步鞏固歐美市場，加速關節、脊柱等核心產品的臨床推廣。

相比之下，威高骨科與三友醫療目前國際化收入占比較少，但同樣將國際化發展放在重要戰略位置。

三友醫療則是依托收購法國子公司Implanet，真正直接面對市場和客戶，推進公司療法創新技術輸出。2024年Implanet SA實現營業收入為940.58萬歐元，同比增長26.29%，目前其出海尚處于初期拓展階段。

威高骨科并未披露海外市場的業績情況，僅表示海外業務增長迅速。

當國產與一眾外企頭部在其盤踞的海外市場相遇，中國骨科企業的出海之路也將是對集采后行業韌性的終極考驗。