先說大盤，5月28日市場依然溫吞水狀態，端午節前成交量萎縮，因為多空雙方都不想在節前輕舉妄動，預計焦灼狀態很快會結束，有點耐心，本輪慢牛會很漫長，大多數投資人有充足時間吃到股市周期紅利，不急，不急！

另外，宏觀面上，美國推遲對歐關稅讓市場反彈，歐美股市反彈，很多人調侃，說特朗普才是股神，真的翻手為云覆手為雨。

熱點板塊上，珠寶首飾板塊繼續受益于新消費和金價上漲，是食品飲料中，黃酒、啤酒和雞尾酒似乎氣勢如虹，這里我要說明一下，有人將黃酒和雞尾酒歸入新消費，這可能有些牽強，這些酒類上漲，可能是因為高檔酒被剔除出公務宴請，酒類消費總量波動很小，很多時候是此消彼長的狀態，所以，這些酒股上漲還是因為“禁酒”。

今天，談談內卷和反內卷對股市的影響，內卷競爭綜合整治正在加碼，我們把有關信息拼接一下。

年初政府工作報告提“綜合整治內卷式競爭”，這幾天發改委新聞發布會也再次強調該論點。前段時間美團和京東的競爭，之后美團、餓了么和京東被約談，最近美團明確反對低質低價“內卷式競爭”。

而拼多多1季報的利潤下滑45%，增收不增利，而后拼多多提出“千億扶持”來補貼商家，減少商家抽傭。而車市的反內卷話題也愈演愈烈，比亞迪宣布最高降價39%，再次成為輿論關注焦點，有些車企賣40萬一輛還虧，而比亞迪賣10萬的車還能賺。而最近車市又發生兩件事：一件事是巴西針對比亞迪勞務公司開展執法和起訴，另一件事是山東一家比亞迪供應商出現暴雷，有消息（謠言）說這家供應商暴雷是因為比亞迪調整供應商政策導致資金緊張。

然后呢？某CC友商指桑罵槐炮轟汽車圈“恒大”，而比亞迪則拋出“開門見山、鬼吹燈、人不咬狗”等隱語，雙方都沒有明說，但這火藥味似乎隔著幾條街都能聞到。

綜合以上這些現象，你會發現，很多行業中的企業都在借著“反內卷”這陣風爭奪輿論高地，以輿論戰替代價格戰，導致最近汽車股票下跌很多，比亞迪也是持續調整。

于是有人問我，還繼續看好的比亞迪嗎？我覺得有個核心問題一直沒幾個人能看懂，那就是內卷和市場競爭的邊界到底是什么？我認為，區別在于競爭到底是良性還是惡性的。

諸如市場競爭能夠給消費者帶來更高福利，京東進來后，外賣三國殺，我們的確獲得了更美味廉價的外賣，這就是競爭帶來的好處。而內卷競爭則是企業通過市場支配地位來壓榨上游，打個比方，消費者在平臺花了10元，商家拿6元，物流拿2元，平臺拿2元，此時平臺說我要拿3元，商家能不能拒絕？

能拒絕，那么屬于市場競爭，不能拒絕，只能通過壓低產品品質，假冒偽劣來降低成本，最后，劣幣淘汰良幣，假冒偽劣戰勝品牌正品，那就是內卷。

所以，我認為反內卷最需要反的，是市場支配地位，是壟斷定價。供應商或勞動者沒有任何反抗能力。比如之前廣受詬病的“二選一”，就是部分平臺利用市場支配地位來逼迫商家做出選擇。而反過來，有些市場其實是市場競爭，比如汽車行業，比亞迪10萬還有賺，某些車企賣40萬還能賠40萬。

對此，我們不能只看紙面，還要分析比亞迪的價格優勢來自于哪里。比亞迪的低成本，受益于兩點：其一是管理，其二是配件自給。

之前有分析師拆車，發現比亞迪自主配件在8成以上，而其中鋰電池車最貴的配件是三電系統，比亞迪幾乎全部自己生產，內部價和外購價肯定存在差異，所以比亞迪主要是因為全產業鏈的造車模式。這種模式非常類似于當年生產T型車的福特，福特搞了胭脂河工廠，自己生產所有T型車標準化配件。

當然，比亞迪的成本有內卷嗎？我認為是有一點的，但不是其低成本的主要來源。為什么這么說呢？

因為比亞迪之前被股神青睞，而股神投資的團隊，多多少少有些共同特征。比如可口可樂，我們知道可口可樂和百事可樂最大的區別，是可口可樂生產濃縮液，掌握核心，但灌裝廠都不是可口可樂自己的，所以屬于輕資產模式。

同樣的，比亞迪有全產業鏈造車能力，但同時也在使用各種外包，找供應商補充非關鍵配件產能。這的確對上游供應商造成了一些壓力。但相比于配件自給，供應商身上省下的錢其實非常有限。

總結，內卷競爭綜合整治正在到來，拼多多和美團可能會有1-2年的調整期，而京東應當是本輪整治受益者，比亞迪雖是車市焦點，但比亞迪的優勢主要來自市場競爭而非內卷競爭，所以，需要消除市場誤解，不拼內卷，拼技術的車企代表這未來！

是誰？

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呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】