現在，我們是形成了一個負向的內循環，就是越卷越低價，越來越低，然后滾到了塵埃里面。

作者：今綸

昨天晚上，拼多多美股大跌，一度跌超18%，發生了什么？原來是拼多多一季度的整個業績不太好。

根據拼多多2025年第一季度（截至3月31日止季度）財報，它的增速在放緩，大概增速只有10%，凈利潤居然暴跌了45%。

拼多多發生了什么？拼多多有兩塊業務，一塊是在線營銷服務，收入其實還不錯，增長了15%，但是交易服務收入這塊，大概只增長了6%，增速放緩了。

整個拼多多的這個趨勢，其實也反映了中國線上購物的趨勢。大家當然覺得平臺里面的流量還是有用的，所以愿意花錢去買平臺里面的流量，因為賣東西賣得還可以。

另外一方面呢，交易收入的增速在持續地放緩，說明購買力在下降。

當然拼多多官方也有自己的解釋，說以前是百億補貼，現在拿了千億出來扶持企業、扶持商家，這個原因也是可能的。而且拼多多是著眼一個長遠的一個規劃，這個我也相信是一個實際的情況。

不過拼多多這個模式，我個人認為可能不算是一個特別好的模式。它是一個什么樣的模式呢？就是大家拼在一起然后把價格壓低，壓得越低越好。

但是在商業社會里面，是不是把價格壓得越低就越好？其實不一定。你把價格壓得太低了，其實就是內卷。卷完之后企業商家還有員工都賺不到什么利潤，員工的收入肯定就低，收入低就不可能拿什么錢出來買東西，就形成了一個惡性循環。

所以這個“三低”：商家低、企業低、員工低，不是一個好的模式，而是一個極致內卷的模式。

什么是好的模式呢？就是大家要有適當的利潤，有比較正常的利潤，員工拿到比較好的收入，有了比較好的收入以后就有錢去消費，拉動整個的市場，形成一個正向的一個閉環，就是內循環。這個才是比較好的結果。

現在，我們是形成了一個負向的內循環，就是越卷越低價，越來越低，然后滾到了塵埃里面。

拼多多這個模式能不能持續呢？我個人認為其實也不太能持續，也到了一個臨界點。

希望看到更多的APP、更多的商家出來捍衛勞動者的收入，勞動者的價值，以及捍衛商家和企業的利潤。