Hi，我是唐大業(yè)，盡說大實話！

曾經(jīng)的王健林，絕對是房地產(chǎn)和商業(yè)領(lǐng)域的風(fēng)云人物。

他曾經(jīng)說：“先定一個小目標(biāo)，比如先賺一個億”，對巔峰時期的萬達來說，這的確是一個小目標(biāo)。

可惜啊，如今的王健林和萬達集團早已風(fēng)光不在。當(dāng)網(wǎng)友們在618買買買的時候，他只能通過賣賣賣，來化解困擾萬達已久的債務(wù)危機。

這一次，萬達又賣掉了集團名下48家萬達廣場。大家猜猜價值多少錢？足足500億！這可是500個小目標(biāo)啊。

這次斷臂求生后，萬達集團對萬達廣場的控制權(quán)將進一步被削弱。

我們依舊可以逛我們的萬達，只不過有些已經(jīng)不再姓王，而是劃入京東、騰訊和陽光保險等企業(yè)的名下，改姓劉、姓馬了！

面色愈發(fā)蒼老，連孫女都不敢認的王健林早已不是那個意氣風(fēng)發(fā)的中國首富，屬于他的時代已經(jīng)結(jié)束，商業(yè)地產(chǎn)的價值也正在經(jīng)歷重估。

01

萬達的債務(wù)冰山與斷腕求生

上一次頻繁聽到王健林的名字，還是去年王思聰私生女的事情。

當(dāng)時很多營銷號把王健林的照片和傳聞中王思聰私生女閃閃的照片放一起做對比，表示這爺孫倆實在是太像了。

別說，僅從照片來看，閃閃和王健林確實有點像。特別是笑的時候，那個神情簡直一個模子刻出來的。

也許王健林也很喜歡這個孫女，可現(xiàn)在的他真沒心情也沒功夫去認什么親。

那段時間的王健林明顯憔悴了許多。他正忙著為自己一手構(gòu)建的萬達帝國擦屁股，賣資產(chǎn)、質(zhì)押股權(quán)，只想早些化解債務(wù)危機。

最近這幾天，王健林又一次登上了熱搜。大家也都清楚是什么事，他又把萬達集團名下的48座萬達廣場打包賣了。

為什么說又呢，因此這已經(jīng)不是老王第一次賣萬達廣場。2023至2024年這兩年，王健林已陸續(xù)出售超過30座萬達廣場，今年年初又有7座萬達廣場被出售。

這次，接盤萬達的是太盟投資集團、騰訊、京東、陽光人壽等組成的“土豪團”，出售總計價值約500億元。

如果算上之前的幾次出售行為，這已經(jīng)是老王自2023年以來的第四次大甩賣，累計拋售的萬達廣場超過80座。

網(wǎng)友對此調(diào)侃：“王健林這是要把萬達廣場當(dāng)白菜賣??！”但笑歸笑，明眼人都看得出來，這背后是萬達債務(wù)危機下的無奈之舉。

談到萬達的債務(wù)窟窿，可有很多人都不知道有多大？

截至2025年5月，萬達商管總負債仍高達6000億元，短期債務(wù)662億元，賬面現(xiàn)金僅133億元。別說還債了，自己過日子都有點緊吧。

更扎心的是，王健林個人名下的股權(quán)已被凍結(jié)了4.9億元，整個集團被執(zhí)行的總金額超過75億元。

而這些數(shù)字背后，是一場由“對賭協(xié)議”引發(fā)的連環(huán)爆雷。

2021年，萬達商管為了融資，簽下了一份“生死狀”：如果2023年底前不能在港股上市，就得用8%的年利率回購?fù)顿Y者380億元的股權(quán)。

結(jié)果呢，萬達商管上市四次失敗，融創(chuàng)、蘇寧、永輝等債主們一擁而上，要求老王還錢，涉及金額超過180億元。

為了還債，王健林這些年可謂“割肉求生”，一向高調(diào)的王思聰也不見了人影。除了賣廣場，他還把萬達酒店管理業(yè)務(wù)24.97億元甩給了同程旅行，連私人飛機、游艇都拿去抵債。

有人曾算過一筆賬，萬達這些年變賣的資產(chǎn)總價值，已經(jīng)夠買下半個迪士尼。

但即便如此，萬達商管的債務(wù)缺口依然像個無底洞。王健林是拆了東墻補西墻，可西墻還沒補完，東墻又塌了。

如果說對賭協(xié)議是萬達爆雷的導(dǎo)火索，那么早在2017年，萬達就為如今的現(xiàn)狀埋下了這顆雷。

當(dāng)時還是中國首富的王健林，帶領(lǐng)萬達在海內(nèi)外買買買，從酒店、影院到足球隊，可以說是投資了個遍。

而同一年，國家對高杠桿模式的地產(chǎn)企業(yè)開始收緊政策，萬達的“買買買”時代戛然而止。

此時，商業(yè)地產(chǎn)的黃金時代也早已過去。電商沖擊下，實體商場更是成了網(wǎng)購的試衣間。

萬達廣場的租金收入增速從兩位數(shù)跌到5.7%，空置率飆到18.7%。王健林想學(xué)迪士尼搞文旅城，結(jié)果項目沒建成，先背了一身債。

萬達的所有危機，表面是債務(wù)壓頂，根子卻是“高杠桿擴張+行業(yè)寒冬”的雙重絞殺。

說白了，萬達從興盛到衰落，就像前不久朝鮮驅(qū)逐艦的下水失敗，充分驗證了一句話的含金量：步子邁得太大，最后必然會扯到蛋。

于是，從2017年起，萬達開始喊輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，不自己蓋樓，只輸出品牌和管理，收點租金分成和管理費。

這個理想還是很美好的，不用扛資產(chǎn)折舊的風(fēng)險，躺著賺錢。

可現(xiàn)實呢？2024年萬達商管的凈利潤跌了11.6%，輕資產(chǎn)項目的管理費收入連資本支出的一半都覆蓋不了。

更尷尬的是，華潤、龍湖等對手也在搶輕資產(chǎn)蛋糕，萬達的護城河越來越窄。

為了轉(zhuǎn)型，老王不得不繼續(xù)賣他的萬達廣場。可賣得越多，品牌價值就越縮水。這次賣的48座萬達廣場，不少是一二線城市核心地段的優(yōu)質(zhì)項目，年租金回報率6%-8%。

本來是下金蛋的雞。如今卻遭到了賤賣的下場。王健林的心里那是說不出的痛，而這也不僅是斷臂求生，更是在自廢武功。

02

哪怕斷臂求生，王健林都沒學(xué)某些人！

從加速剝離重資產(chǎn)包袱，到聚焦商業(yè)管理服務(wù)核心賽道，萬達正經(jīng)歷一場前所未有的輕資產(chǎn)運營的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

目前來看，賣掉這48座確實能夠給萬達帶來喘息之機，但未來的路仍舊充滿著變數(shù)。

面對危機，輿論對王健林的態(tài)度也呈現(xiàn)出兩極分化，質(zhì)疑聲不絕于耳。

有人就算了一筆賬，表示萬達這幾年賣資產(chǎn)回籠了上千億，可債務(wù)越還越多，根本是飲鴆止渴；

更有人嘲諷道：“輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型？不就是把家當(dāng)賣光，改行當(dāng)包租公嘛！”

由此可見，王健林和萬達的困境，成了中國商業(yè)地產(chǎn)的縮影。重資產(chǎn)模式玩不動了，輕資產(chǎn)又賺不到錢，真是進退兩難啊。

未來，萬達是生是死也許只取決于一個關(guān)鍵因素：珠海萬達商管能否成功上市，讓輕資產(chǎn)模式能真正造血。

珠海萬達商管是大連新達盟商業(yè)管理有限公司控股的輕資產(chǎn)運營平臺，員工超4.1萬名，累計創(chuàng)造就業(yè)崗位200萬個。

2023年底完成股權(quán)重組后，太盟投資集團等投資人持股60%，進一步優(yōu)化了治理結(jié)構(gòu)。

若珠海萬達商管能成功上市，將成為萬達輕資產(chǎn)模式造血的關(guān)鍵。若上市再失敗，將徹底宣判萬達輕資產(chǎn)模式的死刑。

到那時候王健林可能會出售更多的萬達廣場，恐怕就不是斷一個胳膊了這么簡單了。留給老王的時間真不多了。

當(dāng)然，輿論也有很多支持甚至夸贊王健林的聲音，別的房企暴雷后躺平跑路，至少王健林帶領(lǐng)的萬達沒爛尾、沒欠薪，也沒坑投資人的錢。

的確，萬達至今沒傳出大規(guī)模裁員或拖欠工資的消息，員工社保照交，工地上的萬達廣場照常開業(yè)。

就連債主們也沒撕破臉，當(dāng)年融創(chuàng)孫宏斌被賈躍亭坑了168億，可這次對王健林手下留了情，仲裁追債時至少還留了余地。

同樣是地產(chǎn)和商業(yè)大佬，王健林的處境讓人不禁聯(lián)想到鋃鐺入獄的恒大許家印和“短期出差”美國至今未歸的樂視賈躍亭。

許老板當(dāng)年豪賭新能源汽車，砸了800億造車，結(jié)果恒馳汽車量產(chǎn)遙遙無期，恒大就爆出了驚天大雷。

賈躍亭雖然欠債金額比不了許老板，可行為更抽象。一句“為夢想窒息”不僅坑了無數(shù)投資人，更是讓自己的老婆甘薇在國內(nèi)獨守空房。

相比之下，王健林可比這二人更像條漢子，他守住了底線，守住了自己的名聲，也向眾多企業(yè)家做出示范——到底應(yīng)該如何承擔(dān)社會責(zé)任。

許家印權(quán)欲膨脹之下盲目擴張且無視國家法律和市場風(fēng)險；

賈躍亭畫餅圈錢、金蟬脫殼卻仍然將夢想掛在嘴邊。

而王健林呢，即便賣樓還債，也沒讓員工和散戶買單。

當(dāng)年萬達影城裁員，賠償金給足N+1；工地上的萬達廣場，寧可降價賣也要保交付。這種體面，在暴雷房企中堪稱清流。

當(dāng)然，王健林也不是圣人。他的危機，是自己造成的。如今的“斷臂求生”，是一場悲壯的商業(yè)自救，更是一次自我的反思。

他賣掉的不僅是萬達廣場，更是一個時代的瘋狂與泡沫。當(dāng)房地產(chǎn)的黃金時代落幕，企業(yè)家的底線與責(zé)任，或許比財務(wù)報表上的數(shù)字更值得銘記。