來(lái)源：密探財(cái)經(jīng)（ID：Spy Finance）

眼見(jiàn)銀行存款利息越來(lái)越低，比如四大行1年期定存已擊穿1%的年利率，與之相比，上市銀行的股價(jià)卻持續(xù)飄紅，撩人心弦。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，銀行股凈息差與凈利差不斷下滑，但股價(jià)一路飄紅，又該如何理解？這背后是，不少大型銀行發(fā)行過(guò)去大規(guī)模發(fā)行了可轉(zhuǎn)債等資本債工具，按此前銀行股普遍“破凈”尷尬，未來(lái)贖回壓力會(huì)很大。

比如可轉(zhuǎn)債結(jié)合了股性和債性雙重優(yōu)勢(shì)，作為發(fā)行方的銀行自然希望投資人在可轉(zhuǎn)債到期前早點(diǎn)轉(zhuǎn)股，就不用繼續(xù)支付成本，還能增厚資本，但得看股價(jià)給不給力。

近來(lái)，杭州銀行等多只銀行股的股價(jià)持續(xù)走高。近日，杭州銀行公告杭銀債觸發(fā)提前贖回權(quán)即強(qiáng)贖，成為去年底成都銀行及今年初蘇州銀行后，這半年第三家銀行轉(zhuǎn)債公告強(qiáng)贖。

據(jù)公告披露，杭州銀行股價(jià)從4月29日至5月26日已有15個(gè)交易日收盤價(jià)不低于杭銀轉(zhuǎn)債當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)11.35元/股的130%即1.3倍，觸發(fā)杭銀轉(zhuǎn)債有條件贖回條款。

持有杭銀轉(zhuǎn)債的投資人，將面臨三個(gè)選項(xiàng)：

一，在規(guī)定時(shí)限內(nèi)在二級(jí)市場(chǎng)繼續(xù)交易賣出
二、待規(guī)定時(shí)限結(jié)束后，可轉(zhuǎn)債持有人啥也不做，等待以100元票面值加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息被強(qiáng)制贖回；
三，按11.35元/股的轉(zhuǎn)股價(jià)進(jìn)行轉(zhuǎn)股。

2021年3月底，杭州銀行共發(fā)行了1.5億張杭銀轉(zhuǎn)債，期限6年，到期日是2027年3月29日。杭銀轉(zhuǎn)債越往后的票息越高，比如第一年0.2%、第二年0.4%、第三年0.8%、第四年1.2%、第五年1.8%、第六年2%。對(duì)其來(lái)說(shuō)，盡早強(qiáng)贖或轉(zhuǎn)股，將減少付息成本。

2024年，杭州銀行凈息差1.41%，較上年1.5%已下滑0.09個(gè)百分點(diǎn)，較2022年1.69%明顯收窄了0.28個(gè)百分點(diǎn)。

另?yè)?jù)悉，南銀轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)8.22元/股，最新收盤價(jià)11.32元/股，觸發(fā)強(qiáng)贖須持續(xù)15個(gè)交易日不低于10.66元，目前已有5個(gè)交易日收盤價(jià)持續(xù)高于這個(gè)價(jià)。

再看齊魯轉(zhuǎn)債，轉(zhuǎn)股價(jià)5.14元/股，最新收盤價(jià)6.56元股，強(qiáng)贖價(jià)須漲到6.68元/股以上；上銀轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)9.09元/股，最新收盤價(jià)10.55元股，強(qiáng)贖轉(zhuǎn)股價(jià)要滿足11.817元/以上；重銀轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)9.92元/股，最新收盤價(jià)11.3元/股，強(qiáng)贖轉(zhuǎn)股價(jià)要滿足12.896元/股以上。

銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債設(shè)置強(qiáng)贖機(jī)制，一旦觸發(fā)后將促使投資者加快轉(zhuǎn)股決策，提高轉(zhuǎn)股率，還能降低可轉(zhuǎn)債存量余額的利息支出成本。

比如80億元規(guī)模的成銀轉(zhuǎn)債，截止于今年2月6日摘牌時(shí)轉(zhuǎn)股率高至99.94%，雖然到期日是2028年3月，但因?yàn)閺?qiáng)贖及極高的轉(zhuǎn)股率，未轉(zhuǎn)股的贖回只花了幾百萬(wàn)元，近80億元變成了股本及充實(shí)資本。