中美的這場關(guān)稅大戰(zhàn),本質(zhì)上就是一場“錢袋子大戰(zhàn)”,其中,兩國貨幣的較量最為明顯。比如前段時(shí)間,就有人利用特朗普不斷釋放的貿(mào)易威脅,大量做空亞洲貨幣,使得亞洲多國的貨幣兌美元匯率出現(xiàn)大波動(dòng),而我們的央行通過一系列政策,穩(wěn)住了人民幣。如今,到了人民幣收復(fù)“失地”的時(shí)候了。
近日,高盛策略師撰寫了一篇關(guān)于人民幣的報(bào)告,很有意思,值得我們研究。高盛在報(bào)告中的分析認(rèn)為,只要人民幣對美元升值 1 個(gè)百分點(diǎn),A 股大盤預(yù)計(jì)會上漲 3%。為啥?因?yàn)槿嗣駧胖靛X了,外資更愿意買中國股票,企業(yè)從海外賺的錢換成人民幣也更多了,利潤自然好看。
另外還有一個(gè)背景,那就是今年 4 月美國剛發(fā)動(dòng)關(guān)稅戰(zhàn)時(shí),高盛還預(yù)測年底人民幣會跌到 7.35,但是在本月初,中美日內(nèi)瓦會談之時(shí),高盛緊急上調(diào)匯率預(yù)期,把人民幣匯率 7.35 直接砍到 7,這相當(dāng)于承認(rèn):之前看空人民幣是錯(cuò)的,人民幣比想象中還要堅(jiān)挺。此外,高盛還表示,人民幣的前景支持了他們對中國股票的超配立場。如果高盛的判斷沒有錯(cuò)的話,那么這場貨幣戰(zhàn)爭贏家已經(jīng)初現(xiàn)。
首先,我們來看這波人民幣逆勢而漲的邏輯。
最直接的原因,還是中美剛談成了三個(gè)月的 "休戰(zhàn)協(xié)議",市場不用天天擔(dān)心新關(guān)稅了。資金一看風(fēng)險(xiǎn)降了,趕緊往中國市場鉆,MSCI中國指數(shù)從 4 月 2 日關(guān)稅戰(zhàn)開打以來,已經(jīng)把跌的部分全漲回來了。
當(dāng)然,更深層次的原因,是美元的吸引力不行了。前段時(shí)間,金融市場突然出現(xiàn)大量拋售美債的情況,已經(jīng)說明不少資金開始琢磨 "逃離美國"。往哪逃呢?中國資產(chǎn)成了熱門選項(xiàng),畢竟咱們經(jīng)濟(jì)穩(wěn),市場大。
央行在背后穩(wěn)盤:咱們央行一邊降息刺激經(jīng)濟(jì),一邊又想辦法穩(wěn)住人民幣匯率。這種 "既穩(wěn)增長又穩(wěn)匯率" 的操作,讓外資覺得心里踏實(shí),敢長期投錢。
當(dāng)然,你說美元霸權(quán)真要涼了?這事得從長計(jì)議。
現(xiàn)在網(wǎng)上好多人說 "人民幣要取代美元了",但這事沒那么簡單。雖然這次人民幣在貿(mào)易戰(zhàn)里表現(xiàn)挺硬,但美元霸權(quán)的根基還在:
首先是石油結(jié)算還是美元為主,全球大部分石油交易還是用美元結(jié)算,這是美元霸權(quán)的重要支柱,短期內(nèi)很難改變。
其次呢,美國金融市場體量太大,美股總市值占全球 40% 以上,美元資產(chǎn)還是全球資本的 "安全港"。
也正是因此,我們對待這次特朗普發(fā)起的關(guān)稅戰(zhàn),采取了謹(jǐn)慎的態(tài)度,要打,奉陪到底;要談,敞開大門。
不過高盛也提到,現(xiàn)在 "賣出美國" 的聲音越來越多,中國資產(chǎn)成了重要的分散投資選擇。但有一點(diǎn)很明確:人民幣的國際地位確實(shí)在漲。比如我們最近和很多國家,簽署了本幣互換協(xié)議,假如說咱們的人民幣沒有多少認(rèn)同度,其他國家也不會和你換。
所以高盛這次的報(bào)告,與其說 "美元霸權(quán)被打破",不如說 "人民幣多了些話語權(quán)"。中美之間的貨幣博弈肯定是場持久戰(zhàn),所謂飯要一口一口吃。
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