“中國汽車行業的‘恒大’是誰？”

近來，廣大網民紛紛化身福爾摩斯，各種分析剖析加解析，要讓潛伏在中國車圈的“恒大”浮出水面。

大家這么上心，源于長城汽車董事長魏建軍日前在接受媒體采訪時，拋出驚天言論：“汽車產業的‘恒大’已經出現，只不過沒爆出來而已。”以他的江湖地位，配上如此勁爆的話題，不出所料引發全網熱議。

恒大是誰？曾經中國地產界的頭部企業，因為高杠桿高負債率而暴雷，留下2萬億債務和一大堆爛尾樓，成為無數購房者、投資客和合作商心頭永遠的痛，其對社會經濟造成的影響，至今沒有消弭。

中國汽車界的“恒大”，這帽子擱誰頭上都承受不起。所以，此番言論一出，業內人士及吃瓜群眾都心頭一凜：莫非有車企要倒在債務重壓之下，并由此推倒多米諾骨牌，讓整個行業都陷入危機！

有人說，魏建軍是為行業預警的“吹哨人”，也有人質疑他危言聳聽。其實，在猜測誰是“恒大”之前，我們更應該搞清楚這種論調是否成立，即中國車企是否真的面臨債務壓頂？

為此，記者查詢了從2023年到今年一季度，國內外主流車企的資產負債率情況。如下圖所示，除特斯拉外，上榜車企的資產負債率都在50%以上。從今年一季度已公布的數據看，國內車企的負債率普遍降低，而福特、現代、本田等海外車企的負債率不降反升。

恒大之所以暴雷，因為其不僅負債率高，負債總額也是天量，而且有息負債占比大、利率高，才最終導致不堪重負。對照下面這張圖表可以看出，2024年國內各家車企的總負債遠遠低于大多數海外車企；特別是在有息負債這一塊，不管是金額還是占比，兩者相差更是懸殊，這意味著相比起海外同行，中國車企償本付息的壓力要小得多。

分析以上數據，進一步印證了當前全球汽車產業“東升西降”的趨勢：一邊是國內頭部車企銷量、利潤明顯增長，而負債率持續下降；一邊是海外巨頭銷量、盈利下滑，負債攀升。

如此情形下，預言中國車企將重蹈恒大覆轍，顯然站不住腳。而且在中國汽車產業謀求由大到強的攻堅時刻，發出這樣的論調，會不會自亂陣腳？至少從近期汽車股價的動蕩來看，其殺傷力已然顯現。當然，我們更愿意將其視作是未雨綢繆的危機意識，而非親痛仇快的遞刀行為。否則，讓那些在新能源、智能化賽道上遲遲找不到狀態的海外友商們，情何以堪！

根據中國汽車工業協會發布的數據：今年一季度，我國汽車產銷量分別為756.1萬輛和747萬輛，同比分別增長14.5%和11.2%。其中，新能源汽車產銷量分別為318.2萬輛和307.5萬輛，同比大漲50.4%和47.1%。可見在風生水起的新能源汽車領漲下，中國汽車產業的大盤依舊穩健向好。具體到車企，包括比亞迪、吉利、奇瑞、長安等中國汽車品牌，今年一季度的銷量、營收均有不同幅度增長；而長城汽車同期的銷量、營收及利潤則出現了下滑。

值得關注的是，在研發投入方面，長城汽車竟也出現了下降，但營銷方面的費用卻暴增61%，這可不是一個好信號。要知道，在大力發展新質生產力的當下，車企間的競爭歸根結底是核心技術的競爭。有業內人士就指出，判斷一家企業的財務狀況是否健康，不光要看負債率和負債總額，也要分析其資金的去向，相比起以價換量導致的營銷費用增長，加大研發投入才是真正的在投資未來。

不可否認，當下車市“卷”字當道，由“車圈恒大”引發的種種熱議，正是市場承壓的一種反映，但也不能過度唱衰中國新能源汽車。正如長安汽車董事長朱華榮日前在談及相關話題時說的那樣，一個產業在進入競爭白熱化的階段后，會回到比較良性的競爭態勢，資本市場會越來越理性，企業經營也越來越穩健。但愿他的這種判斷，能成為更多中國汽車人的共識，如此才有益于整個汽車產業的持續健康發展。（資訊）

上游新聞 吳鍵

編輯：何保

責編：吳鍵

終審：王光建