世界宏觀經(jīng)濟(jì)背景

當(dāng)下，我們正面臨“百年未有之大變局”。全球從金融、貿(mào)易到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，從資源分配到權(quán)力轉(zhuǎn)變，均發(fā)生深刻變化。以美國(guó)為首的一些西方國(guó)家構(gòu)建了舊的世界秩序，將國(guó)家分為不同層級(jí)，底層為資源國(guó)，中低端制造多由新興經(jīng)濟(jì)體承擔(dān)，高端制造由日韓、歐洲部分國(guó)家主導(dǎo)，美國(guó)則憑借金融與科技霸權(quán)占據(jù)高附加值頂端。

近年來，中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)向高端制造邁進(jìn)，觸動(dòng)了美國(guó)的利益。以聯(lián)想為例，20年前PC行業(yè)利潤(rùn)微薄，微軟、英特爾等美國(guó)企業(yè)攫取了45%以上的利潤(rùn)。美國(guó)財(cái)富分配極不均衡，前1%的人群占有近30%的財(cái)富。

美國(guó)新上臺(tái)的特朗普政府采取了一系列強(qiáng)硬政策，如希望巴拿馬運(yùn)河歸美國(guó)、收縮戰(zhàn)略搞北美經(jīng)濟(jì)圈等，還對(duì)歐洲發(fā)出加征50%關(guān)稅的威脅，雖然后來有所妥協(xié)，但歐洲整體態(tài)度相對(duì)強(qiáng)硬，未來中歐貿(mào)易談判存在諸多可能。日韓雖為美國(guó)傳統(tǒng)盟友，但也面臨諸多困境。

自特朗普上臺(tái)后，中美貿(mào)易摩擦不斷升級(jí)。從4月2日至5月12日的貿(mào)易戰(zhàn)中，美國(guó)提出對(duì)所有國(guó)家征收對(duì)等關(guān)稅，但中國(guó)迅速反制，涉及稀土、實(shí)體名單等多領(lǐng)域。最終雙方在5月12日達(dá)成初步共識(shí)，將部分關(guān)稅降至54%和35%-40%。

美國(guó)的貿(mào)易保護(hù)主義不僅影響中國(guó)，還沖擊全球。而中國(guó)早已做好準(zhǔn)備，每次反制均在48小時(shí)內(nèi)完成，如對(duì)蘋果供應(yīng)鏈的調(diào)整，中國(guó)整機(jī)組裝占比已降至30%，分散至東盟、印度等地，美國(guó)想搬回制造業(yè)幾乎不可能。

中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)

過去20年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，得益于獨(dú)特體制優(yōu)勢(shì)，一是形成土地、技術(shù)、金融與產(chǎn)業(yè)鏈的高效閉環(huán)。土地國(guó)有制便于政府通過土地出讓、契稅獲取資金用于基建、教育等民生領(lǐng)域。二是我國(guó)GDP增長(zhǎng)主要靠的是投資，而不是消費(fèi)，消費(fèi)占整個(gè)GDP只有38%，而美國(guó)占到了68%。但同時(shí)，這也是我們最大的問題，如果我們轉(zhuǎn)向以消費(fèi)為主導(dǎo)，怎么解決老百姓的收入問題？當(dāng)前面臨從投資驅(qū)動(dòng)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)，居民可支配收入中財(cái)產(chǎn)性收入偏低。

今年兩會(huì)政府工作報(bào)告指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨諸多內(nèi)外部問題，并提出了三個(gè)新舉措，一是推動(dòng)更多資金資源投資于人，強(qiáng)調(diào)在民生、教育、醫(yī)療保障等領(lǐng)域加大資源投入。二是出臺(tái)實(shí)施政策能早則早，寧早勿晚，加快政策落地節(jié)奏。三整治內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)即過度競(jìng)爭(zhēng)。未來的統(tǒng)一大市場(chǎng)，要出來更多新的商業(yè)模式，解決過分內(nèi)卷的問題。

2025年財(cái)富管理趨勢(shì)

行業(yè)監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)防控不斷加強(qiáng)。新國(guó)十條將風(fēng)險(xiǎn)控制監(jiān)管置于核心地位，聚焦化解風(fēng)險(xiǎn)、機(jī)構(gòu)減量提質(zhì)、強(qiáng)化功能性，旨在至2030年構(gòu)建具國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的保險(xiǎn)業(yè)新格局。

從財(cái)富管理市場(chǎng)趨勢(shì)看，有四個(gè)維度，一是技術(shù)驅(qū)動(dòng)變革。科技化成為財(cái)富管理的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，如循環(huán)智能公司研發(fā)的設(shè)備可記錄并分析外勤人員的拜訪情況與話術(shù)，為銷售團(tuán)隊(duì)的管理提供有力支撐。二是全球資產(chǎn)配置。高凈值人群日益重視全球資產(chǎn)布局，涵蓋離岸市場(chǎng)合作以及利用全球保險(xiǎn)產(chǎn)品等多元配置手段，以分散風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的穩(wěn)健增長(zhǎng)。三是個(gè)性顧問化服務(wù)。顧問化服務(wù)漸成行業(yè)主流，銀行理財(cái)與保險(xiǎn)行業(yè)均向提供專業(yè)化、個(gè)性化咨詢服務(wù)轉(zhuǎn)型，以滿足客戶的復(fù)雜需求。四是社會(huì)責(zé)任與環(huán)境。環(huán)境、健康與醫(yī)療，以及社會(huì)與生活方式的變化，成為財(cái)富管理的重要趨勢(shì)之一。

從投資標(biāo)具體分析來看，黃金方面，基于地緣沖突，美元定價(jià)和地位動(dòng)蕩，未來黃金會(huì)持續(xù)走高，短期震蕩加大；債券方面，中國(guó)債券市場(chǎng)由于利率繼續(xù)下行，目前依然具有配置價(jià)值，美債根據(jù)貿(mào)易戰(zhàn)和美聯(lián)儲(chǔ)降息的節(jié)奏會(huì)有所調(diào)整。股票方面，A股和港股市場(chǎng)依然具備配置價(jià)值，而在貿(mào)易戰(zhàn)沒有實(shí)質(zhì)緩和前，市場(chǎng)維持震蕩格局。美股需要回避風(fēng)險(xiǎn)，逢高減持操作為主。外匯方面，對(duì)沖貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)于出口，人民幣有貶值空間，美元指數(shù)波動(dòng)繼續(xù)加大。

那么，在政策導(dǎo)向下的財(cái)富管理機(jī)遇有哪些？

一是財(cái)產(chǎn)傳承。未來30年，中國(guó)約有84萬(wàn)億財(cái)富將傳承，一代企業(yè)家多為60后、70后，面臨企業(yè)與家族交接班的挑戰(zhàn)。年金險(xiǎn)、終身壽險(xiǎn)等保險(xiǎn)產(chǎn)品可實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流規(guī)劃與財(cái)產(chǎn)隔離，同時(shí)需前瞻性布局應(yīng)對(duì)遺產(chǎn)稅、房地產(chǎn)稅等政策變化。

二是養(yǎng)老金融。中國(guó)養(yǎng)老金融的發(fā)展空間巨大，養(yǎng)老金總規(guī)模僅13萬(wàn)億，與美國(guó)30萬(wàn)億美元、日本200萬(wàn)億日元形成鮮明對(duì)比。在政策推動(dòng)下，個(gè)人養(yǎng)老金、老年年金、介護(hù)保險(xiǎn)等產(chǎn)品將蓬勃發(fā)展。

三是科技金融。政策支持科技金融，助力科創(chuàng)企業(yè)全生命周期發(fā)展。保險(xiǎn)公司通過股權(quán)公司、投貸聯(lián)動(dòng)等方式，為科技企業(yè)提供研發(fā)、設(shè)備維護(hù)、專利風(fēng)險(xiǎn)等金融服務(wù)。

人壽保險(xiǎn)在家庭資產(chǎn)配置與財(cái)富傳承中的作用，可從三方面引領(lǐng)傳承：

一是架構(gòu)設(shè)計(jì)，以終身壽險(xiǎn)聯(lián)動(dòng)家族信托，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)分配與風(fēng)險(xiǎn)隔離，用年金險(xiǎn)保障現(xiàn)金流；二是管理策略，組建專業(yè)團(tuán)隊(duì)搭建家族辦公室，構(gòu)建動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置；三是文化與責(zé)任，制定家族憲章、設(shè)立教育基金，結(jié)合慈善保險(xiǎn)履行社會(huì)責(zé)任，并制定企業(yè)接班計(jì)劃，以此實(shí)現(xiàn)財(cái)富穩(wěn)健傳承，打造可持續(xù)發(fā)展的家族體系。