文 | 科技新知 新能源車組，作者 | 茯神，編輯 | 思原、九黎

房地產在告別了“黃金時代”之后，車市一度被視為接替樓市成為新經濟增長動力的佳 選 。

早在2023年，就有機構公布數據稱，2023年中國汽車產業的總產值達到了11萬億元，而當時國家統計局數據顯示，全國房地產開發投資約為11.09萬億元，全國商品房銷售額約11.66萬億元。這也 標志著汽車產業首次在總產值上 追平 房地產。

北京大學博雅特聘教授、中國經濟研究中心主任姚洋還公開表示過，從產業鏈條長度來看，汽車行業跟房地產行業相當，在整個經濟體量中是“唯一有希望替代房地產行業的”。不過他也在原話后作了補充，“汽車行業要完全替代房地產，也不那么容易”。

如今，新能源汽車的東風剛刮了數年，曾被視為樓市啞火的標志性事件“恒大暴雷”，卻已在汽車界里露出苗頭？

輿論風暴的發酵源于不久前的一則采訪，長城汽車董事長魏建軍在與新浪財經CEO鄧慶旭對談時，直言不諱稱：“汽車產業里邊的‘恒大’已經存在了，只不過是沒爆而已。”

一石激起千層浪，誰才是那個“恒大式車企”，成了破圈的話題，而車圈內也是人人自危，生怕被過度聯想貼上標簽。

比亞迪公關部總經理李云飛在話題熱搜之際連發多條微博，內容為“狗可以咬人！但人不能咬狗！”“鬼吹燈”等等，不免被外界猜測是在隔空回應對號入座。

相反，長安汽車董事長朱華榮則在股東大會上接受相關提問時，認為“魏總他就是提醒我們行業要更加注重風控，就像在股市里經常會提醒股民，股市有風險，投資需謹慎”。

國內的房地產行業在連續的積極宏觀調控下，仍未完全擺脫恒大事件的余波影響。這場“車圈恒大論”的認知交鋒，又將給新能源汽車市場帶來一場新的信任危機？

老巨頭和新勢力躺槍

魏建軍聳人的觀點，第一時間被解讀為矛頭直指比亞迪，一部分原因是二者恩怨由來已久。

事實上，在更早之前雙方還有過一段蜜月期。2018年，比亞迪董事長王傳福親赴位于保定的長城汽車總部，與魏建軍相見恨晚，雙方還互贈品牌商標——“魏”贈予長城，“登陸艦”轉讓比亞迪，不失為一段行業佳話。

嫌隙生于2023年的5月，長城汽車實名向國家三部委舉報比亞迪旗下秦PLUS DM-i、宋PLUS DM-i兩款車型使用常壓油箱涉嫌排放不達標，比亞迪則認為其“測試流程違規”。時至今日，官方定論遲遲未果，兄弟反目成仇，梁子也就此結下。

而在小米汽車的雷軍掀起車圈創始人IP營銷風潮后，魏建軍從去年開始也更多地走到臺前。多次公開采訪中，不厭其煩地強調行業價格戰是一把雙刃劍，其后遺癥將持續六七年之久，且這種殺傷力將是毀滅性。

而提到車圈內的“價格屠夫”，比亞迪又當仁不讓。就在“恒大論”拋出后不久，比亞迪又掀起了新一輪降價，旗下22款車型最高直降5.3萬元，疊加各類現金優惠、置換補貼以及報廢補貼后，最低甚至5萬左右就可以拿下一輛秦PLUS DM-i智駕版，已經逼近五菱宏光MINIEV等A00級小車的價格區間。簡直就像在正面回擊魏建軍的觀點，“什么樣的工業產品降十萬還能得到質量保證？”

不過，也有業內人士表示，這一輪比亞迪所謂的“限時一口價”，其實是對于4月份降價補上的公開宣傳，一線經銷網點早已按照該政策在落地執行。廣汽埃安、長安深藍等品牌也都即時進行了跟進。

從公開的財報數據來看，比亞迪2024年總銷量達427.21萬輛，同比增長41.26%，實現凈利潤402.54億元，同比增長34.0%，實現營業收入7771.02億元，首次超越了特斯拉；但其負債總額5846.68億元也為國內車圈之最，資產負債率為74.64%，同比還降低了3.22個 百分點 。

比亞迪除了在市場規模地位上與恒大相仿，造車新勢力中的蔚來，反而比前者更像高杠桿難造血的代表。

蔚來汽車的財報數據顯示，2024年總銷量22.197萬輛，同比增長38.7%，創下歷史新高，實現營業收入657.32億元，同比增長18.2%；但全年凈虧損達224億元，同比擴大8.1%，同樣創下歷史新高；負債總額為940.98億元，資產負債率達到87.45%，已經超過了比亞迪。

然而，不管是比亞迪還是蔚來，多年來的技術投入和品牌沉淀都是 看得見摸得著 ，完全異于房地產行業開“空頭支票”蓋樓的模式。蔚來在二級市場上的股價波動較大，卻還能不斷吸引到外部融資，側面說明了資產標的的價值和稀缺性。

價格戰或成暴雷引信

當然，高負債之下的“恒大式”車企也確實存在，畢竟哪吒、威馬等曾經小有名氣的新能源車企，已經成為前車之鑒，但在競爭整合中被淘汰與行業一致性的塌方，看似表象雷同卻內在邏輯迥異。

就像從特斯拉國產化后于2020年開啟首輪降價算起，近五年的車圈價格戰，表面上仍是一線產品價格的“跌跌不休”，背后相關車企的考量和出發點卻已大相徑庭。

2023年 7月，中國汽車工業協會聯合共計 占據市場上九成以上銷量的16家車企， 共同簽署了《汽車行業維護公平市場秩序承諾書》。但僅兩天后，便發布聲明稱，承諾書中“不以非正常價格擾亂市場公平競爭秩序”涉及“價格”表述，表意不當，有違《反壟斷法》精神，并將上述條款從承諾書中刪除。

可見 ， 國內汽車業 的價格戰 現狀 存在著 一定 程度上的自發原生性，與 供給 需求兩端的結構性桎梏 有關 。 適當 的價格戰不僅可以出清 跟不上行業發展 節奏的 車企 ，避免進一步浪費資源， 還有助于刺激 消費 市場 規模的擴大。

另一方面 ，犧牲利潤的 價格戰不免 對于 車企及供應鏈 企業 造成 壓力。 據《第一財經》統計，2024年中國車市超過200款車型卷入價格戰，單車平均降價幅度達9.2%，整個行業的利潤率都在持續承壓。中國汽車流通協會的數據則顯示，僅去年前 八個 月里 ， 行業因價格戰產生 的 直接損失達1380億元，產業鏈整體利潤率也跌破了3%。

作為 行業 龍頭 以及價格戰的擁躉， 比亞迪在 2023年的全年銷量為302.4萬輛，毛利率為23.02%， 到 了2024年 把 毛利率 降低了 0.71個百分點 ， 銷量 卻 一舉 突破到 427萬輛。

愈 戰愈 勇 的 比亞迪， 今年 為自己定下了550萬輛的年度銷量目標，從前四個月銷量情況來看，累計售出了138.09萬輛新車，完成率約25%。壓力 不可謂不大 ，手中 揮舞的價格屠刀也根本停不下來。

與 此前 大家 都為了 跑馬圈地爭搶 市場份額不同，如今的價格戰 更像是必須 抓住那根僅剩的救命稻草。 小鵬 汽車 創始人何小鵬曾說，“2025年會是全球車企的32強賽，在之后的5到10年是晉級賽，最后剩下8家左右大集團。”

恒大 的 暴雷除了歸咎于杠桿 過高和財務造假， 直接 導火索還是 房市低迷 及金融 業務逾期 帶來的流動性危機。 哪吒 汽車 最初 的停擺，也是 因 拖欠供應商 6 0 億 元貨款所致。 所以 賠錢賣車 并 不可怕，賣不出去車才更要命 。

規模化才是唯一正解

魏建軍看似沒有 指名道姓的警示 雖 有瑕疵，卻也不無道理 ， 行業內 不乏 有 研究 人士提出了 更加 嚴峻的風險警告。

前不久 ，同濟大學汽車學院 的 朱西產教授，拋出 “ 蔚小理三年內團滅 ” 的 暴論。他的 觀點認為，車企活下去的根本是自我造血，造血的前提就是規模化。 因此 ， “ 未來三年，蔚來、小鵬、理想獨立生存概率為零，必須盡快啟動兼并重組。 ”并且， 他認為年銷200萬輛 才是目前 車企 存活 下去的門檻。

朱西產在接受采訪時，還為車企研發算了一筆賬。他假設一家 車企投入了 100多億進行研發，如果賣出去100萬輛，每輛車就可以 平攤 一萬塊錢，如果賣出去200萬輛，那么每輛車只需要平攤5000元。

這是發展 經濟學中最基礎的規模 效應 理論。 《資本論》中也認為，大規模生產是提高勞動生產率的有效途徑，是近代工業發展的必由之路。

比亞迪去年 的 研發 投入為 542億元， 算下來 每天 需要投入 1.5億元 ， 但在427萬輛 銷量 的支撐下就可以實現盈利 ； 而蔚來汽車去年研發投 入 有 1 30.37億元， 全年銷量 只剛剛超過22萬輛， 即使 打破了自身紀錄 仍無奈 錄得 虧損 。

不過 ，片面地追求 以 價換量，也并非 汽車 行業的通關密碼 。今年5月20日，國家發展改革委高層發聲稱，“內卷式”競爭影響到行業高質量發展，扭曲了市場機制，擾亂了公平競爭秩序，必須加以整治。

根據Wind數據顯示，目前16家上市中國汽車公司的應付賬款平均天數是182天，接近國際汽車公司賬期的兩倍。

4 月份就有比亞迪 在 山東地區的經銷商集團 發布 公告稱， “ 近兩年由于比亞迪經銷商政策調整，對我司的現金流管理帶來巨大壓力 。”雖然比亞迪 官方 也 進行了 相關 不實信息的辟謠，表明正在幫助該經銷商紓困 ， 但 行業 內 被下游 價格戰 波及的供應鏈困境 ， 已是 隨處可見的事實。

似乎是不滿于魏建軍的“恒大論”和比亞迪的又一波降價，5月26日的A股汽車板塊遭遇普跌，其中比亞迪一度跌超6%。賽力斯、長城汽車、長安汽車、北汽藍谷、上汽集團、廣汽集團等均跌超2%。港股市場上影響更甚，零跑、比亞迪、吉利跌幅超過8%，長城汽車也跌了5.52%。

當然 ， 一時 悲觀情緒的蔓延掩蓋不了 長遠 光明 的 前景。 對比歐美日百年汽車工業的演進，美國在 20 23年的千人汽車保有量達到 了 850輛，而中國同期的數據僅為238輛。這意味著當前仍處于填充保有量、普及市場的關鍵階段 。 全國乘聯會秘書長崔東樹的 態度也 傾向樂觀，在他看來，今年4月的總體庫存壓力稍有增大，但仍在可接受范圍內，未來幾個月行業庫存消化壓力不大。

汽車業作為一個金融與制造交織的復雜系統，與房地產的邏輯有著天壤之別，大概率不會出現“車圈恒大”。但無論是行業老龍頭還是擴張新勢力，都需要在規模化的道路上砥礪前行。

參考資料 ：

BusinessCars，《 “蔚小理三年內團滅？”》

每人 Auto，《 不到5萬，就能買一輛比亞迪》

吳曉波 頻道，《 “恒大論”背后，是汽車行業的“清庫存”危機》

界面 新聞，《 魏建軍再談汽車業價格戰，降價10萬元的車你敢買嗎？》