“一季度實現(xiàn)良好開局。”金山軟件董事長雷軍在財報中如此表示。

5月28日公布的財報顯示，金山軟件2025年Q1研發(fā)投入高達(dá)8.28億元，同比激增16%。這些錢主要砸在了兩個地方；

AI技術(shù)研發(fā)和網(wǎng)絡(luò)游戲新品開發(fā)。

金山游戲業(yè)務(wù)一季度營收10.37億元，同比增長14%，占總收入44%。但環(huán)比卻下滑20%，原因很簡單，《劍網(wǎng)3》一季度沒怎么更新商業(yè)化內(nèi)容。

▌增收不增利的困境

金山軟件這份最新財報呈現(xiàn)出復(fù)雜的局面。公司一季度總營收23.38億元，同比增長9%，但環(huán)比下滑16%。凈利潤2.84億元，同比持平但環(huán)比大幅下降38%。

游戲業(yè)務(wù)成為亮點(diǎn)之一。

10.37億元的收入中，《劍網(wǎng)3》和《塵白禁區(qū)》成為兩大支柱。尤其是《塵白禁區(qū)》這款二次元射擊游戲，為金山開拓新賽道立下汗馬功勞。

不過金山游戲收入環(huán)比下降20%，暴露出老IP依賴問題。

財報解釋稱，這主要是因為2025年Q1發(fā)布較少商業(yè)化內(nèi)容更新。看來即使是經(jīng)典IP，也得不斷推陳出新才能維持收入穩(wěn)定。

▌游戲矩陣的攻防戰(zhàn)

《劍網(wǎng)3》作為運(yùn)營15年的長青IP，在去年6月推出《劍網(wǎng)3無界》后煥發(fā)新生。

月活突破1000萬，同時在線人數(shù)達(dá)去年同期240%，創(chuàng)下十五年來最高在線記錄。

這款經(jīng)典端游通過全平臺互通實現(xiàn)了用戶增長和活躍度提升。但今年一季度商業(yè)化內(nèi)容更新不足，直接拖累了游戲業(yè)務(wù)整體表現(xiàn)。

《塵白禁區(qū)》則成為金山開拓新賽場的利器。

2024年這款二次元射擊手游表現(xiàn)搶眼，國內(nèi)新增用戶破1000萬，海外新增用戶逼近300萬。

西山居CEO郭煒煒在年會上直言，它真的是西山居的第二條腿，也是西山居第二款一年收入跨過了10億規(guī)模的游戲。

這款游戲的成功讓金山在二次元領(lǐng)域有了立足之地。

▌機(jī)甲與武俠的雙重奏

金山游戲業(yè)務(wù)的下一個增長點(diǎn)，落在了兩款即將上線的新作上。

《解限機(jī)》無疑是金山2025年的王牌。這款科幻機(jī)甲游戲計劃今年暑期上線。

在2月的Steam新品節(jié)上，《解限機(jī)》成為關(guān)注度最高的產(chǎn)品，最高同時在線人數(shù)達(dá)31.7萬人。

截至目前，游戲全球預(yù)約人數(shù)已超過300萬。

CEO鄒濤在財報電話會上信心滿滿。這次測試從參與規(guī)模來說，比上次大了100倍，總體來講，達(dá)到了我們的測試預(yù)期。

另一款重量級作品 《劍俠情緣·零》將于二季度上線，作為劍俠情緣經(jīng)典續(xù)作，這款手游主打回歸經(jīng)典MMO理念。

游戲在劇情上與《劍俠情緣外傳：月影傳說》一脈相承，主角仍是玩家熟悉的楊影楓。

▌金山游戲的未來之路

金山軟件董事長雷軍在財報中展望：“游戲業(yè)務(wù)將持續(xù)深化旗艦IP生態(tài)運(yùn)營，并聚焦二次元、科幻等新賽道，強(qiáng)化內(nèi)容創(chuàng)新能力，為玩家提供更具沉浸感與差異化的高品質(zhì)游戲體驗。”

中金公司維持金山軟件跑贏行業(yè)評級，目標(biāo)價50港元。

這一目標(biāo)價比當(dāng)前股價有39%上行空間，顯示出機(jī)構(gòu)對金山游戲業(yè)務(wù)前景的看好。

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