5月份以來，房企債務重組持續釋放積極信號，多家房企通過多輪債權人協商，債務重組進程已取得積極進展。

多家房企債務重組再有新進展

5月26日，融創中國公告稱，其總規模約95.5億美元的境外債重組方案，截至目前現有票據約82%的持有人已遞交加入重組支持協議的函件，對整體債務而言也有約64%的債權人已遞交加入重組支持協議的函件，另有若干債權人正在履行加入重組支持協議的必要流程。

5月23日，碧桂園境外債務重組最新進展情況顯示，截至公告日，相當于現有公眾票據本金總額逾70%的持有人已經加入重組支持協議，重組計劃包括現金、債券與股權轉換等方案。

同日，旭輝控股集團公布了其存續境內公司債券重組方案框架，共涉及7只債券，本金余額合計100.6億元。方案為債券持有人提供債券購回、股票經濟收益權、以資抵債和一般債權四種選項。同時，旭輝境外債重組已獲近九成支持，計劃于6月26日在香港高等法院進行核準聆訊。待聆訊通過，旭輝68億美元的境外債務重組將正式落地生效。

佳兆業也于同日公告稱，境外債務重組計劃中的瑞景計劃（包括瑞景香港計劃及瑞景英屬處女群島計劃）已正式生效。

5月11日，金科發布公告顯示，重慶金科第二次債權人會議表決通過重整計劃，且重慶市五中院分別于5月10日及11日裁定批準金科股份及重慶金科的重整計劃并終止重整程序。這標志著，金科股份司法重整取得重要階段性成果，正式進入執行環節。

實際上，房企今年以來債務重組節奏明顯加快，多家企業都已取得重要突破。據中房網不完全統計，截至目前，已有融創中國、碧桂園、旭輝控股、佳兆業、華夏幸福、金科地產、遠洋集團、龍光集團、世茂集團、弘陽地產、富力地產、時代中國控股等12家房企債務重組有了一定積極進展。

債轉股成為重組主要方式之一

值得一提的是，債轉股正在成為越來越多房企債務重組的主要方式之一。

過去，房企債務重組多以展期為主要手段，試圖以時間換空間緩解資金壓力。然而，在新一輪債務重組進程中，房企化債策略也出現轉變，折價贖回債券、強制轉股等全面削債方式正逐漸取代傳統展期方案。

不過，當前多數出險房企普遍面臨現金流緊張、資產價值縮水且大量資產已被抵押質押的境況，可用于抵債的優質資產較為稀缺，在此情況下，債轉股憑借無需現金支出、有效降低負債率等優勢，正在成為多數房企化債方式的核心選項。

以旭輝為例，此次其債務重組方案中境外重組方案主流選項是債轉股，境內債方案也參照境外模式設計。

融創中國方面，此前披露的二次境外債重組方案顯示，此次重組將采用 “全額債權轉股權” 模式，公司向債權人分派兩種新強制可轉債（新MCB），一類將獲分配轉股價6.8港元/股的新MCB，可在重組生效日起轉股；另一類將獲分配轉股價3.85港元/股的新MCB，可在重組后18—30個月內轉股，該類總量不超過債權總額的25%。

佳兆業的境外債務重組計劃中，計劃發行六檔新美元債和八檔強制可轉換債券。如果這些可轉換債券全部完成轉股，將形成130.16億股新股?。

還有碧桂園和龍光集團，在債務重組方案中，也將債轉股納入了方案選項。

房企2025年化債或再加速

整體來看，今年房企債務重組進程顯著提速，已成功和接近成功的案例在逐漸增多。同時，相關成功案例為其他還在困境中的房企提供了可復制的路徑，將進一步加速推動出險房企債務重組進程。

克而瑞數據顯示，從債務到期情況來看，2024年房企債到期規模4828億元，2025年債務到期更是達5257億元。在業內人士看來，鑒于今年仍是房企債務集中到期的時間點，預計房企化債工作在2025年將會進一步提速。

同策研究院研究總監宋紅衛表示，隨著一批資產相對優質、運營基礎良好的房企完成重整或重組，房地產行業將逐步告別粗放擴張的舊模式，邁向聚焦現金流、運營效率和可持續發展的新階段。

擊上方公眾號，閱讀更多內容……