上市兩年、業(yè)績持續(xù)下滑的綠通科技（301322.SZ），昨日官宣將跨界收購半導體公司控制權(quán)，尋求新的增長點。值得注意的是，在收購消息公告前的兩個交易日，綠通科技股價分別漲9.45%和7.12%；今日收盤，綠通科技再度大漲9%。

綠通科技當年以"百元新股"之姿登陸A股，超募資金多達近17億元，卻在上市不久后股價破發(fā)、核心募投項目全面延期，背后原因指向競爭壓力及貿(mào)易摩擦帶來的出海困境。如今賬面寬裕雖利好公司現(xiàn)金收購，倘若動用超募資金實施收購，或?qū)⒂瓉肀O(jiān)管拷問。

業(yè)績股價“雙殺核心募投全面延期

根據(jù)公告，綠通科技擬籌劃以現(xiàn)金方式收購江蘇大摩半導體科技有限公司（簡稱“大摩半導體”）不低于51%的股權(quán)，本次交易完成后公司預計將實現(xiàn)對標的公司的控股。

綠通科技表示，本次收購實現(xiàn)從原有場地電動車單一業(yè)務向半導體領(lǐng)域拓展，有利于公司實現(xiàn)多元化業(yè)務布局，形成新的利潤增長點，提升公司盈利能力和持續(xù)經(jīng)營能力，并提高公司的整體競爭力。

業(yè)績股價“雙殺”，是綠通科技發(fā)起并購的主要原因。

綠通科技銷售模式以ODM模式為主，主要為場地電動車的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，例如高爾夫球車、觀光車等。公司85%的收入來自境外業(yè)務，其中美國是其最主要的境外銷售市場。

2023年3月6日，綠通科技登陸創(chuàng)業(yè)板，迄今上市剛滿2年。然而，受行業(yè)競爭加劇、美國“雙反”調(diào)查等因素影響，自2023年上市以來，綠通科技的業(yè)績已經(jīng)連續(xù)兩年下滑，股價自上市初期至今，一直處于破發(fā)狀態(tài)。

財報顯示，2024年公司營業(yè)收入8.31億元，同比下降23.15%，其中美國市場收入同比下降57.93%；歸母凈利潤1.42億元，同比大幅下滑45.98%。2025年一季度延續(xù)頹勢，營收微將0.06%，但凈利潤同比再降26.16%。

2024年7月，美國商務部決定對進口來自中國的LSPTV發(fā)起“雙反”調(diào)查，調(diào)查產(chǎn)品包含綠通科技出口至美國的場地電動車產(chǎn)品。反傾銷調(diào)查期間為2023年10月1日至2024年3月31日，反補貼調(diào)查期間為2023年度全年。根據(jù)“雙反”初裁結(jié)果，公司適用反補貼稅率22.84%、反傾銷稅率127.35%。

不僅如此，受行業(yè)競爭持續(xù)加劇、客戶訂單需求下降等因素影響，公司IPO募投項目“年產(chǎn)1.7萬臺場地電動車擴產(chǎn)項目”、“研發(fā)中心建設項目”、“信息化建設項目”預定可使用狀態(tài)日期由2025年3月延期至2026年12月或2025年9月。截至2025年4月29日，上述三大核心募投項目投資進度分別為83.76%、28.87%、29.86%。

來源：公告

盡管陷入業(yè)績股價“雙殺”困境，但綠通科技卻絲毫不差錢。

2023年3月6日，綠通科技正式登陸創(chuàng)業(yè)板，原計劃募資4.04億元，首次公開發(fā)行募得資金凈額21.01億元，意味著綠通科技超募資金近17億元。截至2025年一季度，公司賬面貨幣資金19.7億元。

根據(jù)近期證監(jiān)會修訂發(fā)布的《上市公司募集資金監(jiān)管規(guī)則》，超募資金使用范圍將被嚴格受限，原則上則只能用于在建項目及新項目、回購本公司股份并依法注銷。

不過，為了超募資金使用更為靈活，新規(guī)開了一個“小口子”，允許上市公司在同一批次的募投項目整體結(jié)項前，使用超募資金進行現(xiàn)金管理或者臨時補充流動資金。

標的曾瞄準科創(chuàng)板，后欲兩度賣身

公告顯示，大摩半導體系國內(nèi)知名半導體前道量檢測修復設備企業(yè)之一，為省級專精特新中小企業(yè)，在我國半導體量檢測修復設備領(lǐng)域具有較高市場地位，并在自研設備方面取得一定突破。該公司注重技術(shù)積累，積極開展量測設備與晶圓精密加工設備的研發(fā)，加大向半導體設備領(lǐng)域滲透力度。

大摩半導體成立于2017年，專注于集成電路及半導體晶圓量檢測領(lǐng)域，其產(chǎn)品以前道量檢測修復設備為主，覆蓋明暗場缺陷檢測設備、套刻儀、缺陷分析掃描電鏡、線寬掃描電鏡等主流品類。

值得注意的是，這并非大摩半導體首次賣身。早在2024年1月，天力鋰能公告稱，公司與大摩半導體股東喬曉丹等擬簽署《收購意向書》，擬通過收購大摩半導體全部或部分股權(quán)從而實現(xiàn)控股大摩半導體之目的。但在雙方簽署了多個補充協(xié)議后，2025年4月30日，天力鋰能公告稱“由于客觀情況發(fā)生變化，交易各方協(xié)商后同意終止本次交易”。

據(jù)天力鋰能今年1月發(fā)布的公告，2023年、2024年，大摩半導體的營業(yè)總收入分別為2.31億元、2.70億元，凈利潤分別為5857.37萬元、6511.26萬元。截至2024年末，大摩半導體的資產(chǎn)合計為7.34億元，負債合計為5.14億元，所有者權(quán)益合計為2.20億元。

來源：天力鋰能公告

據(jù)微信公眾號“上海松江”2021年8月16日消息，大摩半導體曾有獨立上市計劃，文章稱“大摩半導體項目總投資1.7億元，達產(chǎn)后預計年產(chǎn)值3億元，年均稅收超過2000萬元。后續(xù)該公司將作為上市主體，在科創(chuàng)板上市。”

根據(jù)公告，標的公司100%股權(quán)的整體估值最終以評估報告和正式簽署的收購協(xié)議為準，但經(jīng)初步測算，本次交易預計不構(gòu)成《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組。綠通科技強調(diào)，本次交易尚處于籌劃階段，最終能否達成尚存在不確定性。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者 | 馬瓊，編輯 | 曹晟源）