蔚來(lái)汽車公布了2025年第一季度財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，同期蔚來(lái)汽車總營(yíng)收超過(guò)了120.35億元，同比增長(zhǎng)21.5%，表現(xiàn)比較強(qiáng)勁。不過(guò)，與此同時(shí)，蔚來(lái)汽車的凈虧損卻高達(dá)67.5億元，同比擴(kuò)大30.2%。顯然，2025年第一季度，蔚來(lái)汽車營(yíng)收增長(zhǎng)，但是凈虧損卻呈現(xiàn)出擴(kuò)大的態(tài)勢(shì)。

蔚來(lái)

交付量同比大漲四成多，毛利率同比上漲

2025年第一季度，蔚來(lái)汽車在新車交付量方面，呈現(xiàn)出大幅在交付數(shù)據(jù)方面，呈現(xiàn)出大幅上漲的態(tài)勢(shì)。

官方數(shù)據(jù)顯示，蔚來(lái)一季度共交付新車42，094輛，其中高端智能電動(dòng)品牌蔚來(lái)貢獻(xiàn)27，313輛，家庭品牌樂(lè)道交付14，781輛，同比增長(zhǎng)40.1%。

顯然，從銷量數(shù)據(jù)上看，2025年第一季度，蔚來(lái)汽車的表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)。在當(dāng)前國(guó)內(nèi)車市競(jìng)爭(zhēng)極為激烈的情況下，這個(gè)數(shù)據(jù)值得肯定。

蔚來(lái)

不過(guò)，毋庸諱言的是，與上個(gè)季度相比，2025年第一季度，蔚來(lái)汽車的新車交付量下滑了42.1%。應(yīng)該說(shuō)，這個(gè)降幅也相對(duì)較高。

與此同時(shí)，同期蔚來(lái)汽車銷售額達(dá)到99.39億元，同比增長(zhǎng)18.6%，但同樣遭遇環(huán)比43.1%的大幅下滑。

這可能與季節(jié)性波動(dòng)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致的平均售價(jià)下降等有關(guān)系。在一定程度上，這一現(xiàn)象是否反映出高端電動(dòng)車市場(chǎng)在當(dāng)前消費(fèi)環(huán)境下的價(jià)格敏感度提升，值得關(guān)注。

蔚來(lái)

毛利率指標(biāo)成為財(cái)報(bào)中另一個(gè)亮點(diǎn)。官方數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度，蔚來(lái)整車毛利率升至10.2%，較去年同期提升1個(gè)百分點(diǎn)，總毛利率達(dá)7.6%，同比上升2.7個(gè)百分點(diǎn)。

蔚來(lái)表示，這得益于零部件、配件、售后服務(wù)以及技術(shù)研究與開(kāi)發(fā)服務(wù)的銷量增長(zhǎng)。同時(shí)，用戶數(shù)量增長(zhǎng)使動(dòng)力解決方案提供毛損失率下降，也發(fā)揮了積極作用。

當(dāng)然，與去年第四季度相比，這個(gè)毛利率仍然有所下滑。作為對(duì)比，去年第四季度，蔚來(lái)的整車毛利率達(dá)到了13.1%。與之相比，本季度下滑2.9個(gè)百分點(diǎn)。

蔚來(lái)

營(yíng)收增長(zhǎng)，同期凈虧損卻擴(kuò)大

雖然2025年第一季度，蔚來(lái)汽車營(yíng)收與新車交付量同比大漲，整車毛利率也得到提升，不過(guò)其虧損卻持續(xù)擴(kuò)大。

67.5億元的凈虧損不僅同比擴(kuò)大30.2%，每股虧損也達(dá)到3.29元。若剔除股份支付費(fèi)用，調(diào)整后凈虧損仍高達(dá)62.8億元，同比增幅達(dá)28.1%。

從蔚來(lái)汽車官方公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，這可能與研發(fā)投入較高有關(guān)系。官方數(shù)據(jù)顯示，2024年第一季度，蔚來(lái)汽車研發(fā)投入為31.8億元，同比增長(zhǎng)11.1%。

樂(lè)道

同時(shí)，銷售及管理費(fèi)用為44億元，同比增長(zhǎng)46.8%，主要源于銷售人員擴(kuò)張與營(yíng)銷活動(dòng)增加等。

此外，2025年第一季度，蔚來(lái)汽車新車交付量環(huán)比下滑42.1%，也對(duì)其同期營(yíng)收造成了一定的影響。

不過(guò)，截至3月末，公司現(xiàn)金及等價(jià)物儲(chǔ)備為260億元，管理層在財(cái)報(bào)中強(qiáng)調(diào)該資金足以支撐未來(lái)12個(gè)月運(yùn)營(yíng)。

蔚來(lái)

降本增效，二季度業(yè)績(jī)值得期待

好在面對(duì)目前的狀況，蔚來(lái)首席財(cái)務(wù)官曲玉在電話會(huì)議中詳解了成本控制路徑。公司已啟動(dòng)組織架構(gòu)調(diào)整與跨品牌整合，在研發(fā)、供應(yīng)鏈、銷售與服務(wù)環(huán)節(jié)提升效率?！睆亩径乳_(kāi)始，公司目標(biāo)是在整體成本效率上實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改善”，曲玉表示。

具體措施方面，研發(fā)費(fèi)用控制，二季度目標(biāo)剔除一次性影響后較一季度降低15%，四季度壓縮至20-25億元區(qū)間。同時(shí)，銷售費(fèi)用進(jìn)行優(yōu)化，力爭(zhēng)四季度銷售及行政費(fèi)用率（非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）降至營(yíng)收的10%左右。

此外，技術(shù)投入仍在持續(xù)推進(jìn)。自研的神璣NX9031芯片將替代原本4顆Orin芯片，預(yù)計(jì)單車成本可降低1萬(wàn)元。5月下旬，基于Banyan平臺(tái)的首版NIO世界大模型已開(kāi)始推送，提升了駕駛輔助功能。這些技術(shù)布局成為李斌口中“推動(dòng)智能電動(dòng)汽車體驗(yàn)與安全標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)”的重要支撐。

蔚來(lái)

對(duì)于二季度，蔚來(lái)汽車的預(yù)期還是比較樂(lè)觀的。公司預(yù)計(jì)當(dāng)季交付量將達(dá)7.2萬(wàn)-7.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)25.5%-30.7%，環(huán)比增幅更高達(dá)71%-78%。營(yíng)收指引同步調(diào)高至195.13億-200.68億元，同比增幅11.8%-15.0%。

這一信心源自新產(chǎn)品周期的啟動(dòng)：一方面、4月推出的ET9行政轎車與Firefly小型電動(dòng)車已初步打開(kāi)細(xì)分市場(chǎng)；

另一方面，5月下旬，全面升級(jí)的新ES6、EC6、ET5和ET5T開(kāi)始交付；同時(shí)，樂(lè)道L60需求呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。

李斌在分析師會(huì)議上透露，6月銷量目標(biāo)為2.5萬(wàn)-2.8萬(wàn)輛。雖然新車型售價(jià)較清庫(kù)促銷期提高超10%，但毛利率同步提升約10個(gè)百分點(diǎn)。

蔚來(lái)

”我們不會(huì)把銷量定得特別激進(jìn)，而是會(huì)去找到平衡，保證價(jià)格的穩(wěn)定”，李斌強(qiáng)調(diào)經(jīng)營(yíng)策略已轉(zhuǎn)向毛利總額優(yōu)先。

同時(shí)，李斌表示，四季度蔚來(lái)品牌月銷量有望突破2.5萬(wàn)臺(tái)，毛利率將超過(guò)20%。若此目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，距離李斌設(shè)定的”四季度單季盈利”目標(biāo)將更近一步。

在此，我們希望蔚來(lái)不斷給用戶提供更好的產(chǎn)品和服務(wù)，從而獲得更好的市場(chǎng)銷量和發(fā)展前景。

最后，本文涉及到銷量數(shù)據(jù)等，來(lái)自品牌官方及權(quán)威媒體，僅供參考，具體以官方信息為準(zhǔn)。

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