從博弈論的觀點出發看STATER DAO的原理機制

身為一位用戶,你可以從以下三個選項中做一件行動:

質押 (staking):(+2)

債券 (bonding):(+1)

出售 (selling):(-2)

質押及債券被視為有利于協議的舉動,相對的賣出則有害于協議的發展。質押及銷售皆會造成價格的波動,而債券則不會影響價格 (我們視從市場購買STT是進行質押的前提,因此會造成價格的波動)。若兩個行動者皆做出有利于協議的行動,行動者即可獲得一半的利益(+1),倘若兩個行動互相沖突,壞的行動者獲得一半的利益 (+1),然而好的行動者損失一半的利益 (-1)。

若兩個行動者皆做出有害于協議,意指兩者皆選擇出售,雙方將皆損失一半的利益 (-1)。以下表格顯示:兩個行動者可以做的行動及在所有情境中對于此項協議的影響。

若雙方皆進行質押 (3,3),這是對我們及協議來說最好的情境 (3 + 3 = 6)。

若其中一個人進行質押,而另一個人購買債券,也是很好的方式,因為質押會將STT移出市場放入協議,而債券會提供流動性及增加金庫中的 RFV無風險價值(USDT和其他RWA Token等) (3 + 1 = 4)。

當其中有人出售,這將削弱質押或買債券的一方的努力 (1 - 1 = 0)。

當雙方皆選擇出售,這將會對我們本身及協議產生最糟的后果 (-3 - 3 = -6)。

若大家在 STATER 里一起合作,我們將會共同創造最大的獲利 。STATER 在努力創造大家一起(3,3),合作共贏的局面。

Stake—讓用戶傾向于(3,3)

STATER DAO 不同于以往的算法穩定幣項目,所鑄造的 STT 價格沒有錨定任何資產,每個 STT 都由 STATER DAO「國庫」中的一籃子資產支持,例如USDT、 無風險價值資產(RWA Token)等。

STATER DAO 的規則顯示,每個 STT 由 1 RFV無風險價值(USDT和其他RWA Token等) 支持,而不是與之錨定。這就決定了 STATER DAO「國庫」需要儲備 RFV無風險價值(USDT和其他RWA Token等) 來支持 STT。當 STT 價格低于 1 RFV無風險價值(USDT和其他RWA Token等) 時,STATER DAO 將回購并銷毀 STT,以此減少 STT 的供應,使其市場價格重回 1RFV無風險價值(USDT和其他RWA Token等);當 STT 的市場價格大于 1 RFV無風險價值(USDT和其他RWA Token等) 時,STATER DAO 會以折扣價出售 STT,增加 STT 的循環供應,以使其價格回落。

你可能以為 STT 內在價值就是 1RFV無風險價值(USDT和其他RWA Token等),即 1 美元左右,其二級市場價格也應該在 1RFV無風險價值(USDT和其他RWA Token等) 附近震蕩。但 STATER DAO 協議的規則寫定,STT 的實際價格由市場需求決定,自由浮動,目前,STT 暫報 138 美元左右(2025.04.13)。

為何 STT 的市場價格會如此偏離鑄造時支持的資產值?STATER DAO 團隊稱,這主要是因為 STT 的價值不是與另一種資產(例如美元)掛鉤,而是由自由市場決定。就像任何其他非掛鉤資產(黃金)一樣,它受供求關系的影響。另外,應用所獲得的利潤會賦能給 STT,而 STT 無論是出售還是回購,都在賺取利潤,所以 STT 的價格更多反應的是 STT 持有者為 STATER DAO 的潛力支付的溢價。

在該應用中,無論是 STT 交易價格大于 1RFV無風險價值(USDT和其他RWA Token等) 還是小于 1RFV無風險價值(USDT和其他RWA Token等), 協議都會獲得利潤,因為當 STT>1RFV無風險價值(USDT和其他RWA Token等) 時,STATER DAO 可以收到多于 1 RFV無風險價值(USDT和其他RWA Token等) 的銷售費用,當 STT<1RFV無風險價值(USDT和其他RWA Token等),它可以用少于 1RFV無風險價值(USDT和其他RWA Token等) 的費用購買 STT。更重要的是,STATER DAO 將這些利潤的 90% 按比例分配給 STT 參與者,10% 分配給 DAO。

舉個例子來說,以 STT 報價為 941 RFV無風險價值(USDT和其他RWA Token等), 你在 Pancakeswap 買 1個STT 時,協議收到 941 個 RFV無風險價值(USDT和其他RWA Token等),用它來鑄造 941 STT。1個 STT 歸你所有,因為這是你購買 STT 的當前價格。在剩下的 980 個 STT 中,882 個 STT (90%)進入了質押合同,剩下的 98 個 STT (10%)被保存在 DAO 中。質押合同中的 STT 慢慢地被重新分配給 STT 質押者,流通的 STT 供應量隨著時間的推移而增加。

這就意味著,如果你持有 STT, 后面進場玩家買入 STT時, 增發的STT數量有 90% 會流向 當時STT 的持有者。這就吸引著用戶想成為 STT 的持有者--(3,3)。

Bonding—債券機制穩定價格

STT的激勵機制雖然能讓用戶傾向于(3,3)合作,但事實上,這會導致 STT 的價格非常不穩定,STT 的交易估值比其價格底線 1RFV無風險價值(USDT和其他RWA Token等) 要高得多。

為了平衡 STT 的價格,STATER DAO 又創造了 STT 債券銷售發行機制。

協議允許用戶存入特定資產,以折扣價換取 STT,5天后到賬,即10個 rebase(系統每12H一次rebase,即復投)。特定資產包括:

儲備債券 (Reserve bonds):存入單幣(如 RFV無風險價值(USDT和其他RWA Token等)換取 STT

流動性債券(liquidity bonds):存入 Pancakeswap 上的 LP(如 STT-RFV無風險價值(USDT和其他RWA Token等) LP 等)換取 STT

相當于打折買 STT,但這個過程不可逆,不能用 STT 換回之前的存入的資產。

而且STT 5天后才能到賬,這樣的好處是防止新增供應對幣價帶來的沖擊。折扣率相當于對延遲到賬的補償。

當債券的折現率超過 5天的質押回報率時,用戶就會受到激勵而購買債券。從債券中獲得的資產被存入國庫,STT 也根據出售債券資產量被鑄造,增大 STT 供應量。

對于 STATER 本身來說,說他們發展「很快」實屬輕描淡寫。 STATER 的Bonding合約是非常聰明的設計。Bonder 收到的 STT 收益現在可以立即自動質押,意味著任何以折扣價購買的 Bond ,其收益會自動超過質押。Bonding 越多,就會有更多的流動性,協議對流動性的掌控度就更高。

POL替代流動性挖礦

除了質押外,用戶還可以通過與 LP Token 或其他如:RFV無風險價值(USDT和其他RWA Token等)單幣資產進行交易,以折價形式從協議中購買 STT,這一過程被稱為 Bonding,前者被稱為 liquidity bonds(流動性債券),后者被稱為 reserve bonds(儲備債券)。最主要的 liquidity bonds 是 Pancakeswap 上的 STTUSDT的 LP 池。

Bonding 是 STATER DAO 協議擁有并控制流動性的重要實現方式。當用戶出售其 LP Token,用戶將獲得激勵可用折扣價購買 STT,而 LP Token 將為國庫帶來了資金池深度和流動性,深度提高了 STT 價格的下限。協議捕獲了 LP Token,LP Token 提供了流動性,實際上協議控制了流動性本身。擁有和控制流動性,STATER DAO 成為了自己的做市商。LP Token 流動性為協議創造收入,STATER DAO 將從交易對中獲得做市商傭金,實現了協議的盈利和可持續發展。STATER DAO 在市場上擁有超過 99.5%的自有流動性。

總結:STATER DAO——投資者的明智之選

STATER DAO通過巧妙的博弈論機制設計,創造了一個多方共贏的生態系統,使其成為投資者的理想選擇。以下是其核心優勢:

1. 合作共贏的激勵機制:

STATER DAO通過(3,3)博弈模型,鼓勵用戶選擇質押和債券等有利于協議的行為。這種設計不僅提升了協議的穩定性,還為參與者帶來了更高的收益,實現了集體利益最大化。

2. 價格穩定的雙重保障:

- 質押機制:通過獎勵長期持有者,減少市場拋壓,增強價格支撐。

- 債券機制:以折價購買STT的方式吸引資金流入國庫,同時延遲釋放新增供應,有效緩解市場波動。

3. 協議自有流動性(POL):

STATER DAO通過債券機制捕獲流動性,成為自己的做市商。這不僅降低了對外部流動性的依賴,還通過交易傭金為協議創造了持續收入,進一步提升了STT的價值支撐。

4. 自由市場定價與價值賦能:

STT的價格由市場供需自由決定,同時協議通過回購、銷毀和利潤分配(90%歸持有者)等機制,持續為STT賦能,使其價格不僅反映底層資產價值,還包含市場對協議未來潛力的溢價。

5. 風險分散與可持續發展:

國庫儲備的多元化(如USDT和RWA Token)為STT提供了堅實的價值基礎,而協議的盈利模式(無論STT漲跌均可獲利)確保了長期發展的可持續性。

綜上所述,STATER DAO通過創新的博弈機制、價格穩定策略和流動性管理,為投資者提供了一個高收益、低風險且可持續發展的投資機會。無論是追求短期收益還是長期價值增長,STATER DAO都能滿足投資者的需求,是當前去中心化金融領域的佼佼者。