財聯社6月4日訊（編輯 劉蕊）隨著美國總統特朗普上臺后帶來的一系列政策不確定性激增，越來越多經濟學家開始擔憂美國經濟衰退風險的上升。不過，在摩根士丹利看來，經濟衰退對美股而言或許并非一件壞事。

這顯然是一個有些“離經叛道”的觀點。畢竟，在經濟常識之中，經濟衰退通常會給企業利潤、消費者支出和投資者信心帶來沖擊。

但是，摩根士丹利首席美股策略師兼首席投資官邁克?威爾遜（Mike Wilson）卻在最新報告中表示，溫和的經濟衰退可能最終反而為美股的看漲行情奠定基礎，尤其是如果它引發美聯儲降息并重新設定企業盈利預期的話。

美國衰退之后美股仍可能上漲

在中美簽訂日內瓦聲明之后，中美之間的貿易緊張局勢似乎略有緩解。在這一背景下，摩根士丹利表示，它認為美國陷入經濟衰退的可能性已經較今年早些時候略有減弱。

根據摩根士丹利的年中展望，該公司對標普500指數未來12個月的基本預測是該指數將觸及6500點，這意味著較當前點位還有約10%的漲幅。

如果美國經濟從關稅波動中反彈的速度快于預期，該行認為，到明年的6月，標普500指數將漲至7200點，也就是說較當前水平上漲22%。

但威爾遜也強調了另一種看漲情況，即美國可能出現溫和衰退，但美股之后仍然上漲。

在威爾遜的設想中，他認為這種情景最有可能出現的方式是，今年夏季或秋季，美國出現溫和的經濟衰退，隨后美股出現一波類似于今年4月的下跌，但在這之后，美股又重新觸底反彈——盡管標普500指數不太可能重新升至新高，但在未來12個月內觸及6000點的高位不成問題。

威爾遜寫道：“考慮到我們已經經歷過的連續衰退，以及過去幾年大部分私營經濟的緩慢增長，我們認為公司每股盈利的下降將比以往的衰退更為溫和。”

美企裁員或推動美聯儲降息

在威爾遜的預期中，在接下來的幾個月里，美股公司可能會繼續與特朗普關稅的不確定性作斗爭，并拉動“勞動力成本杠桿”——也就是說，可能會出現大規模裁員——這是美國公司在過去三年中一直試圖避免的事情。如果美聯儲專注于抑制與關稅相關的通脹、而在降息方面等待過長時間，這種影響可能會被放大。

威爾遜認為，這樣的經濟衰退將迫使美聯儲降低利率，以緩解高失業率并刺激經濟。

摩根士丹利經濟學家預測，截至2026年底，美聯儲總共會有七次降息，這將提振美國股市。預計美股市場將在明年初觸底反彈。

威爾遜寫道：“具體來說，美股的每股收益增速應該會在2026年初陷入溫和的負增長，但隨后會在周期性更強的利率敏感型行業的引領下，重新加速增長——這些利率敏感型行業受到政府支出減少和利率上升的沖擊最大。”

威爾遜認為，如果美國經濟真的出現溫和衰退，預計小盤股將成為最大贏家。這是因為利率降低為小盤股公司帶來的提振更大。

他認為，投資者應密切關注2025年下半年的情況，因為未來幾個月美聯儲的降息前景將變得更加明朗。