5月20日，浙農集團發(fā)布公告，擬以公開掛牌方式轉讓華通醫(yī)藥 100%股權。5月28日，英特集團發(fā)布公告，為進一步深化英特集團在浙江省的業(yè)務布局，提升市場占有率和行業(yè)集中度，其全資子公司英特藥業(yè)擬通過浙江產權交易所指定平臺參與競拍華通醫(yī)藥100%股權，掛牌底價為 3.691億元，實際受讓價以浙江產權交易所最終競拍受讓價為準。

耗時近半個月，華通醫(yī)藥的拍賣迎來了最終結果。6月3日晚間，英特集團發(fā)布公告，其全資子公司英特藥業(yè)，于近日以 3.691億元的價格成功競得華通醫(yī)藥100%股權，并與轉讓方浙農股份簽署了《浙江華通醫(yī)藥集團有限公司 100%股權交易合同》。英特藥業(yè)將采用一次性付款方式，在本合同簽訂之日起 5 個工作日內匯入至其在“浙交匯”平臺浙交所的存管銀行賬戶，并完成“浙交匯”平臺訂單支付。

本次交易完成后，英特藥業(yè)將持有華通醫(yī)藥100%股權，華通醫(yī)藥將成為其全資子公司。英特集團表示，一方面集團將加強對行業(yè)政策的研究分析及應對，提升運營管理能力；另一方面，會將華通醫(yī)藥全面納入英特管理體系，推動雙方在管理層面的融合，同時借助英特平臺，加快其調整品種結構，拓展網絡布局，提高業(yè)務規(guī)模和盈利能力。

01.

被拍賣公司年銷售規(guī)模20億

華通醫(yī)藥前身系1982年開業(yè)的紹興縣錢清供銷社醫(yī)藥商店，在歷經有限責任公司設立、股改、上市、重組等變革后，于2020年12月承接原浙江華通醫(yī)藥股份有限公司資產和業(yè)務，是重組上市后的浙江省供銷社成員企業(yè)浙農集團旗下一家藥品批發(fā)零售、中藥研發(fā)生產銷售、醫(yī)藥物流及中醫(yī)診療服務的綜合性醫(yī)藥企業(yè)。

其注冊資本2.1億元，員工1000余名，年銷售規(guī)模為20億元。中國藥店公眾號曾報道，華通醫(yī)藥的直營社會藥房全面覆蓋了紹興市區(qū)及鄉(xiāng)鎮(zhèn)、農村市場，曾是紹興農村市場門店最多的連鎖企業(yè)。作為紹興的地方醫(yī)藥龍頭，華通醫(yī)藥在藥品批發(fā)業(yè)務方面，建立了從紹興全市鄉(xiāng)村衛(wèi)生室到三級甲等醫(yī)院的城鄉(xiāng)一體化藥品配送網絡，基本藥物配送區(qū)域覆蓋紹興各縣（市、區(qū)）及蕭山、余杭等地；連鎖經營網點遍及紹興城鄉(xiāng)，已突破100家，并打造了國醫(yī)藥館、中醫(yī)坐堂、醫(yī)院內藥店、DTP藥房及線上零售服務新格局。

目前，華通醫(yī)藥下屬全資或控股企業(yè)（單位）包括華通醫(yī)藥連鎖、景岳堂藥業(yè)、景岳堂醫(yī)藥、華藥物流、柯橋華通會展、景岳堂藥材、景岳堂生物、柯橋區(qū)景岳堂中醫(yī)門診部、柯橋景岳堂藥食同源體驗館、景岳堂越醫(yī)文化研究院、越醫(yī)文化研究會。

其中，景岳堂藥業(yè)傳承明代越醫(yī)名家張景岳中醫(yī)理論，積極發(fā)展傳統(tǒng)中藥飲片的炮制生產，創(chuàng)新開展了古代經典名方、現(xiàn)代中藥和藥食同源保健食品的開發(fā)研究，是浙江省首批中藥配方顆粒試點生產企業(yè)之一。

華通醫(yī)藥的快速發(fā)展也反映在了其財務數(shù)據(jù)上，2024年，華通醫(yī)藥營收12.10億元，凈利潤2348萬元，截至2024年底，華通醫(yī)藥總資產6.73億元，凈資產2.1億元。根據(jù)評估，本次交易中，華通醫(yī)藥凈資產賬面值為1.83億元，評估價值3.69億元，增值額為1.86億元，增值率為102.03%。

相較于大部分拍賣企業(yè)來講，華通醫(yī)藥的財務表現(xiàn)良好，并未出現(xiàn)虧損的情況。浙農集團為何選擇拍賣這樣一家賺錢的公司？

浙農集團在公告中表示，為進一步優(yōu)化資源配置，提升公司經營效率，聚焦農業(yè)綜合服務主業(yè)，以及應對醫(yī)藥流通行業(yè)近年來出現(xiàn)的行業(yè)政策調整、市場集中度提升、行業(yè)整合加速等相關變化，公司以公開掛牌方式轉讓華通醫(yī)藥 100%股權。本次股權轉讓后，公司仍保留集種植管理、采收加工、產品銷售于一體的中藥材全產業(yè)鏈業(yè)務，充分發(fā)揮農業(yè)綜合服務主業(yè)優(yōu)勢。本次交易有利于提升公司盈利能力和核心競爭力，有利于公司及全體股東的權益。

由此看來，華通醫(yī)藥所在的醫(yī)藥領域并非浙農集團的核心布局板塊，浙農集團為了優(yōu)化資源配置，提升經營效率，聚焦其主營的農業(yè)綜合服務，拍賣華通醫(yī)藥是一件順其自然的事情。

買方英特集團則在公告中表示，華通醫(yī)藥的批發(fā)業(yè)務在基層公立醫(yī)療市場具有明顯優(yōu)勢，同時旗下零售板塊華通連鎖屬于醫(yī)藥零售百強企業(yè)，與英特集團現(xiàn)有業(yè)務形成較高協(xié)同。本次交易符合英特集團戰(zhàn)略規(guī)劃及業(yè)務發(fā)展需要，有助于提升其醫(yī)藥批發(fā)及零售業(yè)務在浙江市場的占有率，增強對上游供應商的議價能力和終端消費者的影響力，推動公司高質量發(fā)展。

02.

醫(yī)藥流通行業(yè)并購整合已成趨勢

英特集團是浙江省國資委控股的浙江省國貿集團旗下上市公司（股票代碼SZ.000411)。其前身為成立于1950年的浙江人民醫(yī)藥公司，2001年實現(xiàn)借殼上市，2008年中國中化集團入主控股英特集團，2017年公司回歸浙江省屬，現(xiàn)由浙江省醫(yī)藥健康產業(yè)集團控股管理。

作為區(qū)域性醫(yī)藥流通重點企業(yè)，英特集團下轄藥品、器械、新零售、物流、中藥五大事業(yè)部及英特醫(yī)貿公司，涵蓋醫(yī)藥分銷、終端零售、現(xiàn)代物流、電子商務、品牌推廣等多種業(yè)態(tài)，旗下?lián)碛形迨嗉页蓡T企業(yè)，銷售網絡遍布浙江、輻射華東、面向全國。英特集團還是《財富》中國500強企業(yè)、浙江省百強企業(yè)、浙江省重點流通企業(yè)、浙江省省級醫(yī)藥重點儲備單位，承擔了浙江省級醫(yī)藥流通儲備總量的60%。

2024年，英特集團實現(xiàn)營業(yè)收入333.5億元，同比增長4.1%；歸母凈利潤5.26億元，同比增長7.5%。今年一季度，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入84.37億元，同比下降1.87%，歸母凈利潤1.01億元，同比下降5.70%。

作為浙江省醫(yī)藥流通巨頭，英特集團的營收達到了數(shù)百億，但是其凈利潤卻只有幾億。這是因為，醫(yī)藥物流費用主要包含國內醫(yī)藥商業(yè)流通過程中產生的物流費用、零售藥店線上售藥物流費用以及進口藥品國內流通中產生的物流費用等，是一個高營業(yè)收入、低利潤的賽道。

這也是英特集團為何會收購華通醫(yī)藥的主要原因。在高營收、低利潤的醫(yī)藥流通領域，企業(yè)如不進行合理的轉型與創(chuàng)新，很難在上百億、上千億的營收中，得到一個可觀的凈利潤。通過整合產業(yè)鏈布局，醫(yī)藥流通集團可以盡量減少“中間商賺差價”，從而實現(xiàn)成本的控制和效率的提升。

在年報中，英特集團也提到，接下來的工作計劃中將加快并購整合，提升投資效益。聚焦長三角、沿海經濟發(fā)達區(qū)域或周邊省份，重點拓展區(qū)域內排名前列、規(guī)模數(shù)十億以上的醫(yī)藥批發(fā)企業(yè)；以英特百善為核心整合并購IVD國內外頭部企業(yè)浙江區(qū)域代理商，同時實施其他細分領域并購；積極尋找潛在零售連鎖標的，強化社會零售網絡布局，實現(xiàn)規(guī)模效應與資源協(xié)同的雙重突破。

事實上，近年來，醫(yī)藥流通行業(yè)并購整合已發(fā)展成為一種趨勢。“華潤系”“國藥系”等醫(yī)藥流通寡頭在并購方面動作頻繁。中國醫(yī)藥在2024年年初宣布，重藥控股和中國醫(yī)藥的流通業(yè)務可能面臨資產整合。兩者合二為一后，“重慶醫(yī)藥－中國醫(yī)藥聯(lián)合體”的體量將突破千億，醫(yī)藥流通行業(yè)格局被改寫。華潤醫(yī)藥則2025年年初宣布，以1.2億元收購紹興震元醫(yī)藥，拓展浙江及周邊地區(qū)的醫(yī)療器械和藥品流通市場。

*封面來源：神筆PRO

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