美聯儲大樓迎來近20年來首位到訪的美國總統，一場罕見的總統與美聯儲主席面對面對峙，打破了長期以來白宮與美聯儲保持距離的慣例。

7月24日，美國總統特朗普親赴美聯儲總部，與鮑威爾就高達25億美元的“裝修門”事件展開交鋒。

然而，這筆眼前的“小賬”，或許只是特朗普心中那本“大賬”的引子。

一場罕見的總統與美聯儲主席對峙

美國總統通常不會以官方身份造訪美聯儲，此舉旨在彰顯美聯儲獨立于白宮的超然地位。

回顧歷史，美國總統此前曾三次踏足美聯儲：1937年富蘭克林·羅斯福出席總部大樓剪彩，1975年福特總統出席美聯儲理事宣誓典禮，以及2006年小布什出席本·伯南克就任美聯儲主席的宣誓儀式。前三次都是總統“捧場”，而這一次，特朗普的到來卻更像是“砸場”。

值得注意的是，特朗普此次視察時機“考究”：選擇在周四，距離美聯儲下一次公布利率決議（7月30日）僅剩一周；同時，在美股尾盤時段現身，顯然是為了最大程度地降低此舉可能對市場造成的沖擊。

當天，特朗普與鮑威爾一同參觀了美聯儲總部的翻新工程。在施工現場，兩人頭戴安全帽，并肩而立，神情嚴肅。面對媒體鏡頭，特朗普突然拿出一份列有建筑成本的文件，直接質問身旁的鮑威爾，為何翻修成本又增加了。場面一度陷入尷尬。鮑威爾取出眼鏡，仔細查看文件后解釋稱，上面的成本數字還包含了另一座早已完工大樓的翻修費用。

美國總統特朗普（左）和美聯儲主席鮑威爾 （右）圖片來源：視覺中國

據美聯儲官網更新的裝修預算說明文件顯示，美聯儲總部Eccles大樓自1937年啟用以來從未進行過全面翻新，目前預算高達25億美元，比最初預計的成本高出了約7億美元。面對外界質疑，美聯儲回應稱，關稅和材料成本上漲是導致成本超支的主要原因。

國際關系學院美國問題專家孫冰巖向《每日經濟新聞》記者（以下簡稱“每經記者”）說，特朗普此番考察翻新大樓，其實就是“敲打”美聯儲，給鮑威爾施壓。

特朗普的降息執念與罷免困境

在視察期間，特朗普重申，他只希望降息，并不打算解雇鮑威爾：“我認為沒有必要（解雇鮑威爾）……我只想看到一件事，非常簡單：降低利率。”特朗普甚至估算，如果美聯儲將利率降低三個百分點，美國就能節省一萬多億美元。

然而，資深市場專欄作家James Mackintosh卻潑了一盆冷水：特朗普越是公開施壓美聯儲，反而越難以達成其降息目標。特朗普到訪美聯儲后，芝商所“美聯儲觀察”顯示，美聯儲7月維持利率不變的概率高達97.4%，降息的可能性幾乎為零；而9月份降息的概率也僅為62.1%。

美聯儲7月維持利率不變的概率高達97.4% 圖片來源：芝商所“美聯儲觀察”

盡管特朗普此次否認解雇鮑威爾的打算，但白宮官員近期持續釋放信號，暗示翻修預算超支等爭議足以構成鮑威爾“失職”的依據。然而，無論從法律框架還是現實操作層面來看，這將面臨諸多障礙。根據1913年頒布的《聯邦儲備法》，美聯儲理事（包括主席）在任期內只能因“for cause”（即“正當理由”，如效率低下、玩忽職守或瀆職等嚴重失德行為）被總統罷免。在美聯儲百余年的歷史上，從未有聯儲主席在任期內遭到強行解除職務的先例。

中歐國際工商學院教授、中國首席經濟學家論壇研究院院長盛松成此前曾向每經記者表示，特朗普想罷免鮑威爾，幾乎是不可能的事情。政策分析師埃德米爾斯 (Ed Mills) 說，最高法院已明確表示，不會支持總統解雇鮑威爾。他認為，特朗普政府要么“找個理由解雇他，要么營造出足夠負面的環境，讓鮑威爾說，‘這不再值得了，我要辭職。’”

但長遠來看，市場開始押注美聯儲將在明年更積極地降息。交易員目前預計美聯儲明年將降息75個基點，而今年4月份的預期僅為25個基點。這一轉變意味著，市場正越來越相信，隨著鮑威爾明年5月卸任，美聯儲將更有可能順應白宮的要求降息。

特朗普的醉翁之意：為經濟“甩鍋”，為未來鋪路

特朗普講話畫面 圖片來源：視覺中國

即使難以罷免鮑威爾，特朗普仍堅持對其施壓，這背后有著深刻的政治與經濟考量，已經對未來的謀劃。

首先是經濟訴求。特朗普一直嚴厲批評鮑威爾的加息周期拖累了經濟增長，并不斷要求大幅降息，以期提振房地產和制造業的融資環境。這種施壓不僅是為了爭取短期經濟提速，更是試圖將美聯儲描繪成阻礙經濟復蘇的“絆腳石”。

其次是政治甩鍋。在未來經濟可能放緩或通脹不達預期時，特朗普可以將責任巧妙地轉嫁給鮑威爾，宣稱“是美聯儲的錯誤政策”導致了問題，從而撇清白宮自身的責任。著名財經記者Brett Arends曾直言，特朗普需要一個替罪羊，一個為他造成的經濟失敗承擔責任的人。因此，對鮑威爾的攻擊還會繼續。Arends認為，特朗普正在精心炮制一種說法：經濟中發生的任何糟糕情況都是美聯儲和鮑威爾的錯，而不是總統關稅政策給市場和經濟帶來的混亂。

最后是未來布局。鮑威爾的任期將在2026年5月屆滿，特朗普希望通過持續削弱其權威、積累輿論壓力，為未來任命一位更符合自己意愿的新美聯儲主席奠定基礎。PIMCO的經濟學家蒂芙尼·懷爾丁（Tiffany Wilding）指出，盡管直接罷免鮑威爾的可能性很小，但總統將通過未來的理事任命來塑造美聯儲，首先是明年1月理事阿德里安娜·庫格勒任期屆滿，以及5月鮑威爾主席任期屆滿。懷爾丁還觀察到，被外界猜測的潛在繼任人選，可能會主張更快、更大幅度的降息，這與政府的意圖不謀而合。

這套操作是對美聯儲獨立性的系統性沖擊。長期以來，美國總統與美聯儲之間保持公開距離，旨在防止貨幣政策決策被政治化。特朗普高調干預，已然打破了這一慣例。

孫冰巖認為，一旦美聯儲失去獨立性，貨幣政策失去獨立性，那么美元和美國金融市場也就沒有中立性可言，變成了“特朗普說了算”。這對美國金融是根基性的影響。因此，特朗普往往采取“說大話”的方式引導輿論，但實際行動非常小心。

清華大學教授李稻葵表示，”美國總統和美聯儲之間有天然矛盾：總統需要對短期內選民的經濟利益負責，需要降息放水刺激經濟以討好選民。而美聯儲從創立之初就不是為總統服務的，對內它需要保證就業和保持物價穩定，對外要維護全球對美元的信任，如果總統說啥就是啥，整個市場就會亂套。”

上周，市場已經就罷免鮑威爾上演了一場“預習”：從“立即解雇”傳聞到特朗普否認的不足一小時里，美國30年期國債收益率飆升0.11個百分點，其與5年期國債收益率之差擴大至2021年以來最高水平；美元兌歐元跌幅超1%，美股亦大幅下挫。

孫冰巖指出，當下，總統和美聯儲的關系已經發生了微妙的變化。一方面，特朗普公開恐嚇；另一方面，他希望通過提前指定下一任美聯儲主席，以“影子主席”的姿態去影響市場。因此，“美國國會極有可能要進行制度性修正，一是讓總統罷免美聯儲主席的難度更大，二是收緊總統提名美聯儲主席的制度。因為他們（議員）要保住美元霸權，要保住美元霸權就要保住美聯儲的獨立性。”

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