今晚，美國公布了5月“小非農”數據：

美國5月ADP民間就業報告僅增長3.7萬人，遠低于預期的11.4萬，前值增6.2萬人。3.7萬是自2023年3月以來的最低水平。

另外，4月份的ADP數據被下調了2萬，至6萬。

這是裝不下去了……

隨即，特朗普表示，鮑威爾現在必須降息！

他還表示“這令人難以置信，歐洲已經降息九次了”。

目前，美債面臨巨大的壓力，這是特朗普不斷的逼近美聯儲降息的直接原因！

一方面，降息可以降低美國政府發債的成本（目前的利息負擔越來越重，甚至于連利息都快還不起了）；

另一方面，還是要美聯儲重啟QE，給美債無限兜底！

當前，美債市場已經艱難到了何種程度了呢？

今早有一條消息：美國財政部創紀錄回購美債，開始“替美聯儲QE”！

美東時間周二（6月3日）下午2點，美國財政部公布了其最新國債回購操作的結果——高達100億美元，這是美國財政部有史以來規模最大的單次國債回購操作。

本來，美國財政部是發債的，即賣出國債；

現在的情況是，美國的部分國債品種沒人要了，美聯儲又不愿意放水，只能是美國財政部自己出面來進行回購，來給美債兜底。

但事實是，2025財年美國聯邦預算赤字將達1.865萬億美元，占國內生產總值（GDP）的6.2%。

機構預計，2026財年美國財政赤字規模可能達到2.2萬億美元，赤字率上升至7%！

美國財政部其實也沒錢。

這個回購國債的錢，其實是在：借新還舊！

美國財政部在2025年4-6月季度計劃融資5140億美元，其中大部分資金用于償還到期債務和回購操作。

這種“以新換舊”的債務滾動模式是其常規操作：通過拍賣新國債（比如10年期、30年期等）募集資金，再用這些資金回購市場上流動性較差的舊債。

用咱們中國人更容易理解的一個詞叫做：拆東墻補西墻！

因為市場上的美債品種非常多，那個品種的流動性太差、完全沒人要的話，那美國政府就出面回購一些，給其兜底。

這種行為，只能是暫時應急，撐不了太久的。

所以說，特朗普才會如此著急的反復逼近美聯儲降息。

美聯儲6月議息會議，只剩下兩周時間，6月份降息是沒指望的；

下一次，就是7月底的議息會議了。

看美債市場能不能撐到7月底的議息會議吧……

美聯儲、美國政府（特朗普團隊）、市場之間的三方博弈，還會持續下去。

不管這個過程怎么折騰，最后的結果，無非就是市場真的“死給你看”，才會倒逼美聯儲出手！