防走失，電梯直達安全島

來源：道瓊斯風險合規

作者：Brian Schwartz/Micah Maidenberg

特朗普與馬斯克在白宮會面。 圖片來源：Roberto Schmidt

2025年6月5日（周四），特朗普(Trump)與馬斯克(Elon Musk)之間長期隱而不發的矛盾公開破裂。

如果美國總統和世界首富之間不能找到緩和關系的途徑，那么他們之間的沖突可能會產生巨大的破壞力。這二人之間的關系在現代美國政治中具有舉足輕重的意義。

馬斯克花費近3億美元幫助特朗普當選，幫助他成功重返白宮。特朗普則給予馬斯克前所未有的政府權力，賦予他對龐大的聯邦官僚機構的廣泛權力。

雖然特朗普與馬斯克關系的破裂早已在預料之中。即使是與兩人交往密切的人私下也認為，他們的關系注定會徹底破裂。

但是，這種快節奏、接二連三的升級，對于已習慣各種突發狀況的白宮來說仍然是一個沖擊。特朗普與馬斯克的爭吵，不僅在中東地區爆發，還在內閣會議上爆發，有時甚至蔓延到橢圓形辦公室。

馬斯克對競爭對手OpenAI的薩姆·奧特曼（Sam Altman）牽頭的一項交易——以及特朗普出訪中東期間對該交易的支持——感到非常憤怒。

還有，特朗普否決馬斯克重要盟友賈里德·艾薩克曼(Jared Isaacman)出任美國國家航空航天局(NASA)局長的提名，這引發了這位科技巨頭的極大不滿。

馬斯克一直感受到來自特朗普政府部門的打擊。白宮官員對馬斯克的批評日益增多，稱他關注的是自身商業利益而非公共利益。與此同時，特斯拉銷量暴跌，第一季度凈利潤下滑71%；近期SpaceX的“星艦”火箭第九次試飛失敗，這些都讓他感到震驚和沮喪。

6月3日，馬斯克稱特朗普的“大而美”法案（One Big Beautiful Bill）是“令人作嘔的怪物”。這份長達千頁的法案預計將導致美國政府的預算赤字增加2.7萬億美元。在眾議院于5月份以一票之差驚險通過后，參議院尋求在7月4日前簽署成為法律。根據眾議院法案，面向消費者的新電動汽車稅收抵免將在今年之后基本終止。

眾議院通過的這項“大而美”法案，可謂是特朗普時代共和黨政策的大雜燴：不僅延長了即將到期的稅收減免，還納入了特朗普承諾的免除小費、加班費以及社會安全福利(Social Security)稅的內容，同時增加了邊境安全和國防支出。但也削減了民主黨優先推動的項目，比如醫療補助(Medicaid)計劃、食品援助和高等教育等。

Source:https://www.congress.gov/bill/119th-congress/house-bill/1/text

據知情人士透露，白宮官員和特朗普的盟友近期都在刷新社交媒體，關注事態升級，并互相通報馬斯克的帖子。

特朗普得知馬斯克離職時間的方式，與總統本人經常發布重大消息的方式相同：通過社交媒體發帖。特朗普知道馬斯克即將離職，但直到發帖后才知道具體時間。

特朗普與馬斯克之間這場非同尋常的爭斗，將威脅到由特朗普建立、馬斯克資助的“讓美國再次偉大”(MAGA)新執政聯盟。

馬斯克的六家公司由此成為被打擊的目標，其中許多公司受到聯邦政府的嚴格監管。特斯拉(Tesla)股價周四暴跌14%，蒸發了1,524億美元市值——創自2020年以來表現最糟糕的一天，也是該公司歷史上最大的單日市值跌幅。

特朗普還威脅要取消馬斯克旗下公司價值數十億美元的聯邦合同，這可能是最嚴重的后果之一。如果發生這種情況，則將波及馬斯克的整個商業帝國，包括為美國國家航空航天局(NASA)運送宇航員、為五角大樓發射衛星的SpaceX。

與此同時，特朗普在共和黨眾議院議員中不能失去超過三票，否則他的“大而美”法案將會受阻。眾議院自由黨團(House Freedom Caucus)的成員本就難以爭取，他們對該法案將加劇赤字表示擔憂，而這與馬斯克反對該法案的理由相同。

在這場鬧劇之下，這兩位億萬富翁都面臨著切實的政治和財務風險。這場爭斗還給了處在低谷的民主黨難得的喘息之機......

那么，特朗普和馬斯克的戲劇性決裂引發了一個問題：后果是什么？

以下是此事的利害關系，及影響分析，個人觀點，謹供參考。

特朗普和馬斯克在橢圓形辦公室。 圖片： nathan howard馬斯克(Elon Musk)

身為特斯拉、SpaceX和xAI首席執行官的馬斯克，不僅手握數以十億美元計的政府合同，還在積極推動聯邦法規的改革，以兌現他對投資者的承諾——將特斯拉轉變成一個價值數萬億美元的AI和機器人技術巨頭。

特朗普威脅要終止與馬斯克旗下公司的政府合同。據一位與特朗普關系密切的人士透露，自馬斯克開始攻擊特朗普的這項“大而美”法案以來，特朗普的盟友們就一直在推動這一想法。

馬斯克的SpaceX多年來一直與政府密切合作，同五角大樓、情報部門以及美國國家航空航天局建立了緊密聯系。該公司經常發射軍用載荷，而美國國家航空航天局在一些最引人注目的任務中也很大程度上依賴SpaceX。

一位白宮官員表示，馬斯克現在將極難在特朗普政府中找到同情的聲音。

根據YouGov進行的一項快速在線民意調查顯示，28% 的人表示支持特朗普，8%的人表示支持馬斯克。52% 的人表示兩者都不支持。

這項在線調查面向 3,812 名美國成年人進行，并根據年齡、性別、黨派和其他指標進行加權。YouGov 表示，整體樣本的誤差幅度約為 2%。

對馬斯克來說，這是一場原則之爭——關乎削減政府開支，以及兌現競選承諾等。

特斯拉(Tesla)

為了在全國范圍內推廣自動駕駛汽車，特斯拉需要聯邦層面的監管改革，馬斯克一直在推動這項改革。目前，是否允許自動駕駛汽車在公共道路上行駛由各州自行控制。

2025年4月，美國交通部長肖恩·達菲(Sean Duffy)參觀了特斯拉位于奧斯汀的總部。達菲在X上發布的一段視頻中說：“我們現在得克薩斯州奧斯汀的特斯拉工廠，與偉大的埃隆·馬斯克在一起。”馬斯克在視頻中表示：“顯然，如果美國擁有一套全國性的自動駕駛規則，那將是非常理想的。”

預計特斯拉將于6月晚些時候在奧斯汀推出首個由自動駕駛汽車提供動力的出租車服務；該公司準備與Waymo展開競爭。

長期以來，馬斯克一直將特斯拉未能推出自動駕駛功能的原因歸咎于監管障礙。該公司在自動駕駛汽車和人形機器人領域的大量投資依賴特斯拉汽車銷售，但近幾個月來，隨著馬斯克和特朗普的關系日益密切，特斯拉在美國和歐洲的銷售大幅下滑。

對特斯拉來說，更大的打擊可能來自白宮削弱燃油經濟性和排放規定的努力。特斯拉每個季度通過向競爭對手出售排放額度獲利數億美元， 這些汽車制造商需要購買排放額度，以避免因尾氣排放超標而被罰款。5月份，國會投票取消了加州自行設定尾氣排放限制的權力，此舉實際上扼殺了美國電動汽車投資的最大驅動力之一。

特斯拉仍需證明其軟件能夠安全地在城市街道上行駛。該公司計劃先在德克薩斯州奧斯汀小規模試運行，然后再擴展到舊金山等城市。將來最糟糕的情況是，自動駕駛汽車法規仍局限于當地，特斯拉每次遷移到新地區都會面臨一大堆繁文縟節。

雖然特朗普與馬斯克之間的鬧劇，不太可能影響特斯拉推出自動駕駛出租車服務的計劃，但可能會削弱馬斯克一直在推動的聯邦自動駕駛汽車法規通過的政治意愿。

特斯拉的 Cybercab 機器人出租車（Javier Rojas）

SpaceX

SpaceX與美國政府密切合作，簽訂了多項價值數以億美元計的合同。多個政府機構使用其獵鷹(Falcon)火箭、在軌航天器和星鏈(Starlink)；星鏈是一個由7,500多顆互聯網衛星組成的網絡，因其在支持烏克蘭對抗俄羅斯的戰斗中所發揮的作用而備受關注。

SpaceX需要航空安全監管機構審查其飛行計劃，同時也需要環保機構幫助監管其發射場地規劃。4月份時，該公司獲得了一份價值59億美元的合同，為軍方發射國家安全有效載荷。

SpaceX也是唯一一家定期將宇航員送往國際空間站的美國太空公司。2022年，美國國家航空航天局(NASA)又向其授予五次載人空間站任務，使該公司此類運營的總合同額接近50億美元。

此外，SpaceX是NASA旗艦級載人探索計劃的重要組成部分，擁有約40億美元的合同，用于開發星艦，以執行未來的登月任務。NASA還選中SpaceX開發一種航天器，使其能夠在2030年安全地將國際空間站脫離軌道，該合同價值高達8.43億美元。

SpaceX還與美國情報機構達成了協議，其中包括與國家偵察辦公室(National Reconnaissance Office)達成一項價值18億美元的機密協議。國家偵察辦公室是負責運行偵察衛星的機構。

馬斯克在特朗普政府執政期間本有望贏得更多重要交易。SpaceX正與另外兩家公司合作，希望參與特朗普的“金色穹頂”(Golden Dome)導彈防御計劃。

xAI

6月5日下午，摩根士丹利召集了馬斯克的人工智能公司xAI 的一群高管，向華爾街闡述為什么他們應該向一家燒錢、高增長的初創公司提供數十億美元的貸款。

在電話會議中，xAI 的高管們談到了公司的數據中心和人工智能機器人 Grok。在他們進行演示的同時，投資者們通過屏幕關注著這場爭斗，而 xAI 的高管們則談到了他們對公司未來的展望。

現在，銀行家們擔心馬斯克和特朗普之間破裂的關系將影響 xAI 的 50 億美元債務交易。

近兩年半以來，華爾街一直對馬斯克控制X（這家社交媒體網站曾名為Twitter）一事感到困惑。馬斯克收購該公司引發了廣告商的大量流失，使其主要收入來源遭受重創。該公司前景不明朗，銀行甚至無法出售為馬斯克收購X而發放的貸款。

特朗普當選后，投資者對任何能從新政府政策中受益的交易都如饑似渴。隨著馬斯克削減開支并開始吸引廣告商回歸，X 的前景開始明朗，而其持有的 xAI 股份的價值飆升也進一步助推了這一進程。

這為放貸者創造了機會。摩根士丹利在1月至4月期間成功出售了約110億美元的X公司債務，且沒有遭受重大損失。鑒于xAI巨大的增長潛力， X公司最近宣布與xAI的合并也是另一個賣點。

投資者目前正在權衡，如果白宮將矛頭指向馬斯克龐大的商業帝國，這家社交媒體和人工智能公司將受到何種影響。

這場爭吵是摩根士丹利最新的難題，此前馬斯克的爭斗就讓摩根士丹利措手不及。該銀行正在為 xAI 發行約 50 億美元的債券，這些債券將用于幫助該公司建設訓練 Grok 所需的數據中心。Grok 是摩根士丹利的大型語言模型，該模型利用 X 等實時平臺來回答用戶的問題。

摩根士丹利希望以約100美分的價格出售這些債務。但在馬斯克與特朗普的爭斗之后，X的未償債務下跌了幾個點，降至約95美分。一位交易員表示，截至周五，這些貸款的利率已接近97美分。

由于價格下跌，投資者表示，他們預計摩根士丹利可能需要對 xAI 債券提供折扣、提高利率或提供其他優惠條件才能完成交易。

知情人士稱，xAI 還安排出售價值 3 億美元的股票，該交易對該公司的估值為 1130 億美元。

銀行家們擔心市場動蕩也可能給債務出售帶來麻煩。到目前為止，最初表現出興趣的買家尚未退縮。

特朗普和馬斯克出席紐約的一場UFC賽事。 圖片來源：Chris Unger/Zuffa LLC特朗普(Donald Trump)

特朗普已將他的全部立法議程納入一項龐大的“大而美”法案。

該法案以215票對214票的微弱優勢在眾議院獲得通過，目前正在參議院審議，之后將由眾議院再次投票表決。馬斯克的反對可能會使該法案夭折。

馬斯克還可能動用他在去年大選中用于支持特朗普的巨額資金，通過資助初選來對抗支持該法案的議員，或者以更微妙的方式運用他的資金，說服共和黨人投票反對該法案。

在議員們試圖分析這些尖刻的言論之際，大多數共和黨人似乎仍然團結在特朗普周圍。但是，馬斯克只需要拉攏少數幾名持不同政見者即可。

一些共和黨人起初認為馬斯克對該法案的評論對他們推動自己的議程有利，白宮助手們則稱，感覺馬斯克對特朗普的猛烈抨擊會削弱這些共和黨人的立場。助手們的想法是，特朗普的選民會像以往一樣，團結在特朗普這邊。

當前，馬斯克只獲得了三名眾議院共和黨人的公開支持，其中包括此前對該法案投了反對票的肯塔基州共和黨眾議員托馬斯·馬西(Thomas Massie)、俄亥俄州共和黨眾議員沃倫·戴維森(Warren Davidson)。

缺席首次投票的亞利桑那州共和黨眾議員戴維·施魏克特(David Schweikert)對《華爾街日報》表示，他希望在支持該法案之前對其進行“多項修改”。

關于債務問題，戴維·施魏克特表示：“馬斯克完全正確。”

眾議院金融服務委員會的一名共和黨高級成員表示，馬斯克的言論對推動特朗普的法案通過毫無幫助。他還說，與特朗普的爭論可能會對馬斯克與共和黨議員的關系產生持續的負面影響。

從長遠來看，馬斯克和特朗普之間的永久性分裂可能會削弱共和黨在2026年中期選舉中維持眾議院微弱多數席位的可能性，因為這位商人在X上擁有的龐大粉絲群的支持對于共和黨在中期選舉中獲勝至關重要。

6月6日，白宮官員試圖將公眾的注意力從特朗普與馬斯克的爭執上轉移開來。官員們表示，總統及助手們正專注于推動“大而美”稅收和支出方案的通過。特朗普周五在接受記者的簡短電話采訪中批評了馬斯克，但并未在社交媒體上攻擊他。

特朗普表示，將專注于國內和外交政策，而不是馬斯克。特朗普還希望“大而美法案”在7月4日之前擺在他的辦公桌上。