今天推送的是

九維狐

的策略周報。

每周周日我會給大家復盤一下上周的市場。

市場回顧

先來看看指數和交易數據——

過去這周的重要新聞，主要是周四（6月5日）的時候，中美領導人打了個call。

川普說接下來還有會面，而且我方還邀請了對方帶家屬來家里玩。

根據川普的說法，「稀土的復雜情況應該不再是問題」。

所以很多媒體也在追問咱的 出口，商務部的回應是，「對符合規定的申請，中方將予以批準」。

之前因為咱的稀土出口開始常態化管制，海外不少車廠已經開始受影響了——美國車廠高管警告說接下來幾天或幾周內，美國中西部和南部的車廠有可能要減產；而歐洲也有多條產線已暫停；日本的鈴木汽車旗艦車型已經暫停生產。

不過周四也有消息說，日本搞了個「制華禮包」給美國，打算在稀土問題上幫幫美國——

日本雖然稀土儲量排不上靠前，但在稀土加工、回收利用及減少用量方面有優勢，這次打算把這些技術輸出給美國。

Anyway……

中美方面有點進展，不過川普目前還挺有內外交困的意思。

對內方面，昔日愛將馬斯克上周離職后，川普在周四（6月5日）直接在社交網絡上跟他撕起來。

主要爭論點在于川普力推的「大漂亮」法案——

馬斯克辛辛苦苦地搞「政府效率部」（DOGE）砍美國政府開支，但是該法案未來十年會讓政府赤字激增2.4萬億美元，完完全全地背道而馳。

于是馬斯克在當地時間周二（3日）直接在X上吐槽該法案「令人惡心」，如果通過的話，「國會在讓美國破產」。

隨后不曉得是不是為了讓馬斯克放寬心，川普政府馬上向國會提交了一份減支94億美元的新法案，打算讓DOGE的一些舉措以立法的形式留下來。

但是接下來馬斯克在隔天（4日）又發帖呼吁美國民眾行動起來，否決川普的法案。

川普則是給馬斯克扣了個帽子——說馬斯克之所以反對，是因為法案削減了電動汽車的稅收抵免，還威脅要終止政府跟馬斯克的合同。

馬斯克則主動說取消就取消，我旗下的龍飛船不伺候了（龍飛船是目前美國向國際空間站運人運貨的主要工具）。

（不過，過沒多久，馬斯克又在一個勸他冷靜的帖子下面回復說，「好建議，好的，我們不會讓龍飛船退役」。）

馬斯克還直接來了發大的——說川普出現在愛潑斯坦性交易案的檔案里，所以檔案才無法公開……

隨后轉發了一堆案件相關的帖（不過后來又刪了）。

而且還支持要彈劾川普……

這撕破臉的操作，華爾街沒有人看得懂。

特斯拉的股價也因此在當日大跌了14.26%。

有意思的是，上周「木頭姐」Cathie Woods在5月份特斯拉漲了23%后，連續三天減持了特斯拉股票。

而散戶卻在上周因為Robotaxi的即將推出而激進地買入，像是5月30日就出現了2個月來的最大單日凈買入。

不知道是不是因為股價跌得太兇了，在對沖基金經理Bill Ackman呼吁雙方停火的帖子下面，馬斯克回復說「你說得沒錯」。

而在之后開始有消息說周五兩人要打call，但很快有消息說馬斯克不接白宮官員的電話。

川普也在接受采訪時說「你是說那個失去理智的人嗎？我現在“不是特別”有興趣和他說話。」

后續川普還打算「檢視」一下馬斯克的政府承包合同。

而且還有白宮官員透露，川普打算把他3月份為了支持馬斯克而買下的紅色特斯拉給賣了……

隨后川普又說「我認為這段關系已經結束了」，還警告馬斯克如果資助反對法案的民主黨候選人的話，會有嚴重后果。

Anyway，不知道馬斯克有沒有后悔……

掏了幾億美元幫川普贏下了大選，連幫哥們Isaacman爭取個NASA局長的位置都沒搞定，卻跟川普的很多政治觀點被綁定在一起了。

這導致許多反川普的民眾同時也反特斯拉——特斯拉在歐洲主要市場已經連續5個月低迷了。

所以說商人還是盡量不要碰政治……

不過川普畢竟也只會待四年，而企業的很多投資是要十年為單位去考量的。

所以像是蘋果公司就無視了川普的警告，進一步深化在印度的布局，讓當地塔塔集團接手iPhone維修等業務（后續可能以此為基礎賣翻新機）。

有一點要點明的是，川普的大漂亮法案里還有一個「899條款」最近被討論得比較多——

條款提到說，對于被美國認定存在歧視性稅收的國家，會大幅提高該國企業和個人在美投資的稅率。

市場很擔心這個條款也適用美債，可能海外機構會因此減持美債等固定收益產品，讓美債加速崩盤。

另外市場也擔心這個條款會加速海外資金撤離美股市場。

另一方面，美國最近的經濟數據也有點不大好看——

OECD最近第二次下調全球增長預測，而且分析說美國是受關稅打擊最大的國家之一。

5月份的ISM制造業PMI指標已經連續三個月萎縮（進口指標16年新低），服務業PMI則是近一年來首次萎縮；5月份的非農業就業人數雖然高于預期，但前兩個月的就業數據被合計下調了9.5萬人；5月份的「小非農」ADP也跌到了2023年3月份以來最低水平；上周首申失業金人數也比市場預期高，而且上升到了去年10月以來最高；5月份的失業率上升至4.244%（自2021年10月以來最高）……

對外方面，6月4日川普把鋼鋁關稅提高到了50%（對加拿大和歐洲影響最大）。

歐盟在關稅生效前對美國警告說，一旦沒談攏，最遲7月中，歐盟的反制措施就要生效，態度很是強硬。

除了關稅戰外，世界的不確定性還在上升……

俄烏最近就不說了，但其他國家的軍工需求也在激增。

像是德國就表示支持北約大規模軍力擴張計劃，打算把現役部隊擴大三分之一。

美GF部長也透露說，北約盟國已經基本達成共識，要把軍費開支提升到各國GDP的5%。

有意思的是，這兩天還有倆軍工板塊的利好——

一個是，印尼軍方說在考慮采購咱的J10戰斗機；另一個是，WSJ透露說伊朗從中國訂購一種可制造數百枚彈道導彈的原料。

Anyway，世界還是很混亂，貴金屬還是繼續有人買。

根據咨詢機構Metals Focus最新年度報告，全球央行2025年預計會買入1,000噸黃金，連續第四年進行大規模黃金采購。

像是咱央媽已經連續7個月增持黃金了。

漲幅落后于黃金的白銀也13年新高了。

? 指標情況

目前貨幣、信用和全球指標如下——

貨幣指標：2.4

流動性指標回升到寬松區間后，上個月MLF繼續超量凈投放5,000億，5月買斷式逆回購7,000億，而6月6日央媽更是開展了萬億買斷式逆回購，指標維持正在寬松區間。

4月份的 同比增速一下子拉高了一個點，主要是因為非銀行金融機構存款增加得比較快（跟股市交易活躍有關，大家把錢轉股票賬戶里或拿去買基金了）。

信用指標：1.9

4月 存量增速進一步上升到8.7%，信用指標保持在中性區間。

不過結構不算健康——基本靠政府債券撐著（占新增社融84%），而人民幣貸款增量還不到千億，居民貸款和企業短期貸款都在凈減少，跟4月份房地產重新走弱有關。

全球指標：1.3

美聯儲hold著不降息，符合預期。

本周交易指標上升至1.3，但風險仍然存在。

?? 交易操作

調倉結束，恢復發車。

繼續保持高防御性倉位（上次調倉后，目前我們大部分倉位還是在固收）。

如之前預期，近期市場有劇烈的波動和回調，好在政策大招都還沒出盡，回調創造了進場機會。

本期發車新增投資 10,000元 。

其中100%投資至「九維狐權益」組合，0%投資到「九維狐固收」組合（恢復權益的定投設置）。

如果你認可上述投資邏輯的話，可以點擊以下鏈接跟車——

最后也提醒下：投資股票等風險資產，自然還是盡量用長期資金的好。

學術上來看也是有依據的——

Wharton的教授Jeremy J. Siegel在《Stocks for the long run》一書中統計了過去200年股票、債券和國債的風險（用的是標準差），發現如果持有期限足夠長（20+年），那么持有股票的風險反而更小。

圖/ 《Stocks for the long run》

「Greed is good.」

?? 風險提示： 外圍風險加劇市場波動；策略模型失效。

免責聲明：以上方案僅為示例，投資者應根據自身的資金情況、風險承受能力，合理安排投資計劃。市場有風險，投資需謹慎。投顧機構不保證以上基金投資組合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承諾。

覺得對你有用的話，幫我點個在看吧