出品 | 子彈財經

作者 | 王亞靜

編輯 | 蛋總

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

珍寶島又被上交所通報批評了。

近日，珍寶島發布公告稱，上交所對珍寶島、時任董事長方同華、時任總經理閆久江、時任財務負責人王磊、時任董事會秘書張鐘方予以通報批評。

原因在于珍寶島先斬后奏。上交所直指，公司在出售虎林方圣股權時，未按規定及時履行相應審議程序，以及信息披露義務。

早在2024年時，珍寶島、方同華及相關高管，就曾兩次被監管部門通報批評或出具警示函。頻繁被處分的珍寶島，幾乎讓外界忘記了它曾經擁有的高光時刻。

珍寶島是一家綜合性醫藥制藥企業，其獨家核心產品之一復方芩蘭口服液曾被納入北京市、黑龍江和陜西省新冠防疫用藥推薦藥品目錄，一度在新冠疫情期間“出圈”。

（圖 / 珍寶島官方微信公眾號）

2021年時，珍寶島的股價一度攀升至18.66元/股，創下2018年以來的最高值。

頗為可惜的是，珍寶島沒有借此機會乘風而上，反而走向了業績、股價雙下滑的困境，日益落寞。

1、先斬后奏，三番兩次被通報批評

珍寶島未披露的這場交易，要追溯至2023年。

具體而言，2023年8月，公司與和暉制藥簽訂了轉讓協議。按照約定，珍寶島擬將虎林市方圣醫藥科技有限公司（現已更名為：哈爾濱市方圣醫藥科技有限公司，以下簡稱：虎林方圣）100%股權轉讓給和暉制藥，交易價格為4.25億元。

據悉，虎林方圣持有黃芪注射液2ml、血塞通注射液2ml、舒血寧注射液10ml、刺五加注射液20ml等批文，這些批文與珍寶島及子公司現有的批文屬于同品種不同規格。

2023年8月，此次交易事項辦理完成；2024年，和暉制藥將全部轉讓款支付完畢。交易完成后，公司獲得財務凈收益約4.2億元，占2022年經審計凈利潤的227%。

（圖 / 珍寶島公告）

根據上交所的相關規定，交易產生的利潤占上市公司最近一個會計年度經審計凈利潤的50%以上，且絕對金額超過500萬元時，上市公司除應當及時披露外，還應當提交股東大會審議。

但是，直到2025年4月，珍寶島才完整披露這項交易，目前尚未提交公司股東大會補充審議通過。

因違反了相關規定，上交所決定對珍寶島、時任董事長方同華、時任總經理閆久江、時任財務負責人王磊、時任董事會秘書張鐘方予以通報批評。

對此，珍寶島解釋，交易發生時，因時任董秘在交接工作中，對該筆交易產生的收益達到需要股東大會審議的標準未及時識別，導致公司未及時履行股東大會審議程序及披露義務。

但實際上，這并不是一筆可以“忽略”的交易。

2021年和2022年，珍寶島營收保持增長，歸母凈利潤則分別同比下滑約24%、44%。于2023年時，公司營收同比下滑25.5%，但歸母凈利潤卻逆勢同比暴漲154.93%。

2023年財報顯示，截至2023年底，珍寶島已經收到轉讓虎林方圣股權的轉讓款1.32億元，約占當期歸母凈利潤4.73億元的28%。

（圖 / 珍寶島財報）

其實，這并不是珍寶島首次在信息披露上違規。

經監管部門查明，公司控股股東黑龍江創達集團曾非經營性占用上市公司資金8000萬元，2024年2月才償還完本息8700萬元，直到2024年4月才召開董事會補充審議通過該交易并披露。

2024年4月，黑龍江證監局對珍寶島、黑龍江創達集團、方同華、閆久江、王磊、張鐘方（時任董秘）分別采取出具警示函的行政監管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。同年7月，上交所對上述企業及高管給予通報批評。

2024年9月，因2023年的多期定期報告財務數據披露不準確，影響了投資者的知情權，珍寶島、方同華、閆久江、王磊又被上交所予以通報批評。

今年5月27日，珍寶島表示，根據公司近兩年發生的信披違規行為，經總經理辦公會研究決定，對信息披露違規行為的主要責任人給予降薪罰款處分，并在公司內部進行通報批評。

而在此之前的4月29日，珍寶島表示，因個人工作調整，公司財務總監（財務負責人）王磊提交辭職報告，從珍寶島離職。

在珍寶島，王磊已經被上交所通報批評三次，此時此刻，王磊選擇離職是否與此有關？對此，「界面新聞·子彈財經」試圖向珍寶島方面進行了解，但截至發稿仍未獲回復。

2、營收凈利雙下滑，資金缺口17億

珍寶島藥業是一家根植于黑龍江的醫藥制藥企業，業務涵蓋藥品研發創新、智能制造、全渠道營銷、醫藥商業和中藥材產業。

截至2024年末，公司擁有170個生產文號，共計138個品種，涵蓋心腦血管、抗病毒、呼吸系統、兒科等產品，包括復方芩蘭口服液、血栓通膠囊、靈芪加口服液和復方白頭翁膠囊4個獨家品種。

其中，復方岑蘭口服液是公司的核心產品之一。這是一種由金銀花、黃芩、連翹、板藍根四味中藥組成的中成藥，以清代溫病名方“銀翹散”為基礎優化升級而來。

除此之外，公司還有一款相對知名的產品——雙黃連口服液。

（圖 / 珍寶島官方微信公眾號）

在2020年財報中，珍寶島提及，公司生產的復方芩蘭和雙黃連口服液分別被納入北京市、黑龍江和陜西省新型冠狀病毒防疫用藥推薦藥品目錄。這一年，珍寶島也一改利潤兩連降的局面，實現了營收、利潤雙增長。

（圖 / 珍寶島2020年財報）

在疫情期間，珍寶島一度在資本市場風生水起。2021年，珍寶島的股價一度攀升至18.66元/股，創下2018年以來的最高值。

只不過，這種高光時刻并未持續太久。

2021年和2022年，珍寶島歸母凈利潤兩連降；2023年，營收下滑；到了2024年，則是營收、歸母凈利潤雙下滑——營收27億元，同比下滑約14%；歸母凈利潤4.38億元，同比下滑7.30%。

（圖 / 珍寶島2024年財報）

這遠未達到珍寶島設定的目標。在股票激勵計劃中，公司設定的2024年業績目標是實現歸母凈利潤8.45億元，而實際歸母凈利潤只有4.38億元，只完成了業績目標的52%。

（圖 / 珍寶島公告）

即便是這樣的業績，都離不開極力壓縮成本的助力。

2024年，珍寶島的銷售費用同比下滑約56%、管理費用同比下滑約9%、財務費用同比下滑約7%、研發費用同比下滑約53%。其中，僅銷售費用一項就壓降了將近4億元。

（圖 / 珍寶島2024年財報）

客觀來說，通過控費能夠短期內拉動業績，但這終究不是長久之計。

在2025年一季度（以下簡稱：報告期），珍寶島的業績已經出現了“斷崖式”下滑。報告期內，公司實現營收4.69億元，同比下滑58.03%；歸母凈利潤7530萬元，同比下滑74.33%。

（圖 / 珍寶島2025年一季度財報）

對此，珍寶島解釋，營收下滑主要是因為全國中成藥集采執行時間延后，導致報告期內發貨量減少，以及主要產品價格出現下降。而營收下滑、財務費用和減值損失上升又導致了利潤的下跌。

與此同時，珍寶島的“造血能力”也出現明顯下降。報告期內，其經營現金流凈額為-2.67億元，同比下滑158%。

而這只會讓公司本已承壓的資金鏈雪上加霜。截至2025年一季度末，其貨幣資金為7.81億元，而短期借款12.76億元、一年內到期的非流動負債12.31億元，若以此粗略計算，短期資金缺口約17億元。

（圖 / 珍寶島2025年一季度財報）

為了緩解資金壓力，珍寶島表示，公司及子公司在2025年擬向多家銀行申請辦理授信，額度不超過90億元。

只是，融資的利息成本，勢必又會反過來侵蝕公司利潤。未來，如何平衡現金流、利潤、融資之間的關系，顯然是一道難題。

3、2024年分紅超8000萬，方同華家族財富縮水

安徽是個盛產富豪的地方，只不過有些是異地“開花”，比如比亞迪王傳福、巨人網絡史玉柱，方同華也是其中之一。

1996年，方同華、辛德麗、申哲洙、劉愛琴共同組建了珍寶島的前身珍寶島有限，從黑龍江虎林起家。其中，辛德麗是方同華的妻子。

2006年，方同華、辛德麗夫婦的兒子方宇程通過股權受讓的方式，進入珍寶島的股東行列。

（圖 / 珍寶島招股書）

「界面新聞·子彈財經」注意到，在2015年披露的招股書中，珍寶島表示方宇程是未成年人。也就是說，在2006年進入珍寶島時，方宇程只是一個孩子，由此可見方同華對兒子的重視。

（圖 / 珍寶島招股書）

不過，方同華似乎不愿意讓家人的信息過多暴露。上市之后，辛德麗、方宇程都未在珍寶島高管列表中出現。另外，公司披露的財報顯示，辛德麗已更名為辛怡德、方宇程更名為方瀚博。

令外界好奇的是，方宇程原名方福楚，如今又更名為方瀚博，已經進行了兩次更名。方同華家人兩次更名背后是否有隱衷？對此，「界面新聞·子彈財經」試圖向珍寶島方面進行了解，但截至發稿未獲回復。

截至2024年末，黑龍江創達集團直接持有珍寶島61.34%股權，而方同華夫婦和兒子方瀚博持有黑龍江創達集團100%股權。

（圖 / 珍寶島財報）

在營收、利潤雙下滑的2024年，珍寶島擬派發現金紅利1.41億元（含稅）。若按照黑龍江創達集團持有的61.34%股權計算，方同華家族能夠獲得分紅超8000萬元。

Wind數據顯示，自2015年上市以來（編者按：包括2024年分紅），珍寶島累計分紅約13億元。在這期間，方同華家族通過黑龍江創達集團的持股比例一直保持在60%以上，若按照60%計算，方同華家族也能獲得約7.8億元的“大禮包”。

（圖 / Wind）

背靠珍寶島，方同華家族的財富在黑龍江也是首屈一指。2016年，方同華家族就登上了《胡潤全球富豪榜》，財富120億元。到2024時，方同華家族的財富為72億元，較2016年時縮水40%。

（圖 / 《胡潤全球富豪榜》截圖）

財富縮水背后，是珍寶島股價的滑落。截至2025年6月9日，其股價報收11.57元/股，較2021年高點的18.66元/股下滑約38%。

在業績、股價下滑之后，復方芩蘭、雙黃連口服液為珍寶島帶來的光環逐漸黯淡。未來，珍寶島不知何時才能等到下一個撬動業績、股價增長的時間點。

*文中題圖來自：珍寶島官方微信公眾號。