時下，公募基金行業正經歷一場深刻變革，首批26只新型浮動費率基金一經推出便成為市場焦點。這類基金首次將費率細化至“單客戶、單份額”維度，即按照每個投資者、每筆基金份額的持有時間、持有期間的年化收益率分檔收取，打破了 “旱澇保收” 這一傳統收費模式。

首批產品設置了一致的業績考察指標：持有不足1年（365天），按1.2%年費率收取；持有1年及以上，則以業績比較基準為“尺”：（扣除超額管理費后）年化超過基準6個百分點且收益為正，適用1.5%年費率；年化跑輸基準3個百分點及以上，年費率直接降至0.6%。費率非對稱上下浮動，要求基金管理人以“投資者利益優先”，深度綁定基金公司和投資者利益。

作為新型浮動費率基金產品的一員，中歐基金推出的中歐大盤智選混合（A類024446；C類024447）尤為特別——它是首批26只新型浮費基金中唯一一只發起式基金。5月30日，中歐基金宣布自購1000 萬元，并承諾持有期不少于 3 年，用實際行動 “背書”。

歷史績優基金經理管理 主動管理與量化選股相結合

據了解，該基金是一只混合發起式基金，投資組合中股票及存托憑證投資比例為基金資產的 60%—95%；投資于港股通標的股票的比例不超過全部股票及存托憑證資產的50%；投資于大盤股票占非現金基金資產的比例不低于80%。

其以“滬深300 指數收益率*80%+中證港股通綜合指數(人民幣)收益率*5%+ 中債綜合指數收益率*15%”為業績比較基準。滬深300指數成份股作為主要業績比較基準，是因為其行業分布順周期屬性較強，與基本面關聯緊密，在經濟復蘇和流動性寬松的背景下，有望率先跟隨大盤整體上行趨勢，適合用于權益市場的均衡布局。

值得一提的是，該基金采用量化選股模型，結合主動管理，篩選A股和港股中具有超額收益潛力的個股。這也是基金名稱 “大盤智選” 的由來。

基金經理由中歐基金沈悅擔任。她擁有10年投研經驗和5年投資經驗，秉承價值投資理念，專注于自下而上多角度挖掘估值低、流動性好、可持續穩健經營的公司。在資產配置風格上，偏重中大型企業，傾向長期持有，同時適當關注低估值的成長型企業。基金定期報告數據顯示，截至2025年一季度末，沈悅共管理6只基金，合計規模約46.69億元。

其中，管理超5年的有三只基金，近五年業績對比基準均有較大超額收益，中歐價值發現、中歐成長優選回報均獲得銀河證券五年期基金五星評級。

▲數據來源：基金定期報告，截至2025/3/31

以中歐成長優選A為例，近一年、近三年、近五年的收益率分別為11.46%、12.33%及76.91%，相較同期業績比較基準增長率的超額收益分別達8.72%、4.08%及63.17%，相較同期滬深300指數的超額收益則分別為1.57%、20.95%和71.11%。（業績來源：基金定期報告；指數數據來源：Wind，截至2025年3月31日）得益于優秀的業績表現，中歐成長優選A近三年、近五年業績在同類基金中的排名分別為前11%（181/1674）和前8%（116/1458）。（數據來源：國泰海通證券，同類為靈活策略混合型，截至2025年3月31日。）

對于后期走勢，中歐基金認為，雖然自2024 年三季度A股經歷了一波大幅上漲，但從低估值個股數量來衡量，目前全市場 PE（TTM）估值低于30倍和低于20倍的個股數量仍處于歷史高位。（數據來源：wind，統計區間：2010/1/1-2025/5/25）因此從長周期的角度來看，市場或依然具有一定機會。對比成長和價值，從過往表現來看，滬深 300 成長和滬深 300 價值歷史估值具有一定一致性，從 2020 年后估值差位逐漸拉大，又緩慢回升，但仍具有估值收斂空間，大盤價值在當下仍然具有一定估值折價。

強大的投研團隊支撐長期權益業績優秀

浮動費率基金概念并非首創，中歐基金此前已擁有豐富的浮動費率管理經驗。以中歐時代共贏（基金經理劉偉偉管理）為例，2023 年，中歐推出的這只傳統浮動費率基金自2023年11月28日成立以來回報42.39%，跑贏同期業績比較基準33.1%。（數據來源：基金定期報告，截至 2025 年3月31日）

該只基金管理費率與投資者的持有時間掛鉤，持有時間越長，管理費率越低，持有3年以上年管理費率直接降至0.6%。可以說，中歐基金在浮動費率基金方面的深厚積淀，為其管理新模式浮費基金提供了有力支撐。

事實上，優秀的超額業績從來都不依靠基金經理的“單打獨斗”，更多是團隊作戰。中歐基金在主動權益投資方面建立了一套獨特的“工業化”投資體系，即以專業化分工和流程化協作，促進工業化生產，實現團隊間高效協作，提升生產效率。

目前，中歐基金投研體系專業團隊人員占比已超50%。這種 “團隊作戰” 的模式，讓中歐基金取得了優秀的長期業績：國泰海通證券數據顯示，以十年期為維度，中歐基金在13家權益類大型基金公司的絕對收益榜中排名第二。（數據來源：排名來源：國泰海通證券，《基金公司權益及固定收益類資產業績排行榜》，排名2/13，截至2025/3/31。按照國泰海通證券規模排行榜近一年主動權益的平均規模進行劃分，按照基金公司規模自大到小進行排序，其中累計平均主動權益規模占比達到全市場主動權益規模50%的基金公司劃分為大型公司。）

努力用長期業績說話的中歐基金，有望在以賺取超額收益為目標的新型浮動費率基金中，爭取為投資者創造更具吸引力的回報。