出品丨鰲頭財(cái)經(jīng) 張飛濤

北京時(shí)間6月10日19:00，2026年美加墨世界杯亞洲區(qū)預(yù)選賽最終階段（18強(qiáng)賽）將迎來收官之戰(zhàn)。中國國足將在重慶龍興足球場，迎戰(zhàn)C組最后一個(gè)對(duì)手巴林隊(duì)。

這場生死之戰(zhàn)將直接決定國足的最終排名——目前雙方同積6分并列小組第五，若主場告負(fù)，中國隊(duì)將創(chuàng)下隊(duì)史世預(yù)賽最差戰(zhàn)績，以小組墊底的尷尬成績結(jié)束本屆征程。

在球迷視角中，世界杯是32支頂尖球隊(duì)競逐足壇巔峰榮耀的圣殿；而在商業(yè)版圖上，一場圍繞品牌營銷的"隱形戰(zhàn)役"早已硝煙彌漫。

6月9日上午，愛奇藝體育官方發(fā)文：本場比賽將免費(fèi)直播。

對(duì)愛奇藝而言，對(duì)于世界杯預(yù)選賽的直播承載著特殊的戰(zhàn)略意義。

目前，這家流媒體巨頭正經(jīng)歷盈利承壓的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期：5月21日美股盤前，愛奇藝（NASDAQ：IQ）發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，愛奇藝營收從去年同期的79.3億元降至71.9億元，同比下滑9.35%；非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP）經(jīng)營利潤4.6億元，低于去年同期的10.9億元。

當(dāng)季歸屬于愛奇藝的凈利潤為1.82億元，較去年同期的6.55億元驟降72.2%。

盡管面臨盈利壓力，愛奇藝仍免費(fèi)直播本場賽事，其戰(zhàn)略意圖顯而易見——借助世界杯這一全球頂級(jí)流量IP，實(shí)現(xiàn)用戶規(guī)模與廣告收益的雙重提升。

事實(shí)上，體育賽事版權(quán)爭奪早已成為視頻平臺(tái)競爭的主戰(zhàn)場，其中足球賽事憑借其龐大的用戶基數(shù)和顯著的商業(yè)價(jià)值，更是平臺(tái)方競相布局的重點(diǎn)領(lǐng)域。

回溯愛奇藝的體育布局，自去年起便持續(xù)加碼：先后斬獲多項(xiàng)重要賽事的獨(dú)家轉(zhuǎn)播權(quán)，但隨之而來技術(shù)層面的短板也屢遭用戶詬病。

最具代表性的事件發(fā)生在去年9月，國際足聯(lián)2026年世界杯亞洲區(qū)預(yù)選賽18強(qiáng)賽C組首輪，中國男足客場對(duì)陣日本隊(duì)的焦點(diǎn)之戰(zhàn)由愛奇藝體育獨(dú)家播出。

這場付費(fèi)觀賽的賽事卻因平臺(tái)技術(shù)資源調(diào)配失當(dāng)，導(dǎo)致大量付費(fèi)用戶遭遇直播卡頓甚至無法觀看的窘境，最終平臺(tái)不得不公開致歉。

然而，類似問題在兩個(gè)月后的世預(yù)賽亞洲區(qū)第三階段C組第5輪，中國男足客場對(duì)陣巴林男足比賽中再度上演：當(dāng)中國男足客場挑戰(zhàn)巴林隊(duì)時(shí)，作為國內(nèi)唯一轉(zhuǎn)播方的愛奇藝體育又出現(xiàn)系統(tǒng)故障，引發(fā)用戶重復(fù)扣費(fèi)、權(quán)益無法兌現(xiàn)等一系列問題。

減收又減利

愛奇藝正面臨嚴(yán)峻的經(jīng)營挑戰(zhàn)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年全年，愛奇藝營收連續(xù)四個(gè)季度同比下滑，其中三、四季度降幅更擴(kuò)大至雙位數(shù)；盈利狀況同樣急轉(zhuǎn)直下，自2024年二季度起凈利潤規(guī)模持續(xù)萎縮，第四季度更是錄得2022年第四季度扭虧為盈以來的首次單季度虧損。

令人擔(dān)憂的是，這一頹勢在2025年仍未現(xiàn)企穩(wěn)跡象。

對(duì)于長視頻平臺(tái)而言，會(huì)員收入至關(guān)重要。愛奇藝的收入來自會(huì)員服務(wù)、在線廣告服務(wù)、內(nèi)容分發(fā)及其他四個(gè)方面。

2025年一季度財(cái)報(bào)顯示，會(huì)員服務(wù)收入44億元，雖仍貢獻(xiàn)總營收的六成，同比下滑8%；在線廣告收入13.3億元，同比下降10%；內(nèi)容分發(fā)收入6.29億元，驟降32%。唯一亮點(diǎn)是其他收入同比增長16%至8.3億元，但難以扭轉(zhuǎn)整體頹勢。

對(duì)于核心業(yè)務(wù)的疲軟，愛奇藝解釋稱，會(huì)員業(yè)務(wù)下滑主因是當(dāng)季內(nèi)容供應(yīng)體量較去年同期 "輕量化"，導(dǎo)致用戶吸引力不足。

云合數(shù)據(jù)顯示，一季度新劇正片有效播放量前十榜單中，愛奇藝憑借《白月梵星》《漂白》《北上》《無所畏懼之永不放棄》四部作品上榜，數(shù)量超過騰訊視頻、芒果TV和優(yōu)酷，卻難掩 "熱度平淡" 的尷尬——仙俠劇《白月梵星》僅列第三，前兩名分別被騰訊視頻的《大奉打更人》和芒果TV的《國色芳華》包攬。

與此同時(shí)，愛奇藝還表示，廣告業(yè)務(wù)下滑則源于品牌廣告與效果廣告收入 "雙殺"；內(nèi)容分發(fā)收入銳減，更因連續(xù)劇發(fā)行收入縮水及投資院線電影票房表現(xiàn)乏力。

而為了盡可能減輕營收滑坡對(duì)凈利潤蠶食的力度，降本增效依舊是愛奇藝的關(guān)鍵詞。

最新財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)季愛奇藝總成本為54.1億元，同比下降4%。其中，作為成本結(jié)構(gòu)中最關(guān)鍵的內(nèi)容投入降至37.9億元，同比下滑7%，較此前常規(guī)的40億元以上規(guī)模呈現(xiàn)明顯收縮態(tài)勢。財(cái)報(bào)指出，這一變化主要得益于內(nèi)容策略的持續(xù)優(yōu)化調(diào)整以及本季度電影供給量的階段性減少。

值得關(guān)注的是，在內(nèi)容成本持續(xù)優(yōu)化的同時(shí)，愛奇藝為應(yīng)對(duì)日趨激烈的市場競爭，主動(dòng)加大了營銷推廣力度，銷售及一般行政費(fèi)用同比增加11%。

與此同時(shí)，研發(fā)支出卻同比下降4%。這種策略性調(diào)整導(dǎo)致一季度經(jīng)營利潤率從去年同期的12%驟降至5%。

實(shí)際上，自2021年以來，降本增效就是愛奇藝發(fā)展的主線，最明顯的征兆是一路下行的內(nèi)容成本連續(xù)四年階梯式下降：從2021年的207億元逐步降至2022年的165億元、2023年的162億元，直至2024年的157.1億元。最新季報(bào)顯示，這一優(yōu)化趨勢仍在延續(xù)，第一季度內(nèi)容成本已控制在40億元以下。

在部分行業(yè)分析師看來，長視頻平臺(tái)實(shí)施"降本增效"戰(zhàn)略具有長期合理性。在內(nèi)容制作成本持續(xù)攀升的背景下——包括版權(quán)采購費(fèi)用高企、自制內(nèi)容投入巨大以及技術(shù)升級(jí)的剛性支出等——通過精細(xì)化運(yùn)營提升資源使用效率，確實(shí)是平臺(tái)維持財(cái)務(wù)健康、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的必由之路。

然而，這樣的戰(zhàn)略在落地過程中仍面臨顯著挑戰(zhàn)。 有觀點(diǎn)認(rèn)為，其核心矛盾在于：如何在控制成本與保持內(nèi)容質(zhì)量之間取得平衡，并持續(xù)打造爆款內(nèi)容。

過度壓縮成本可能導(dǎo)致內(nèi)容質(zhì)量下滑，進(jìn)而損害用戶體驗(yàn)和平臺(tái)品牌價(jià)值，這一潛在風(fēng)險(xiǎn)需要平臺(tái)管理者審慎權(quán)衡。

短劇能否"救場"

當(dāng)前，"會(huì)員+廣告" 仍是長視頻行業(yè)的核心商業(yè)模式，而其底層邏輯始終是 "內(nèi)容為王"——唯有優(yōu)質(zhì)內(nèi)容才能吸引會(huì)員、拉動(dòng)廣告收入。但比財(cái)報(bào)數(shù)字更直觀的，是用戶對(duì)平臺(tái)活力的感知。

近期，多位影視愛好者坦言，今年以來明顯感覺愛奇藝的 "爆劇" 數(shù)量銳減，整體內(nèi)容表現(xiàn)甚至不及長期并駕齊驅(qū)的騰訊視頻與優(yōu)酷。

這一現(xiàn)象或也從一定程度上表明，曾經(jīng)穩(wěn)居行業(yè)頭部的愛奇藝，正面臨內(nèi)容創(chuàng)新力與市場吸引力下滑的雙重考驗(yàn)。面對(duì)爆款內(nèi)容稀缺、會(huì)員增長見頂及廣告市場持續(xù)低迷的多重壓力下，愛奇藝亟需尋找新的增長引擎。

就目前的布局來看，愛奇藝正在試圖通過抓緊布局微短劇以應(yīng)對(duì)沖擊。

愛奇藝管理層在最新的財(cái)報(bào)會(huì)上表示："長視頻始終是內(nèi)容生態(tài)的基石，我們將持續(xù)加大投入。未來將聚焦兩大方向：一是推出更多高質(zhì)量、集數(shù)精簡的頭部大?。欢谴罅Πl(fā)展單集時(shí)長5-20分鐘的精品短劇。通過提升項(xiàng)目多樣性、優(yōu)化排播策略，構(gòu)建更健康的內(nèi)容生態(tài)。"

市場數(shù)據(jù)印證了這一戰(zhàn)略的前瞻性。《2024年中國微短劇產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告》顯示，中國微短劇市場規(guī)模呈現(xiàn)爆發(fā)式增長：從2021年的3.68億元飆升至2024年的505億元，首度超越傳統(tǒng)電影市場規(guī)模。預(yù)計(jì)到2027年，市場規(guī)模將突破856億元，年復(fù)合增長率高達(dá)19.2%。

實(shí)際上，在此之前，愛奇藝曾通過"隨刻"等產(chǎn)品的試水短劇但并未激起太大水花，但隨著紅果短劇等新興平臺(tái)快速崛起，以及平臺(tái)自身增長乏力，愛奇藝終于意識(shí)到"刷劇"模式正在重塑用戶消費(fèi)習(xí)慣。

"去年9月愛奇藝發(fā)力微短劇時(shí)，就已經(jīng)明確了要大力推動(dòng)微短劇精品化發(fā)展。"今年3月，在2025愛奇藝微短劇論壇上，愛奇藝創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官龔宇表示，構(gòu)建"長+短"的內(nèi)容生態(tài)是愛奇藝堅(jiān)定的發(fā)展戰(zhàn)略，微劇頻道（不含短?。┮殉蔀閻燮嫠囈苿?dòng)端的第三大頻道，僅次于長劇和電影；在愛奇藝極速版上（也就是愛奇藝的微短劇版本，未來會(huì)改名愛奇藝微短?。┮雅旁诘诙唬瑫r(shí)長是電影的三倍多，而且時(shí)長還在持續(xù)高速增長。

而根據(jù)龔宇在財(cái)報(bào)會(huì)上最新表述，用戶使用愛奇藝觀看微短劇的習(xí)慣逐漸形成，平臺(tái)上有超過1000部微短劇，免費(fèi)和收費(fèi)內(nèi)容各占一半，愛奇藝主站APP仍以付費(fèi)會(huì)員模式為主，極速版APP以觀看廣告的免費(fèi)模式為主，后者用戶規(guī)模、日均觀看時(shí)長都在增加。

對(duì)比4月和去年12月的數(shù)據(jù)，愛奇藝重度微短劇用戶（80%以上的時(shí)長用于觀看微短?。┰鲩L了三倍。

然而，當(dāng)下的一個(gè)大背景是，微短劇市場已告別野蠻生長階段，正式邁入"精品化+平臺(tái)化"的深度競爭格局。在這個(gè)硝煙彌漫的戰(zhàn)場上，傳統(tǒng)長視頻平臺(tái)、短視頻巨頭與新興勢力三方角力，行業(yè)格局正在重塑。

面對(duì)抖音、快手等短視頻平臺(tái)強(qiáng)大的流量優(yōu)勢，以及紅果、點(diǎn)眾等新銳平臺(tái)的快速崛起，愛奇藝的突圍之戰(zhàn)又有多少勝算呢？