五年前，愷英網絡還是那本讓人唏噓的反面教材——創始人入獄、債務纏身、年虧19億，幾乎所有人都覺得這家公司完了。

五年后，同樣是這家公司，2024年公司營收突破50億，今年一季度仍增長21.57%至5.18億元。

從地獄到天堂，愷英網絡用了整整五年。這不是什么商業奇跡，而是一場有預謀的翻身仗。

▌不是運氣，是戰略

翻開愷英網絡這幾年的財報，會發現支撐翻身仗的，是愷英網絡的“三駕馬車”戰略：研發、發行、投資+IP。聽上去平平無奇，但完全站起來是另一回事。

先說研發投入，2024年愷英網絡研發費用5.98億，占比重11.69%。什么概念？這意味著每賺10塊錢，就有1塊多投入研發。

近三年累計研發投入超過16億——這可是真金白銀砸下去的。很多公司嘴上表示重視研發，實際投入卻摳摳搜搜。

目前公司已經拿下近20項專利，包括“3D游戲渲染引擎方法”這樣的核心技術專利。

更厲害的是AI布局，愷英網絡自研的“形意”大模型，已經成為國內首個AI工業化平臺模型應用。這套系統覆蓋游戲開發全流程，從動畫制作到地圖設計，全部實現自動化操作。

行業里很多公司還在討論AI怎么用，愷英網絡已經把AI工具獨立分拆融資了。這個差距，不是一點半點。

▌出海這件事，愷英網絡玩懂了

當國內游戲市場卷得飛起的時候，愷英網絡已經出海。2024年海外營收3.75億，同比暴增221.48%。這個增長速度很夸張，但更夸張的是愷英網絡的出海路徑。

《仙劍奇俠傳：新的開始》海外版上線后，直接霸榜港澳臺市場：澳門iOS免費榜第一、臺灣Google Play免費榜第一、香港四大平臺前十。

《天使之戰》殺入菲律賓暢銷榜前三，《怪物聯萌》韓國上線首日登頂App Store免費榜Top2，《OVERLORD》同樣是韓國Google Play游戲免費榜前三站穩腳跟。

這些成績讓愷英網絡拿下了“2024十佳海外表現游戲”獎項。

但最關鍵的還不是獎項，而是海外業務的毛利率比國內高出了8.53個百分點。由此，英愷網絡不僅取得了成功，還找到了更賺錢的商業模式。

▌IP運營：把經典變成爆款

支撐愷英網絡持續增長的核心，其實就是IP運營能力。

公司手握《機動戰士敢達》、《仙劍奇俠傳》、《斗羅大陸》、《奧特曼》、《拳皇》等一批知名IP。這些IP不是拿來放著看的，而是變成了能賺錢的游戲產品。

《原始傳奇》、《熱血合擊》、《仙劍奇俠傳：新的開始》這些長周期精品游戲，已經成為公司業績的壓艙石。

什么叫壓艙石？就是不管市場怎么變，這些產品都為穩定貢獻收入。

2025年的產品線更值得期待。

《龍之谷世界》一季度上線就沖上iOS游戲排行榜第8名，《數字寶貝》4月公測引發粉絲狂歡?！侗I墓筆記：啟程》、《斗羅大陸：誅邪傳說》、《大富翁：頭號贏家》等重磅產品線上。

最引人注目的是，愷英網絡還獲得了上海電影集團《黑貓警長》的正版授權，準備在2025年推出新游戲。

黑貓警長，這個80后90后的童年回憶，要在游戲世界重新煥發了。

▌錢從哪里來，就往哪里去

英愷網絡的翻身仗，還有一個值得關注的細節：股東回報。

近三年公司累計分紅超過6億元，2025年2月又回購注銷了近2億元股份。更重要的是，實控人和高管集體承諾五年不減持。

什么概念？就是說公司賺錢了，先分現給股東。這種操作在A股市場并不常見，但愷英網絡做到了。

2019年以來，公司董事長、實控人累計增持13次，增持金額超過16億。

這種與投資者權益深度綁定的做法，比任何PPT和承諾都增添了說服力。

▌五年翻身仗的真正邏輯

從巨虧19億到年賺16億，愷英網絡的逆襲決絕不是運氣。它的成功有三個關鍵因素：

第一，真金白銀的研發投入，特別是AI技術的超前布局；

第二，精準的出海策略，不是盲目走出去，而是把成熟的產品和運營經驗帶出去；

第三，深度的IP運營能力，把經典IP變成持續賺錢的游戲產品。

更重要的是，愷英網絡找到了屬于自己的節奏。不追熱點，不搞概念，就是實實在在做產品、踏踏技術、做市場。

券商們也看好愷英網絡的未來。華泰證券預測2025年將達63.97億元，歸母22.44億元；中金公司預測營收59.58億元，凈利潤19.01億元。

在游戲行業這個競爭殘酷的戰場上，愷英網絡用五年時間論證了一個道理：只要方向對了，即使跌到谷底，也能重新爬到山頂。

而它的故事，才剛剛開始。

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